就目前的环境而言，尽管有CPI回落、货币政策放松、业绩预增预期，且金融和房地产股在周三推动了一场华丽的上涨行情，但从宏观环境来说，6月份的宏观数据即将公布，虽然业界预期将有所回落，但PPI可能继续回升，货币政策到底何去何从还需要进一步观察。

　　从市场来看，虽然连续几日市场资金净流入较大，但数据显示已有机构资金在小幅撤离，也就是说，大部分机构对这波反弹还是极为谨慎。因此，指数面临压力时，投资者应该保持谨慎乐观，不可盲目追涨。

　　CPI猜想

　　７月17日，国家统计局发布上半年统计数据，市场预期CPI涨幅将较一季度有所回落，但PPI或将继续上升。

　　高盛最近发布报告称，CPI同比增幅可能会从5月份的7.7%继续回落至7.1%。如果政府能够坚持紧缩货币政策，CPI增幅应该会在下半年继续回落。

　　摩根大通也于７月8日发布报告指出，最近能源价格攀升可能导致非食品通胀上升及拖累近期CPI放缓的速度，然而CPI总体下降趋势维持不变。

　　出于防止通胀的考虑，关于加息的猜想一时间又成为困扰A股市场的问题。尽管政府声称加息不是针对股市，但其对股市的影响大家有目共睹，投资者不得不战战兢兢地对待。

　　对此，摩根大通的报告指出，由于大量热钱不断涌入，中国近期加息的机会非常小。加息预期的降低，将为市场营造一个较为宽松的环境，尤其是银行和地产等权重股。

　　齐鲁证券分析师则表示， CPI短时间的回落，并不代表通胀压力就有所减轻，除非持续回落，全年水平能够维持在4%左右的水平。因此，仅仅5月和6月CPI数据的回落不足以支撑A股反弹行情的持续。

　　政策联想

　　自6月底以来，管理层对市场保持了持续的关注。中国证监会主席尚福林多次发言，均提及稳定股市的问题。新华社还发表了《关于中国股市的通信》的救市檄文，其中蕴含诸多深意。

　　而近来，中央领导分别到江苏、上海、广东、山东等地就经济运行情况进行了调研，显示目前高层对宏观调控带来的影响非常重视。同时，决策层也开始意识到解决中小企业融资难问题的迫切性，市场对宏观调控的松动期待有所增加。

　　市场有关信贷控制可能放松的预期将“落魄”多时的银行和地产股再一次推到了风口浪尖。7月9日，金融、地产等权重股成为两市上涨的主要动力。金融股全线上涨，地产行业仅有新黄浦〔股吧 行情〕(600638,股吧)一家下跌。

　　而除了政策方面的乐观估计，随着奥运临近，在大多数投资者的意识中，奥运利好也将随之而来。“一方面是奥运题材，另一方面是政策暖风，我对A股未来很有信心。”股民沈先生说。

　　机构投资者对待行情显然更为谨慎。“控制CPI与防止国内经济回落使政府的决策面临两难的境地。控制通货膨胀仍是政策的核心，即便出于对经济可能回落的担忧，信贷政策可能会作出适当调整，对此也不应该抱有太大的期望。”某私募基金人士对记者表示。

　　公司遐想

　　近阶段，中报业绩无疑是影响市场的主要因素。因此，未来“炒业绩”或将成为推动指数上涨的动力。

　　可是，最近却出现了预亏股大幅上涨的现象。“这一现象从乐观方面可以理解为A股市场转强的信号。但如果谨慎地看，或许是有部分短期资金入市，它们的介入对A股企稳存在一定负面影响。”一位券商营业部负责人担忧地说。

　　不过，除了中报业绩，A股市场还出现了一个积极的信号。7月9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》，其中，国企改革备受关注。证监会在本周两次出台了资产重组配套文件。业内人士认为，这是监管层在加速规范资产重组的“游戏规则”，意在为随后而来的重大资产重组“铺路”，下半年或将有一系列重大资产重组事件发生。

　　实际上，国企重组已经启动。首先，电信业“五合三”重组将减少央企两家。其次，飞机制造业两大巨头，中国航空工业第一集团和中国航空工业第二集团将合并组建中国航空工业集团。再次，煤炭科学总院将与中煤国际工程设计院合并事宜已获得国务院批准。另外，两大航运业央企中国对外贸易运输集团和长江航运集团的重组，也有望在年内实施。如果资产重组进一步深化，则将为下半年的行情增加不少想象空间。（国际金融报 宋璇）