今年以来，我国沪深股市持续调整，市值从年初的33万亿元缩水至20万亿元左右。目前，市场点位已经接近2245,这一7年前的历史高位。证监会目前重申不会单纯"救市"，其背后的含义又是什么呢？是政府不会救市，让市场自行调整，还是政府会出救市组合拳，抑或是证监会通过治市来达到救市目的呢？

证监会重申不会单纯"救市"

还没等证监会新闻发言人出面，有关媒体便澄清了关于上周末证监会召集基金开会救市的传闻是假消息，验证了昨日的判断。而证监会或许对于每周甚至每天都层出不穷纠缠不清的利好传闻感到不堪其扰，已经不再派新闻发言人每周解释一遍，而是借主流传媒的声音重申，管理层是不会单纯"救市"了，请市场不要一厢情愿地盲目等待。并非巧合的是，央行在同一天明确了未来的货币政策的方向，虽然有结构性调整的需求，但整体"从紧"的大方向毫无改变，这让所谓"存款准备金率"下调利好股市的传闻彻底破产。在研究员看来，证监会与央行的联袂澄清，彻底粉碎了短期内出台实质性利好的希望。

目前市场将行情反转的希望寄托在两个方面，一方面是证监会能够拿出有效的直接刺激行情的政策，譬如推出融资融券、股指期货或"T+0"、放宽涨跌幅等制度与产品上的创新和突破，以给市场注入新的活力，另一方面是央行能够改变"从紧"的货币政策，继续为股市外围环境输送"流动性"，同时刺激中国经济继续高增长，以带动上市公司业绩走强，促使股指重新步入上升轨道。现在来看，市场的"单相思"已经可以告一段落了。

日前尚主席为《中国金融》撰文，所著题为《统筹兼顾推进资本市场稳定健康发展》文章迅速在各大网站视为宝贝广为传播，而通读全文后发现，此文与7月底2008年全国证券期货监管年中工作会议上尚主席的讲话基本一致（甚至可以说是原文复制），为什么主流媒体在这个时候旧话重提呢？我们看一看尚主席重申了什么，就大致明白了。

尚主席从多个角度诠释了"稳定"的内涵，并不在于股指的平稳运行，而更多是交易和市场环境的稳定。在总结上半年工作成绩时，他谈到"积极做好抗灾救灾，全力支持受灾地区恢复重建，确保灾区证券期货交易不中断和市场安全平稳运行"，如果仅仅从行情本身来看，受地震灾害的影响，整个上半年行情是持续向下的，但证监会主席仍然给予了"平稳运行"的评价，这里所指的"平稳"便在于地震之后，整体的交易安全得到了保障。

而在布置下半年工作重点时，首先他便相当直白的指出了，要"始终坚持市场化改革方向，在发展中解决问题"，虽然我们不能简单的将市场化改革理解成为不救市，但这至少表达了作为证券市场的监管者，证监会将逐步从对股市的"行政管制"中脱离出来，还原证券市场市场化的本色，当前市场所万般期待的政策救市"维稳"，不到股指出现极度恐慌的非理性调整，管理层不会伸出援助之手。

同时，在布置下半年工作中，避而不谈受万众期待的融资融券与股指期货，这两项有利于刺激行情上涨的制度利好。虽然他谈到了要"稳步推进改革创新"，但明确有所指的，只是"完善新股询价制度，进一步发挥市场化定价机制作用"，以为进一步展开"大扩容"工作服务，关于制度方面的创新，则保守的指出"稳步推动新品种上市"，也就是说融资融券与股指期货将仍然处于筹备与研究阶段，下半年推出的机会的不大。

这样解读完，我们基本上就可以认定，证监会的旧话重提并非是无的放矢，而是在向市场重新着重声明，证监会以制度规范"治市"而不是"救市"的决心，无论是在3000点，还是当前不断逼近的2000点，A股市场化改革的大方向都不会动摇。

而央行也在同一天发布了关于货币政策的消息，虽然货币政策仍然在"保增长"与"防通胀"之间左右为难（控制通货膨胀是促进经济平稳较快增长的基础性条件，当前需要保持必要的总量调控力度。同时，要考虑国内外形势变化，特别是国际环境不确定因素增多的情况，增强应对多种可能冲击的灵活性，平衡好保持经济平稳较快发展与抑制通货膨胀的关系），但从"区别对待、有保有压"结构性调的语气来看，在总量控制上"从紧"的货币政策并无实质性改变的迹象，而"存款准备金率"下调也就成了无稽之谈。

我们倾向于认为，当前没有什么比耐心更适合的投资策略了，让我们一起等待"雄关漫漫真如铁，而今迈步从头越"的机会。（凤凰网）

治市方略1：证监会设网监办监测"小道消息"

近几天来,虽然著名经济学家吴敬琏及其所在的单位都已通过不同方式、或在不同场合澄清:"吴敬琏间谍案"之说法完全是子虚乌有的谣言,但是,从最近几天各大网络论坛上网民们的反应来看,要想完全终止这个谣言恐怕还需时日。

"内幕消息"充斥网络空间

在北京大学中国经济研究中心的一位教授看来,此次"吴敬琏间谍案"之谣言,不过是近两年来国内投资市场上各种信息鱼龙混杂的一个个案。

他直指,目前,国内大量的资讯---尤其是被官方监管相对宽松的财经类资讯---经由网络平台发布、转载后十分泛滥,"它们要么来历不明、要么观点被掐头去尾、要么完全误传。"伤害了投资者利益,同时也对国家经济运行带来了诸多不必要的麻烦。

"现在网站上的的什么'独家披露'、'市场传闻'满天飞,不知道究竟有多少是可靠的。"同样在国家核心部门从事经济政策研究的贾先生也告诉记者,国家有关方面确实有必要对经济类资讯的传播进行适当的监管,对恶意制造、传播错误该类资讯的行为主体进行惩罚。

"网络上存在着大量的虚假、不实信息,甚至是欺诈行为,我们密切关注,也对一些非法行为进行了查处。"中国证监会有关人士表示,现在有些网站新冒出很多"财经吧"、网络博客,集中进行有关资本市场的信息传播、推荐股票等。

"今年以来,证监会对多起利用网络进行证券违法经营的犯罪活动展开调查,目前已有部分结案,其中涉及有投资咨询牌照的机构。"受访的知情人士进而指出,综观被证监会查处该类案件,它们有一个相似的特点,即利用网络做平台---而随着网络更为普及,资讯泛滥之势将可能更难治理。

建立"监管预判机制"

面对日渐泛滥、且不断误导投资者的各类网络财经资讯,中国证监会再次发力,着手治理。据知情人士披露,在证监会的办事机构中,新增了一个"网络监控办公室",目前该办公室已经开始运作。

记者从有关方面了解到,上述这个暂定为司局级的新部门,今后将更为严密地监控网络各种证券经营信息、舆论动向,以期适时化解因资讯误传而带来的投资风险。

对于证监会的新动作,常年与经济资讯打交道的国家商务部研究员梅新育博士拍手叫好。

他说,尤其是最近两年里,伴随着股市大潮的涌起,越来越多的投资者对经济资讯的需求快速拉升,而与此同时,大量不准确的"消息"、"内幕"、"研究报告"与权威新闻机构的新闻一起,鱼龙混杂,它们不仅伤害了广大投资者的切身利益,而且严重扰乱了证券市场的正常秩序。

事实上,对于来自市场各个层面的"小道消息",证监会已曾多次发出了"严惩不怠"的警告。2007年,证监会还专项查处了以"带头大哥777"为代表的、利用互联网进行非法咨询活动的案件。

然而,高压之下,大量的非正规、乃至非法资讯,以及各类炒股软件,依然借助网络的巨大平台左冲右突。来自证监会的相关数据显示,今年上半年共正式立案78件,其中内幕交易和市场操纵案31件、非法经营证券业务案23件。

证监会此番成立"网络监控办公室"的做法,与证监会主席尚福林此前曾一再强调的要"科学建立和完善网络监控平台"互为呼应。在证监会的网站上,记者也发现了尚福林等多位高层人士关于建立"监管预判机制"的指示。

"权威性"官方报道缺位

作为证监会建立"监管预判机制"的题中之义,今后,证监会必将进一步加强舆情监测分析,"准确评估舆情变化对监管工作可能造成的影响,及时掌握媒体动态,及时报送动态信息"。

此外记者了解到,根据证监会主席尚福林的另一项指示,我国证券市场近期还将有望建立起证券期货信息传播协同监管机制,并通过加入全国互联网站管理工作协调小组的方式,来完善对谣言和虚假不实信息的监管处置,及时有效处理造谣等严重负面信息。

受访的专业人士尖锐地指出,就在证监会等相关部门发力治理违法投资资讯传播的同时,国家正规新闻媒体在及时、准确地传播、权威解读国家经济政策、市场信息方面却凸显出"缺位"之势。

和讯网的一位高级新闻资讯主管告诉记者,从他这今年监控新闻的经历看,目前,国内不少正规的新闻媒体在财经新闻报道方面明显乏力,不能为其受众创造出"真正有价值"的新闻资讯,这也就在客观上为虚假、谣传类资讯借助网络平台而泛滥提供了可乘之机。

世华财讯的一位财经资讯编辑也发表了类似的观点。她说,现在国内真正能为投资者提供及时、独到、权威财经资讯的媒体还十分少,广大投资者的需求得不到满足,他们求助于其他各类被包装得极具吸引力的"内幕消息"、"投资建议"可能性也就更大。

此外,在花旗集团亚太区首席经济学家黄益平看来,国内大量新闻媒体在财经新闻的报道、传播上做得缺乏预见性,"马后炮"居多,而且对于政策、重要数据的解读缺乏独立的见地、独到的观点,这也就为国际炒家、知名投行的专业人士"制造舆论"留下了方便之门。(南方日报郑春峰)治市方略2：证监会：促基金提高信披质量

中国证监会昨日晚间发布最新的证券投资基金信息披露标引规范，以提高基金的信息披露质量。此规范自2009年1月1日起在基金管理公司对外公开披露季度报告中应用。

此次颁布的《证券投资基金信息披露XBRL标引规范(Taxonomy)》，是基金信息披露法律法规与XBRL国际组织相关技术规范紧密结合的产物。XBRL技术可增加公司财务报告披露的透明度，目前国际上许多证券交易所、会计师事务所和金融服务与信息供应商等已采用该项标准和技术。

根据此次颁布的信息披露模板，基金信息可实现数据化、结构化和规范化，能提高基金信息生成、交换、应用的效率，控制差错风险，有利于基金信息披露义务人、监管机构、中介服务机构和终端用户等各方共享基金信息。

据悉，该规范适用于基金管理公司、基金托管银行等信息披露义务人完成信息披露义务，也适用于监管机构、研究分析机构、会计师事务所、投资人以及信息服务公司、传播媒体等依托XBRL技术进行基金披露信息的传播、分析和再加工等。

除公开披露的基金信息外，该规范还预留了监管信息接口，以作扩展。该规范不涉及诸如加密、数据完整性等安全机制。

证监会公告称，新的基金信息披露规范将进一步提升行业规范运作的水平，并将有力推动基金信息披露和相关信息服务规范、有序发展，为基金信息的公开透明提供示范。(东方早报)治市方略3证监会：经纪人不得提供投资建议

证监会加强证券经纪人管理规定证券经纪人不得向客户提供投资建议、不得与客户约定分享投资收益等

中国证监会昨日发布《证券经纪人管理暂行规定(草案)》并公开征求意见。新规要求，证券公司应当建立健全证券经纪人管理制度，防止证券经纪人在执业过程中从事违法违规或者超越代理权限的行为。

文件规定，证券经纪人不得代客户办理账户开立、注销、转移或者资金存取等事宜或操作客户账户；不得向客户提供投资建议，提供、传播虚假或者误导客户的信息，或诱使客户进行不必要的证券买卖；不得与客户约定分享投资收益，对客户的投资收益或者赔偿客户的投资损失作出承诺；不得采取贬低竞争对手、进入竞争对手营业场所劝导客户等不正当手段招揽客户，或泄露客户信息；不得从事损害客户利益或扰乱市场的其他行为。

新规要求，证券公司应建立健全信息查询制度及客户回访制度，保证在营业时间内客户可随时查询证券经纪人的姓名、代理权限、代理期间及证券经纪人证书编号等信息，并指派有关人员定期通过电话、函件或其他方式对证券经纪人招揽和服务的客户进行回访，了解证券经纪人的执业情况，敦促证券公司建立健全客户投诉处理机制，妥善处理投诉事项并及时反馈客户。

新规允许证券公司通过公司员工或委托公司以外的人员作为证券经纪人开展证券经纪业务。但同时要求证券公司建立证券经纪人管理制度，防止证券经纪人在执业过程中从事违法违规或者超越代理权限的行为。(中国证券报谢闻麒)

治市方略4：证监会悄然调控28只新股上市节奏

国信证券南京部首席分析师贾伯瑜

贾伯瑜：因为在前期，我们知道证监会的新闻发言人也提到其中一个热点，就是关于新股发行的问题，其中也提到，会根据市场的情况调控新股发行的额度，特别是对于大盘新股。对于过会而未发行的品种中，真正属于流通盘比较大的个股应该说是比较少的，主要像光大证券、成渝铁路，包括中建股份这几只相对流通盘比较大的，其它的主要还是中小板的公司。我想，按照目前这样的管理调控，主要还是针对中建、光大证券这样的大盘股是一个调控的主线。对于小流通盘、小市值放行可能也是把握一个节奏。所以，我认为这种现象的存在，确确实实对于市场的反弹的话，应当说形成一个很大的压力。所以，我们从目前盘口情况来看，这样一种导向并不是支持整个市场不断向下走，而是未来一段时间反弹的话，可能反弹的空间有限。从这点来看的话，我认为可能是最核心的一个因素。

东兴证券高级分析师张景东

张景东：我觉得这个应该是证监会的职责之一，就是调控新股发行上市的节奏。这个之前，我记得证监会发言人在讲话里也提到，这是他工作范围之一，权限范围之内的事情。另外，今年市场的环境确实比较差，也不太适合大家新股发行上市，而且也没有提供这样的条件。这应该是应有之意。不过，确实有一批企业现在处于等待上市，发行上市阶段。我们很难去预测说，他们会在什么时候持续，会不会集中性地释放出来。从现在的状况来看，如果市场依然维持这样一个情况，很可能会呈现出时间继续拉长的状态，就是在比较长的时间里，这些企业是分散发行上市的。这样的话，相对来说对市场的整体成绩我觉得不会太明显，因为大家的注意力也没有集中在这上边。

至于你说的，如果行情出现明显的反弹，这些股票集中释放出来，这种可能性现在看我觉得不大，第一是对反弹的预期现在看市场已经越来越弱了，包括证监会，我想恐怕也会有这样的判断。另一方面，如果反弹发生，就集中性地释放新股，这本身就在给市场增加压力。我想证监会也不太可能做这样的事情吧。华安证券高级分析师陈浩

陈浩：在牛市当中，我们看到市场特别特别欢迎新股，因为能够注入血液，降低市场平均市盈率，提供很多的炒作机会。但在熊市来了之后，尤其在我们这个熊市是非常有特色的，有以前法人股解禁这种熊市，所以，以往熊市当中，上新股来说，如果低迷到一定程度，大家肯定认为新股发行价降低就可以了，还不太畏惧新股。但有了"大小非"这种特别特殊情况的时候，市场即使不发新股，很多投资者也会认为"大小非"问题是比新股更尖锐的现象，所以，新股现在发与不发对市场的影响并不太大。当然，发行一只流通盘巨大的新股来说，对市场的影响也是非常负面的，但目前来看，证监会应该不会在目前的弱势当中发行这种大型新股。小型新股对市场的影响力也不会太大。(和讯)

任志刚：A股无需政府"救市"

香港金融管理局总裁任志刚昨日在接受TVB采访时表示，虽然内地股市今年以来走势低迷，但政府目前无需采取刺激性措施提振股市。

在他看来，当市场存在结构性问题时，为缓释压力而入市干预是合理的；但他认为内地目前的市场状况并非如此。TVB还援引任志刚的话称，即使内地经济增长因出口增长疲软而放缓，人民币仍会继续升值。

而知名投行美林则另有说法。其在最新发布的研究报告中写道，政府将政策重点转向刺激经济增长，这可能导致未来几个月推出财政救助措施。"A股或已经到达拐点，建议投资者做好增持准备。"美林呼吁。此前，市场人士一直在猜测，政府将采取一些财政及货币政策措施支撑股市，但目前为止政府还未实施类似措施。

上证指数昨日收盘2276.67点，为2006年12月15日以来最低水平。该指数较去年10月16日的峰值6123点已下跌62%。(东方早报)

中海基金：股市最差阶段已过去

中海基金日前发布的9月份策略报告指出，下半年的核心波动契机正在逐步出现，股市最差的阶段已经过去，随着房地产价格的调整，经济趋势的回落，宏观调控的政策有逐步改变的趋势，其中信贷政策最值得重点关注。

股市最差阶段已过去

经济回落的趋势得到了进一步的确认，无论是宏观层面还是微观层面，企业利润也验证了这一点。与此同时，通货膨胀的趋势也随同需求逐步减弱。从目前趋势分析，随着通货膨胀趋势的减弱，经济周期由滞胀进入衰退的概率在增大。在这个阶段，经济继续回落，但通货膨胀的回落使债券(资讯,行情)市场的机会开始凸现；加息周期结束可能将进入降息周期，即使国内短期不会降息，信贷放松是一个必然的过程，准备金率预计将可能进入下调阶段。

中海基金认为，股市最差的阶段已经过去，后面一般不会再出现上半年的巨大跌幅，估值和业绩的调整均已经在指数上得到充分反映。未来一段时间，A股将逐步进入筑底阶段，在低位的整固中等待经济周期进入复苏是一个主旋律。

注重防御看好债券

中海基金在报告中指出，正如中期报告所指出的那样，下半年看好债券资产表现，股票资产的战略配置机会将来自于政策的转变，而从目前的趋势分析，市场正逐步按照这样的路径演变。房地产价格全面松动，深圳并不是个案，房地产价格的调整趋势正在全国出现，比房价更令人担忧的是成交量的萎缩。有鉴于此，强烈建议增加债券资产配置，也建议关注房价趋势和信贷政策的调整，整个基调已经从抑制通货膨胀向保持经济稳定增长转变，一旦信贷政策出现明显放松，股票资产的投资机会将凸现。至于能源，中海基金认为，能源价格只是短期回落，在供需紧张的背景下，未来将继续维持上升的趋势，四季度油价在需求的推动下再次回升的概率较大。

在行业配置上，中海基金给出如下建议：第一，建议维持防御行业的配置，继续看好医药，食品饮料，零售，消费电子行业的防御特性；第二，建议关注金融地产、能源相关行业的增配机会。(每日经济新闻于春敏)