导读：沪指盘中突破2000点 风格转换继续深入

　　　被忽略的振兴政策受益板块

　　　2000点之下中小板逞威 25只个股同期股价翻番

沪指盘中突破2000点 风格转换继续深入

周一我国A股市场早盘总体呈高开高走的态势。受周五美国股市收盘上涨的影响，今日早盘沪深两市指数双双高开，并在随后进一步受发行制度酝酿改革、央企进一步注资、美股逐渐回暖等利好刺激，指数在高位持续震荡盘整。两市成交量继续保持较高水平，显示投资者信心进一步恢复。上证指数今日早盘高开于1971.00点，而这也是今日早盘沪指最低点，随后上证指数震荡拉升，并在盘中一举突破2000点大关，直至今日最高点2018.51点，不过随后沪指有所回落。

总的来看，上证指数与下方缺口再次背道而驰，在突破30日均线之后，沪指上方已无显著压力，但下方支撑亦不明显。鉴于1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而在这波短线上扬之后，技术上沪指有仍然有回调需求。截至中午休市，上证指数报1999.44点，较上一交易日收盘价上涨45.00点，涨幅为2.30%，成交491.32亿。深证成指今日早盘同样高开，开盘于6972.58点，而这也是深成指今日早盘最低点，随后深成指开始震荡拉升，并于盘中收复7000点大关，并进一步突破7100点，直至今日早盘最高点7103.83点，但7100点一带压力明显，指数也因此随后回落。

总的来看，30日均线对深证成指构成了最为有力的支撑，而上方的压力则在7100点一带，一旦这两条关键点位在午后被跌破，或许将暗示着深成指后市运行方向的确立。截至中午休市，深证成指报7045.17点，较上一交易日收盘价上涨127.69点，涨幅为1.85%，成交217.92亿。截至中午休市，沪深两市共计上涨股票724家，涨停个股15只；两市共计下跌股票747只，并未出现跌停股票，而今日是NST聚酯对价支付股份上市及股票恢复上市首日，股价不设涨跌幅度限制，故截至中午休市，该股大跌16.46%。

就板块来看，受国际资金逆势流入中国股票基金消息的影响，今日权重板块齐齐发力，金融股全线收红，其中银行股更是表现出色；而石油石化板块也不甘寂寞，行业龙头石化双雄走强，其中中国石化〔股吧 行情〕更是盘中一度大涨7个多点。此外，煤炭石油、保险、通信、地产等板块也有不俗表现。不过国资委将百亿注资电力央企的消息并未给电力股注入太大的动力，电力板块表现差强人意。而小盘股和题材股则更是遭到了资金的抛弃。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力〔股吧 行情〕今日继续停牌之外，截至中午休市仅有西部矿业〔股吧 行情〕和中国船舶〔股吧 行情〕两只权重股收绿，另外47只权重股全线收红。

可见在今日早盘的权重股中多方力量占据压倒性优势，市场再现权重股普涨局面，二三线股继续活跃，量能快速放大，后市密切留意蓝筹股动向，把握风格转换。科德投资研发部

被忽略的振兴政策受益板块

核心提示：近期以来，十大行业的产业振兴政策陆续出台，而作为宏观经济晴雨表的股市，也可能迎来一些有利的因素。预计在未来一段时间内，证监会极可能延续政府的“产业振兴”计划，出台一系列政策，完善市场的相关制度，提升资本市场的运作效率与及融资功能等。

一、振兴政策陆续出台，股市振兴有望相随

近期以来，十大行业的产业振兴政策陆续出台，而作为宏观经济晴雨表的股市，也可能迎来一些有利的因素。在1月13日至14日召开的全国证券期货监管工作会议中，包括融资融券等方面的工作被重点提出，作为股指期货推出的试金石，融资融券业务的开展将有助于改善市场资金供求关系，部分对冲系统风险，提高A股市场运作效率。

我们万隆证券网认为，尽管A股的晴雨表作用并非十分明显，但是仍然具有一定的先行指标功能。温总理曾提过，在当前金融危机冲击下，信心比黄金还重要。那么，具有预警功能的股市表现平稳，对于稳定各类资本的预期，是有不容忽视作用的。换言之，股市表现活跃，甚至趋好对于人们消费、投资等信心的恢复，有着重要的提振作用。

因此，在未来一段时间内，证监会极可能延续政府的“产业振兴”计划，出台一系列政策，完善市场的相关制度，提升资本市场的运作效率与及融资功能等等。

二、融资融券的条件日益成熟

证监会08年9月9日在网站发布了《证券公司业务范围审批暂行规定（草案）》，并向社会公开征求意见。其中《草案》中涉及到融资融券相关内容，为融资融券的较快推出埋下了伏笔。《草案》中提及融资融券等创新业务，证监会可以组织有关专家进行评审，并可以批准若干证券公司先行试点；根据试点情况，或决定逐步扩大试点范围，在制定相关业务规则后正常推开，或停止批准新的申请。

事实上，这在制度上也是必要的。在股指期货推出之前开展融资融券业务，有利于完善做空机制，对股指期货的推出是十分有益的。近日，著名的前美林证券副总裁胡立阳表示，股市的低谷期正是推出股指期货和融资融券最适合的时机。观察全球股市发展，最适合推出股指期货和融资融券的时期是股市处于低谷的时候。A股目前是推出这两大工具最适合的时机，无论是对信心的恢复，对筹码的吸收都有好处。

三、融资融券的推出将如何影响市场

融资融券业务对A股而言并不算很新的业务。在A股创设的早期，由于监管难度较大，证监会曾下令严禁证券公司开展此项业务。而在10年后的2006年，由于相关制度的日益完善，证监会再度发布有关融资融券的相关管理办法，这意味着政策再度打开了融资融券的闸门。

从相关的历史经验来看，融资融券对证券市场交易额有一定的放大效应。考虑到制度的可比性，这里主要参考日本、台湾等相关情况。有关数据显示，融资融券业务对日本股市成交量的放大比例在10%至20%之间，放大比例与行情有一定关系。在市场处于低迷时期，融资融券业务对成交量的放大作用有限，相反，在市场活跃时，融资融券业务的杠杆效应则较为明显。

相对而言，台湾的融资融券业务对市场的影响较大。统计显示，在熊市阶段时，融资融券给市场成交量带来的放大比例为20%左右；而在大牛市期间，放大比例可以达到50%左右。融资融券业务在不同市场产生的效果之所以不同，主要受相关制度的如何设置、个人投资者所占比例高低等因素的影响。此外，融资融券业务也给证券公司带来直接的收入。不过，受证券公司的规模大小、证券公司直间接融资融券比例等因素的影响，该项收入的差别较大，主要分布范围在1%至10%之间。具体来看，截至2008年，我国整个证券行业的自有资金和自有证券分别为2374亿元和1545亿元，考虑到当前两市5万亿的流通市值而言，券商直接融资融券带来放大效应相对有限。但是，这里面还没有考虑证券金融公司带来的积极作用，同时，不能忽略融资融券可能给市场带来的催化剂作用。广州万隆万隆证券网

中小板ETF陷入尴尬。

当中小板指数在短短两个多月时间涨幅超过50%,25只个股同期股价翻番,东方雨虹和川大智胜(002253)两只次新股三个月里上涨幅度超过200%之时,人们不禁发出感叹:"这是熊市吗?"

2000点之下,中小板个股赚钱效应可谓泛滥,但2000点之上还会如此吗?抑或牛年来临之时,中小板个股还能牛气冲天吗?有分歧才能带来机会,是搭上还未起飞的火箭还是空抬轿子?买卖双方对此争议不断。

非系统行情下中小板机会值得重视

中国卖方机构前瞻性虽总是显得不够,但分析所以然却能显得井井有条。

申银万国市场研究总监桂浩明近期力挺中小板个股:"从近期行情看,显然市场已经进入到以对中小盘股投资为重点的行情之中,资金流向也显示中小盘股的换手率明显要高出大盘股不少。"

他认为,对于现在的这波中小盘股行情,应该引起重视。"原因之一就在于,对整个2009年来说,市场恐怕很难出现系统性的上涨机会,多数与经济波动节奏联系紧密的强周期行业恐怕都缺乏大的上涨机会。大盘股大多数属于强周期行业,特殊的市场环境使得今年大盘股的处境相对于中小盘股来说,要困难不少。反之,虽然外部经济环境严峻,但是对于中小企业来说,只要应对得法,有可能最大限度地减少因此而蒙受的冲击,毕竟船小掉头快。"

"原因之二,现在国家为刺激经济增长采取了一系列的政策,这些政策的起效会有一个过程。对中小企业来说,如果能够受益,相对来说就有可能因此而极大地改变面貌。而大型企业因为规模原因,政策要真正对其产生作用过程会比较长。所以总体来说,在目前的经济环境下,对于质地优良的中小企业来说,其运行的主动性是最高的。相应的,在资本市场上也就自然会出现中小盘股表现比较好,容易为市场资金关注的局面。值得一提的是,这种局面的出现是有其合理性的,并不完全是投机。"

从市场的角度分析,桂浩明认为在不存在系统性行情情况下,大资金不可能轻易进入股市,活跃的往往是中短线资金。

基金摇头:当心踩着地雷

虽则如此,记者采访的结果是,以基金为首的机构投资者仍然谨慎待之,这和基金向来比较少沾染中小板有关。

万家基金投研部认为中小盘股票前期涨幅较大,主要原因有以下两点:第二个因素是在宏观财政政策的刺激下,相对于大盘股来说,中小盘股票的题材支撑会相对多一些,这也刺激了中小盘股票的股价上涨。

该基金投研部向理财周报记者表示:"这种上涨前期已经持续了几个月,从未来一段时间来看,大盘蓝筹的机会相对会更大一些。原因是,经过近几个月持续的降息,目前,市场的流动性已经明显得到改善,这些释放的流动性需要选择一个出路,而中小盘股票前期涨的太快,安全性相对来说不如大盘蓝筹。"

"另外,中小盘股票目前还面临一个业绩下滑的问题,近期出来的上市公司业绩快报显示,很多中小盘公司2008的业绩均较之前的预测出现了下滑,而大盘蓝筹的业绩风险则相对小些。当然,这只是从整体来说,不排除个别业绩表现特别出色,持续高增长的中小板公司。另外,从大类资产配置上来说,大盘蓝筹股目前对于释放的流动性来说也是相对有吸引力的。"

而前QFII基金经理陈家琳(现私募基金经理)对于中小板个股在2009年余下时间的整体投资机会同样并不十分看好,他告诉理财周报记者:"首先股市总体环境2009年肯定不理想,在如此背景之下,大市值个股与宏观经济息息相关并不容易推动,而中小板个股透明度不高,并且前期跌幅较大,所以在近期有较大的上涨空间。但我们必须警惕的是中小板个股业绩地雷也许会较大盘蓝筹股来得更多。"（.理.财.周.报.）