本周是春节前最后一个交易周，在不断推出的产业政策和近期披露的部分宏观指标好于预期的情况下，投资者看多的力量逐渐增强，市场有望维持震荡向上的走势。风险主要来自于国际市场，近期进入业绩预告的密集披露期，海外股市的大幅波动可能会对A股带来一定冲击。


　　上周央行发布的2008年12月金融运行数据显示，货币总需求出现了逆转的信号。M2在连续六个月回落之后出现大幅反弹，17.82%的同比增幅为半年来新高，且环比也增加了3.02%；M1也终止连续七个月的下降走势，同比增长9.06%，环比增加2.26%。货币供应量作为宏观经济的领先指标，其结束跌势或意味着实体经济的运行已接近底部区域。另外，新增贷款大量增加也成为各方关注的焦点：2008年12月份人民币贷款增加7718亿元，仅低于2008年1月份。


　　通过这一系列数据可以看出，中国宏观经济已经开始好转。去年11月份以来，政策采取的一系列经济刺激计划开始发挥作用，有利于经济在短期内小幅反弹，而这一变化能不能持续，关键要看在政策投资推动下，社会投资（包括个人住房消费等）能否跟上。目前对未来的预期仍然是左右市场运行的重要力量，这种预期也有望在短期内给市场提供有力支撑。


　　近期市场的另外一个热点是密集出台的产业政策。自去年11月份政府确定反周期的经济刺激基调后，财政政策、货币政策密集出台。1月份以来，政策的中心转向产业政策上，上周国务院通过汽车业、钢铁业振兴规划，推进钢企重组，接下来石化、房地产等相关产业政策也有望出台。虽然这并不能在短期内刺激需求的大幅增长，但是能在根本上解决产业结构不合理、行业集中度低的问题，有利于行业的长远发展。


　　另外，市场交投越来越活跃。宏观经济的变化引发了大家的高度关注，从我们了解的情况看，机构投资者尤为敏感，市场看多的力量不断增强。上周市场格局发生了明显的变化，在5100点以下整整一年的时间中，上证指数首次触碰到90日均线，权重股的表现也开始超过中小盘股，成为市场的领涨力量，这反映出主流资金的参与热情不断提高。


　　近期市场的风险因素主要来自于国际方面。一方面，海外上市公司进入业绩预告的密集披露期。虽然国内外市场普遍看低2008年上市公司的经营表现，但是一旦业绩大幅低于预期还是会引起市场波动，上周三花旗银行暴跌23%、周四再跌15%，拖累全球股市大幅调整，诱因是花旗即将公布业绩情况，引发了投资者和分析师的担心。另一方面，美国当选总统奥巴马即将上任，由于此前市场对新任总统寄托了较大的希望，一旦奥巴马推出的新的经济刺激方案略逊于预期，国际市场还可能会大幅波动。


　　综上所述，我们认为，近期市场将延续震荡向上的格局，经济的好转以及各方都在寻求交易性机会将抑制指数的下跌空间。而投资机会上，2008年10月28日上证指数创下新低以来，总市值在10亿元以下的小盘股涨幅普遍超过40%，市盈率在24倍左右，远超过大盘股的表现和估值水平。短期内，大盘股有望走稳，中等市值的股票或会成为市场的热点。