海通证券〔股吧 行情〕5月11日发布投资报告，认为二季度A 股市场面临筑顶风险。

　　对于后市运行趋势，海通证券维持此前观点，即二季度A 股市场面临筑顶风险，主要判断依据如下，第一，海通认同我国GDP 在今年接下来的连续三个单季度同比增速有望达7%、8%、9%的观点，但目前市场正在反映此因素预期，而考虑到未来三个单季度我国GDP 环比增速上升势头可能逐渐收窄，尤其是在2010 年我国固定资产投资增速难以继续维持高增长（因为今年固定资产投资增速基数高）的预期情形下，海通对2010 年我国GDP 增速持谨慎观点，该因素可能对今年下半年A 股市场走势产生不利影响。

　　第二，在本轮A 股反弹行情中，二级市场的地产股板块走势明显弱于大盘，与我国近几个月现房市场“交易量”火爆的场面，形成巨大的背离现象，充分表明市场普遍对我国房地产未来行业景气度演变趋势持谨慎观点，而一旦未来我国房地产行业景气度再度走软，无疑将会对我国宏观经济的进一步复苏不利。

　　第三，作为二级市场趋势的重要领先板块，近阶段券商板块走势明显落后于大盘，反映市场对A 股股指中期有效上行高度已普遍持谨慎观点。

　　第四，在我国宏观经济难以全面复苏的情形下，未来几个季度我国信贷增速确定性地逐季回落因素、IPO 重启因素、今年7 月份与10 月份限售股解禁历史高峰到来的因素、上市公司再融资情绪不断高涨因素等众多负面因素的叠加，则很可能成为改变未来A 股运行趋势的不利催化剂。

　　不过，对于阶段性走势而言，海通认为因政策面继续偏暖、产业振兴规划细则还将陆续出台、区域性振兴政策也将可能陆续公布、市场预期银行准备金率与银行利率可能进一步下调等有利因素预期，海通证券预计A 股市场存在延续惯性反弹行情的较大可能性，并不排除上证综合指数存在上行至2800 点、甚至更高的潜力。