提要：投资人情绪近期出现了一个"低--较高--低"的小波浪，如果政策面没有向好的变化，预计重新走低的投资人情绪难以在短期内回升，市场走势也难有大的起色。不过，奥运会开幕在即，"维稳"的意识形态对市场的影响不容忽视，如果再度出现高层认为的"不稳定"走势，"维稳"的利好政策就会出台，这正是空方最担心的一件事。


　　大小非问题始终是影响市场长线走势的第一因素，笔者此前多次提出该问题的重要性，认为大小非问题能否按"自愿锁定股份"模式得到解决，将决定本轮反弹行情的高度。现实情况是，近日已鲜有上市公司大股东跟进表态锁定股份，看来"自愿锁定股份运动"将无疾而终。


　　大宗交易揭示的信息不容乐观，连续多天的缩量后，周一大宗交易市场突然变得热闹起来，沪市有瑞银证券总部卖出铁龙物流〔股吧 行情〕等五只股票合计1.4亿元，深市也有机构席位卖出万科等5只股票2.57亿。上述证券投资机构大举卖出的可能是解禁的小非，也可能是普通流通股，无论是哪一类，大宗交易单日突然放大的成交量都应被重视。机构抛售行为究竟是受到连续三天盘整的市场走势影响还是市场背后的利空信息影响?无论哪种情况，集中抛售表明了一批机构对后市走势的态度悲观，会不会有更多大小非加入做空行列?本栏将对此跟踪分析。


　　做空者还有保险机构，TOPVIEW数据显示，保险资金(T类席位)7月4日至10日间成交额显著放大，合计成交79.2亿元，资金净流出高达55.3亿元，是期间机构(基金)资金净流出总额的3.3倍。看来，保险机构在2800-2900点一带逢高减磅的决心很大。


　　机构行为透露的更多是他们对市场长期走势的预期，对市场短期走势影响最大的仍然是投资人情绪。本栏连续统计6月16日至7月4日的交易所开户数据后发现，在此期间的前两周，新增开户数连续回升，后一周开户数明显回落。该数据表明：6月中旬以前市场大幅下跌吸引了一批场外资金进场抄底，然而，由于市场情绪仍然处于大周期中的低迷期，有进场抄底想法的人数量有限，新增资金缺乏持续性导至两周后数据回落。6月16日至7月4日开户数由增到减的波动正好对应了近期的市场走势：大部份个股从6月18日开始回升，7月9日达到本轮反弹至目前为止的高点，随后农业股暴跌率领大市回落，近四个交易日指数震荡下跌。


　　投资人情绪近期出现了一个"低--较高--低"的小波浪，如果政策面没有向好的变化，预计重新走低的投资人情绪难以在短期内回升，市场走势也难有大的起色。不过，奥运会开幕在即，"维稳"的意识形态对市场的影响不容忽视，如果再度出现高层认为的"不稳定"走势，"维稳"的利好政策就会出台，这正是空方最担心的一件事。