导读：反弹契机悄然而至？

　　　机构资金"拥兵"指数基金 底部或来临

　　　二季度QFII主要为逆势"增仓" 钟情医药行业

　　　空军司令"变脸" 险资做多股票多达37只

　　反弹契机悄然而至？

　　昨日两市股指反复震荡，终盘均以绿盘报收。上证指数再次逼近前期2284点的低点位置，而深市综合指数与成分指数均创出了调整以来的收盘新低。不过，笔者认为，在市场看似十分疲弱，跌势绵绵无期的时候，如果从近期社保、QFII等机构的动向看，近期市场如再次大幅下跌极有可能是一种"诱空"行为，9月份的行情很可能会出现真正意义上的反弹行情。

　　根据中登公司公布的数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，其中沪深各12个账户。这是自去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中，同时也是2005年以来社保基金最大规模的集中开户。在A股经过连续的下跌之后，社保基金选择此时积极开户，让市场充满了想象和期待。笔者认为，在社保资金逐渐加仓的位置，市场再次出现大跌的可能性已经不大。

　　同时，观察保险资金（T类账户）和QFII近期的动向，可以发现他们逐步加大了短线操作的频率，并且获得了成功。数据显示，8月12日至21日的交易中，保险资金有4个交易日出现了净流入，而4个交易日出现了净流出，交易非常频繁。同时，QFII资金自2008年4月份以来就不断采取了高抛低吸的策略，近4个月大致做了4-5个波段。在7月初QFII还是做多的主力，到7月底就出现了大撤退，8月初又再次进入，而在8月21日的大跌中，QFII资金密集的3家营业部则成为做空的动力，占到当日机构流出资金的8%。

　　笔者认为，前期QFII和保险资金保持波段操作策略的原因主要在于利好预期的不确定性。但就目前市场来说，原先的利好传闻正逐步得到兑现，机构资金包括QFII和保险资金都可能会持续做多。就这点而言，尽管短期我们仍难言马上看涨，但对接下来的中期走势应持积极、乐观态度。在基本面估值相对合理和技术面几乎跌无可跌的局面下，即使出现再次下跌也会空间有限。

　　通过对社保、保险、QFII等机构近期动向的分析，笔者认为9月迎来反弹的概率极大。从基金的近期报表可以看出，偏股型基金在上半年出现持续大幅调整的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金正积极的开户，同时，QFII操作也日渐频繁。种种迹象都表明，近期市场具备一定的机会正逐渐被机构所认同，只不过聚集人气需要一个过程。但我们有理由相信，在接下来的行情中即使再次出现下跌行情，也不会有太大的空间，很可能是新一轮反弹的最后诱空阶段。

　　总之，我们认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能正经历反弹前的最后一波杀跌。(证券时报　康洪涛)

　　《大众证券报》昨日统计发现，经历了连续下跌之后，最近一个季度包括华夏上证50ETF、华安上证180ETF以及沪深300ETF受到各类资金追捧，机构持有率明显上升。业内人士分析，资金聚首指数基金，显示资金对目前点位的认同，或许暗示市场底部的来临。

　　WIND资料显示，已经公布中报的基金中，中报基金份额变化不大，有185只基金的份额出现减少，有145只基金份额增加，不过基金持有人的机构却有明显的变化。从基金的持有人看，目前包括保险资金、社保以及其他各路机构买入的均是以债券基金和货币基金为主，比如，汇添富货币B机构持有率高达98.56%，天弘永利债券B机构持有率为94.24%。不过，股票型相关基金则买入较少，散户为基金的第一大持有人，像国联安小盘精选基金机构持有率仅仅0.36%，建信优化配置基金机构持有率仅仅0.36%。

　　引人关注的是，在经历了高达60%的暴跌后，最近一个季度，各路机构资金纷纷增持指数基金。比如华夏上证50ETF最近一季度增加521000万份，变动率达到161.87%，机构持仓占51.56%；华安上证180ETF最近一季度增加4620万份,变动率36%，机构持仓为47.09%；大成沪深300最近变动18092万份，变动率2.89%，机构持仓为14.5%。(国际金融报)

　　据WIND数据统计，截至昨日发布的半年报数据，126家上市公司前10大流通股股东中出现QFII的身影，并显示在二季度有不同程度的增持或减持操作。经简单计算，6月末进入流通股东"前10大"的QFII持股数量为15.72亿股，较一季度末全部上市公司中前10大QFII的持股量高出约7200多万股；持股市值跌幅较大，一季度末市值约410亿元，而二季度末则为286.54亿元，下降了30%，这可能与大盘总体上的下跌有关。数据显示，二季度QFII的操作基本处于增仓或平调中，在个股或行业上有所调整。

　　粗略分析QFII的增减仓的变化情况，记者发现，医药股成为二季度QFII最青睐的行业，东北制药〔股吧 行情〕(000597)、南京医药〔股吧 行情〕(600713)、三普药业〔股吧 行情〕(600869)、新和成、益佰制药〔股吧 行情〕(600594)、西南合成〔股吧 行情〕(000788)、新华医疗〔股吧 行情〕(600587)等医药公司半年报的前10大流通股股东中都闪现QFII身影，而且其中不少公司都是首次出现外资机构股东。

　　部分基础建设、建材等行业公司也受到QFII的增持，如海螺水泥〔股吧 行情〕(600585)、天山股份〔股吧 行情〕(000877)、隧道股份〔股吧 行情〕(600820)(等，其中海螺水泥有4家QFII机构持股总量占其流通股的比例超过了10%。部分处于盈利能力低谷的行业，QFII也开始给予关注，如大唐发电〔股吧 行情〕(601991)，尽管上半年净利润同比下滑近八成，二季度花旗环球金融、日兴资产管理以及巴克莱银行均有增持或新进行为，累计持量接近5000万股。

　　部分个股机构分歧大

　　从半年报显示的数据来看，尽管上市公司进入"前10大"的QFII持股量持增长，而从具体个股来看，不同的QFII机构在二季度的买卖呈现反向操作的现象。如东方航空〔股吧 行情〕(600115)，一季度末曾持股近400万股的日兴资产管理有限公司已在二季度末的"前10大"中消失，换上了摩根士丹利国际有限公司（持股263.03万股）、瑞士银行（增仓近250万股）。华微电子〔股吧 行情〕(600360)也出现类似情况，一季度末的荷兰商业银行在二季度继续减持，退出"前10大"，而马丁可利投资管理有限公司和挪威中央银行则分别以924万股和484万股的持股量跻身"前10大"。此外长城电工〔股吧 行情〕(600192)、马应龙〔股吧 行情〕(600993)、南海发展〔股吧 行情〕(600323)、苏州高新〔股吧 行情〕(600736)、铁龙物流〔股吧 行情〕(600125)等个股均出现上述QFII"变脸"换仓的情况。

　　哪些QFII增仓积极

　　在增仓的QFII中，比较典型的当属花旗环球金融，一季度末进入5家上市公司的前10大流通股股东，而到6月末，A股的投资范围明显增加，在10家上市公司的股东名单中露脸，其中8家是新进入的，另外一家大唐发电进行了大规模的增仓，将占流通股的比例从最初的 0.1656%提高到0.8767%。同时，比尔及梅林达－盖茨基金会、德意志银行、马丁可利投资管理、瑞士信贷（香港）等均进行一定规模的增仓行动。

　　部分QFII在第二季度进行了一定规模的换仓。如富通银行，一季度末进入10家上市公司的前10大流通股东，到6月末在13家公司报表中亮相，减持了江钻股份〔股吧 行情〕(000852)、科力远、鹏博士(600804)浦东建设〔股吧 行情〕、兖州煤业〔股吧 行情〕(600188)等，代之对新和成、云南城投〔股吧 行情〕(600239)、科大创新〔股吧 行情〕(600551)、力源液压〔股吧 行情〕(600765)、广电运通(002152)、东华合创(002065)等的增仓。

　　近几日沪深股指走势相对温和，尽管本周一上证指数收涨0.34%，但机构资金再度净流入13.23亿元，机构持仓微增0.028%至17.44%。机构资金已连续两日累计净流入15.83亿元。其中，基金资金和保险资金均有微幅加仓，虽然额度不大，但险资开始空翻多。

　　数据显示，基金周一买入股票金额达21.32亿元，卖出金额达14.84亿元，交易总额36.17亿，净流入6.48亿元，净买金额占交易总额的17.9%。

　　周一保险资金（T类席位）出现净买入。其买入金额为1.95亿元，卖出金额为0.31亿元，交易总额为2.26亿元，净买金额为1.64亿元，净买金额占交易总额的72.6%。保险资金当日仅卖出了4只股票，分别是中国太保(601601)卖出了1839万元，中国联通〔股吧 行情〕(600050)卖出了513万元，中国远洋〔股吧 行情〕(601919)卖出了280万元， 海油工程〔股吧 行情〕(600583)卖出了277万元。

　　与此相对应的是，险资做多的股票多达37只，净买超过1000万元的股票达到4只，其中中国南车(601766)依然是险资重点买入的品种，有2个席位共计买入了3304万元，已经超过了所有险资做空的金额。 金地集团〔股吧 行情〕(600383)以买入2227万元列该类席位净买第二的股票，招商银行〔股吧 行情〕(600036)险资净买1474万元排名第三，位列其后的是 国投中鲁〔股吧 行情〕(600962)，险资净买1444万元。

　　分析师指出，虽然这仅是保险资金一日的表现，但如果险资真能由空转多，那么或许A股市场的最后一跌就已经来临了。(东方早报)