热点解析：

中国航天科技〔股吧 行情〕集团25日披露，该集团将从“导弹武器系统、宇航技术与产品、航天民用产业”三大主业，转向“宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业、航天服务业”四大主业。同时，集团还将发展壮大境内外上市公司。根据规划，到2015年，中国航天科技集团将打造7个数百亿规模的大型科研生产联合体，形成10个左右主营业务收入过百亿元的公司。

我们认为，近期军工集团的整合脚步逐渐加快，前期的中航第一、第二集团的重组整合就始终牵动着市场众多热切的目光。而从航天科技集团的表态来看，也隐含着对下属上市公司进行资产整合的暗示，在资产整合的预期下，市场有望再次掀起对航天军工板块的一波热潮。

投资要点：

1、在央企整合的大背景下，航天军工行业的整合也步入快车道。前期的中航一、二集团即是最好的例子；

2、在未来5年到10年，我国航天器发射将进入前所未有的高峰期，这将为从事航天业务的上市公司业绩高速成长奠定了坚实的行业基础。

一、央企整合强化题材预期

航天军工股的实际控制人则是典型的央企企业，在国家产业整合政策以及央企家数两年后缩减至80到100家的目标推动下，未来两年央企整合进程必然加快，从而使得业务有所重叠的央企尤其是航天军工企业的整合力度将加大，中航二集团和中航一集团的整合也因此得以实现。

而从以往的航天军工业务整合经验来看，航天军工企业的整合将有利于上市公司，一方面是因为航天军工企业拥有较强的技术实力，在整合过程中，往往会考虑到以上市公司作为平台进行整合，从而赋予航天军工股未来新的外延式扩张的路径。另一方面则是因为航天军工企业整合并不是整体上市，往往采取按主营业务分拆上市。即以某一上市公司作为平台，整合航天军工集团公司旗下的相同业务，比如说西飞国际〔股吧 行情〕就有望承担起飞机整机制造业务的整合平台，而力源液压〔股吧 行情〕则有望居为重机业务的整合平台，如此就有望强化航天军工股估值重心上移的乐观预期，从而赋予此类个股乐观的二级市场股价走势。

二、有望形成“熊市牛股”

航天军工股的上涨动力不仅仅在于整合预期，还在于未来相对确定的业绩预期。部分航天军工类上市公司，即便不考虑外延式增长，只考虑现有业务以及其所背靠的行业需求情况，此类个股未来业绩也有望保持着快速的增长。

据资料显示，我国将于今年8月份实施神舟七号载人航天飞行任务，实现航天员首次空间出舱活动。此前，我国空间技术研究院院长杨保华曾公开表示，今年将是我国航天器发射的一个高峰年，除发射神舟七号飞船外，还要发射环境一号Ａ星和Ｂ星、风云二号气象卫星、委内瑞拉通信卫星等10余个航天器，不难看出，未来5年到10年我国航天器发射将进入前所未有的高峰期。从而为从事航天业务的上市公司业绩高速成长奠定了坚实的行业基础。

此外，航天军工股逞强还有着较强的市场基础，在从紧货币政策下，越来越多的资金将目光放到了行业前景相对乐观的航天军工股板块中，从而有利于航天军工股获得更高的资金关注度，提升其估值的溢价预期。因此，航天军工股未来的走势相对乐观。目前，航天科技集团下属上市公司包括中国卫星〔股吧 行情〕、火箭股份〔股吧 行情〕、航天动力〔股吧 行情〕和航天机电〔股吧 行情〕，建议投资者重点关注。