“今年恐怕是中国经济最困难的一年。”股市低迷，房价“俯卧撑”，油价飙升……7月以来，包括党中央、国务院在内的高层多次召开经济形势分析会，听取经济学家、地方政府以及党外人士意见。

专家解读认为，宏观政策面已产生微妙变化，政策中心从打击通胀略偏向于维持经济增长。而雷曼兄弟坚持年底人民币对美元汇率在6.70的预测，同时认为一直到2009年都不会升息。

宏观调控：重心转向“增长”

在21日的党外人士座谈会上，胡锦涛总书记就做好下半年经济工作提出6点要求，在谈到下半年经济政策时，首次提出宏观政策“必须适时微调”。

昨天，社科院宏观经济研究室主任张晓晶分析认为，政府对于经济问题的关注顺序有稍微的变化。将“增长”放在第一位，意味着政府下半年经济工作的重心在于平稳增长。

张晓晶表示，微调是针对全球经济和中国经济的变化。未来几年都可能是调整的年份。北京大学中国经济研究中心霍德明认为，如果央行在未来一两周内不再提“货币从紧”，那么意味着总书记谈到的“适时微调”将主要指货币政策的调整。

在谈到上周日晚上召开的央行货币政策委员会二季度例会时，雷曼兄弟中国区高级经济学家孙明春指出，未提货币继续从紧，这将意味着我国宏观调控的首要任务由之前的“双防”微调为“一保一控”。即由“防止经济过热和防止通胀”的政策基调已经悄然转变为“保持稳定快速的经济增长，同时防止通货膨胀”。此外，会议新闻稿强调了宏观政策的连续性，孙明春认为这就意味着，政策转变将是缓慢的、渐进的，而不是剧烈的、快速的。“新闻稿的总体基调是非常谨慎的。”

货币政策：或有松动

张晓晶认为，不提从紧政策，不提利率和汇率是相当明智的。政策层希望汇率保持稳定，出口行业也不希望汇率有上升。不提利率政策是考虑到不要对市场造成预期。

在货币政策层面，孙明春判断至少在未来2~3个月中，紧缩货币政策的放开将依照小幅渐进的方式。近期主要的努力方向可能是向中小型企业提供信贷，未来几个月中，针对中小企业的信贷额度可能会有些许松动。

利息：“到2009年都不会升息”

雷曼兄弟坚持年底人民币对美元汇率在6.70的预测，同时认为一直到2009年都不会升息。“在央行上周日的新闻稿中，并没有提及流动性管理，”孙明春分析说，“这就意味着将来存款准备金率的提高会非常有限，但考虑到贸易顺差数目依然巨大，因此在停止存款准备金率上调之前，还将有几次上调可能，我们坚持先前的预测，即到年底，存款准备金率会再升2.5个百分点。”

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，“在2008年不会加息，因为目前政府表现出将更多关注经济增长下行风险，以及金融和市场的稳定，”

汇率：渐进升值

人民币应当继续升值，以进一步减少通胀压力，似乎已经成为学者的共识。然而如何升，配套措施是什么，却成为专家讨论更多的问题。

对此摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，人民币汇率要避免一次性大幅升值。“猛升”还是“缓升”一直是业界人士争议的焦点。龚方雄指出，一次性猛升的问题在于，不知道升到何种水平合适。由于我国贸易顺差除了汇率被低估的作用以外，还与低资源价格战略有关，我们无法估计这些顺差中，有多少是资源价格低导致的，有多少是汇率过低导致的，因此一次性升值会带来比较大的不确定风险，因此龚方雄表示，“维持汇率渐进是有必要的。”

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CPI：机构预期最低调至5.6%

近日，北京大学中国经济研究中心公布了2008年第三季度的“朗润预测”，该预测汇总了17家金融机构的预测结果。预测显示，第三季度我国GDP将会位于10.0%的较高水平，CPI可能降至6.1%，而银河证券更是认为CPI将降至5.6%。

会上公布的朗润预测显示，我国第三季度的GDP仍将保持较高的增长速度，在参与朗润预测的17家机构中，GDP最高的预测值为社科院数量所显示的10.7%，最低为中银国际的数据9.5%,17家机构的加权平均增长率为10.0%。

而CPI预测则呈现普遍回落的态势。17家机构CPI同比增幅的加权平均预期为6.1%，预期最高的机构为中银国际，为7%，比第二季度的实际CPI回落0.8个百分点。预期最低的机构来自银河证券，为5.6%。

银河证券执行总经理李锋表示，之所以对CPI预期如此大幅度的下调，是基于翘尾因素与新涨价因素的双重回落。“进入第三季度后，翘尾因素将明显下滑，9月份的翘尾指数将近有2%。”李锋指出。而新涨价因素中，食品等价格将因为供求关系的改善而下降。因此，即使石油与电力价格的调整可能会将CPI推高0.3到0.5个百分点，但第三季度的CPI整体走势仍然会呈现较明显的下行态势。每经记者刘琳