提要：基金解读刺激经济方案，"短期内出台救市政策"的预期落空。由于年内前8个月录得巨幅亏损，基金经理们承受很大的压力，为了扭转业绩上的被动局面，基金们当前普遍关注短期利益，短期预期因而对投资行为起决定性作用。周一基金重仓的金融股大幅下跌，可能是他们短期预期改变后的策略调整，基金在金融股中由增持到的行为不利于市场短期走稳。


　　投资者周末对消息面寄予希望，因为证监会召开的为期两天的基金业务会议上周四至周五在北京召开，此前有媒体报道，会议为"所有基金公司总经理一级的全体会议"。管理层如果要有意协调基金行为达到救市目的，这个会议是传达相关精神的一个方便时机，因此，市场中也有投资人士把这个会议看成"政策救市信号"。 实际上，会议由证监会基金部主管产品业务的副主任召集并主持，并非由整个证监会基金部参会，参会者也仅为部分基金公司的产品业务负责人，这一级别的基金会议当然不可能研讨救市政策。会议平静结束，加上周末没有能产生短期刺激作用的利好信息，投资人由上周五对政策利好充满希望到今天希望落空，其中的短线投机多头平仓离场，市场在失望情绪中下跌。


　　此前几周，基金持续累计小幅净买入，但我们不能把基金的这种行为看做是有预谋的集体行动。实际上，基金公司众多，没有统一组织的情况下，基金们比较一致的做多行为是自发的，这种自发的做多行为是基于对"市场大幅下跌后将会反弹"和"政策可能救市"的两种普遍的预期。支持基金预期的这两个因素都存在较大的不确定性，是基金们做多态度并不坚决的原因之一;参与市场博奕的群体中有持筹数量庞大而集中的大小非，还有持有流通股份比例占绝对优势的散户群体，对于基金而言，博奕局面中自己实际上是弱势的一方，是基金行为顾虑重重的原因之二。


　　周末消息，"财政部拟定1500亿减税方案，可能于明年元旦实施"，这条信息以及其它几则相关政策利好对于基金及其它机构投资者的预期有什么影响呢?本栏认为，机构们可能这样解读：信息表明政府的救市政策是针对长期经济运行问题的，积极出台长期经济振兴方案，就意味着出台短期刺激经济方案的可能性减小，相应地，出台针对股市的救市政策的可能性减小。由于年内前8个月录得巨幅亏损，为了扭转业绩上的被动局面，基金们当前普遍关注短期利益，短期预期因而对投资行为起决定性作用。周一基金重仓的金融股大幅下跌，可能是他们短期预期改变后的策略调整，基金在金融股中由增持到减持的行为不利于市场短期走稳。

　　

www.eastmoney.com 2008-09-02 06:45 广州万隆