导读：在预期宏观经济企稳的情况下，中石化携手金融类个股于昨日午后反弹，市场人气被激发，沪指剑指两千点大关。但量能有所萎缩，将制约节前行情的弹升空间。今日市场该把握哪些机会呢？

【市场面】沪指连收“五阳”剑指两千大关　　　量能萎缩 节前行情上下两难

【资金面】资金面宽松 “封锁”A股调整空间　　8.5亿资金流入券商股

【热门股】消费板块将成“鼠尾”亮点　　　　　医改提速 医药行业今年要出大牛股

　　沪指连收“五阳”剑指两千大关　

　　在预期宏观经济企稳的情况下，中石化携手金融类个股于昨日午后反弹，市场人气被激发，沪指由绿翻红，剑指两千点大关。不过，临近春节长假，市场谨慎心态也有所显现，本周来两市成交逐日萎缩，昨日成交额再减三成。

　　市场预期本周即将出炉的经济数据将透露宏观经济明显企稳信号，同时，几大产业还将陆续公布振兴规划。在这一背景下，昨日市场仍然显现强势，两市上涨个股超过六成。上证综指盘中回落受5日均线的有效支撑，最终收盘时逼近两千点，连续五天收出阳线。

　　昨日早盘，两市股指有所调整，个股普跌的局面在午后开盘不久后才开始改观，中石化携手中石油在午后发力上攻，银行股纷纷跟随，兴业银行〔股吧 行情〕、交通银行〔股吧 行情〕、深发展A〔股吧 行情〕等“护盘”积极。钢铁板块在宝钢上调今年3月钢材价格的消息刺激下，全天保持强势，也对大盘起到一定支撑作用。而钢铁、银行等板块指数明显强于大盘，已走出“八连阳”的战果。

　　券商股群起上扬，“领头羊”海通证券〔股吧 行情〕在尾盘更是冲击涨停，将投资者热情推至高潮。最终海通证券上涨9.06%，中信证券〔股吧 行情〕上涨2.46%，券商板块以平均3.8%的涨幅成为涨幅最大的板块。医药板块在禽流感相关消息的影响下也凸现强势，西藏药业〔股吧 行情〕、东北制药〔股吧 行情〕、普洛股份、联环药业〔股吧 行情〕等多只品种涨停。节能环保、机械、电力设备等板块涨幅也较为靠前。

　　权重股表现也出现分化，地产、铁路、电力股等纷纷走弱，这使得沪指成为三大指数中涨幅最小的。截至收盘，沪指以0.37%的涨幅收于1994.11点，深证成指上涨0.54%，收于7020.51点，沪深300指数上涨0.63%，收于2025.19点，三大指数均收出“五连阳”。中小板综指涨幅达1.38%，也刷新了自去年11月以来此轮反弹行情的收盘新高2983.91点。

　　不过，两市成交额仅850亿元，较周一萎缩了三成。业内人士认为，量能不足制约了大盘上涨的空间，临近长假，不少投资者选择持币过节，势必缺少新进资金，节前大盘仍很可能维持震荡整理。长江证券〔股吧 行情〕认为，除市场交投情况外，投资者还应关注股指是否能有效站稳2000点这一重要的心理关口，这将对大盘短期运行的态势产生较大的影响。上海证券报  杨晶

　　昨日，A股市场受周边市场的不振而低开，且盘中由于银行股疲软等因素而一度走低。不过，由于中国石化〔股吧 行情〕、交通银行等权重股在午市后企稳，A股市场出现了反抽的格局，尾盘上证指数不跌不涨，在日K线图再留一根阳K线。但量能有所萎缩，将制约节前行情的弹升空间。

　　量能萎缩降低市场活跃度

　　其实，从本周一开始，A股市场的成交量就渐趋萎缩，以沪市为例，在上周五的成交量为1019.35亿元，而在本周一的成交量则为831.22亿元，在本周二的成交量则进一步萎缩至566.3亿元，几乎是几何级数萎缩。这一方面折射出多头做多激情的降低，另一方面也说明市场的活力有所降低。

　　之所以如此，笔者认为有两个因素不可忽视，一是市场的因素。这主要指的是板块运行的趋势，在上周五，银行股等金融股异军突起，由于此类个股在近期整理蓄势良久，所以，放量立马引起了各种资金的关注，也就使得市场的成交量渐趋活跃。更为重要的是，大市值品种的活跃本身就需要庞大的资金配合，所以，权重股的活跃本身就对应着成交量的放大。但本周盘面则显示出，权重股活力下降，昨日更是成为大盘一度走低的元凶，所以，成交量萎缩也在情理之中。

　　二是资金面本身的因素。由于近期全球股市跌声一片，但A股市场相对抗跌，必然会使得相对估值进一步提升，进而已使得A股市场可能出现“堰塞湖”的特征，毕竟周边市场持续下跌，将使得估值进一步降低。但这不利于全球资金的流入，尤其是国企股的回落将直接拉低A股市场H股的估值重心，所以，在此影响下，机构资金不敢再轻易拉抬权重股，也不敢逆全球市场之趋势布局权重股，担心长假期间，周边市场出现超预期的走势，故实力资金倾向于“马放南山，刀枪入库”的观望思路，也就有了成交量渐趋萎缩的趋势。

　　而从以往A股市场走势来看，一旦成交量持续萎缩，那么，A股市场的活跃度也会随之下降，尤其是权重股的走势将渐趋呆滞，诚所谓，有容乃大、港阔水深方可行大船，如果成交量持续萎缩，那么，自然难以容纳更多的资金进行操作，也难以产生新的强势股。如此来看，成交量的持续萎缩，也显示出在节前行情渐有观望的特征，也显示出权重股为核心的蓝筹股短线缺乏进一步涨升的欲望。

　　热点或转向小市值品种

　　只不过，目前A股市场也缺乏进一步下跌的空间。因为当前海外市场，外资股东持续减持中资银行股，从而导致中资银行股股价大幅波动。而由于股价是经济运行的晴雨表，所以，一旦这一趋势持续延续乃至恶化，会形成对我国金融运行稳定的担忧，故市场参与各方预计不排除后续出台进一步积极政策，提振中资银行股的估值重心的可能性，所以，虽然各路资金认为银行股等权重股在近期难有大的作为，这其实也是成交量渐趋萎缩的原因。但毕竟银行股的独特市场地位，所以，短线也难有大的调整空间，故A股市场出现持续调整的概率就不大。

　　既如此，市场就会形成权重股涨跌两难，大盘涨跌两难的市况特征，在此背景下，就为游资热钱制造新的热点提供了极佳的市场氛围，也就是说，市场热点有望重新转向到小市值品种。其中有两主线可引起关注，一是新能源品种，该品种有望结束调整，在春节前伴随着新能源汽车产业前景的乐观预期而反复活跃，成为点燃多头做多激情的一个火种。二是医药股。毕竟在目前禽流感疫情时有媒体报道的大背景下，禽流感概念股的确切合当前市场投资主题，故在近期也有资金流入，不排除此类个股在近期反复活跃的可能性，成为点燃多头做多激情的又一火种。值得指出的是，由于医药股在2009年拥有相对确定增长的行业背景，同时也拥有未来医改深入等诸多政策题材预期，所以，医药股逞强的产业基础较为扎实，的确有望成为多头一面旗帜。

　　(金百灵投资)

　　在大量限售股潜在减持压力以及企业融资需求强烈背景下，2009年股票市场对资金的需求依然庞大，这是影响2009年A股走势的一个重要因素。

　　另一方面，在宽松的货币政策环境下，我们并不担心2009年实体经济的资金供给能力。

　　首先，从货币供给的角度来看，2008年3季度以前，货币政策主要以防通胀为主，紧缩性的货币政策，使得从2007年第四季度开始，M1的增长率持续回落，目前则是回落至10年的低水平。

　　2008年9月份以来，中国的经济目标全面转向“保增长”，货币政策也由原来的“从紧”转向“宽松”。央行过去几个月超预期的连续多次下调存贷款利率和存款准备金率，为缓解信贷和资金供求紧张，提供有利条件。平安证券宏观策略部判断，从2009年开始，中国的M1增长率有望逐步回升，货币供给环境较2008年明显改观。

　　宽松的货币供给，不管是对实体经济，还是对资本市场，都是一个积极的因素。另一方面，过去一年居民储蓄同比增长率持续上升，并创下10年最高，也反映存量的资金规模和供给依然充裕，如果投资者信心得到有效修复，庞大的储蓄资金对股票市场表现将是一大支持。

　　另外，利率的持续走低，也有效降低了企业的经营压力和成本，为改善企业的盈利提供条件——尤其对利率敏感的房地产行业，我们预期，政策的累积效应有望在2009年逐步得到体现。

　　对于资本市场市场而言，利率的持续下降则大大降低了市场的机会成本，并降低了固定收益类资产的回报预期，从而有效提升股票市场的相对吸引力。根据平安证券的测算，目前A股相对吸引力指数在4.8%左右，相对沪深300指数过去10年平均0.67%的相对吸引力指数而言，目前A股市场的估值优势，已经较为显著。基于2009年A股业绩同比下滑8.5%，以及2009年基准利率继续下调54个基点的假设，如果指数回落至1600点附近，那么A股市场的相对吸引力指数将上升至6.2%，为历史最高。

　　虽然在经济下行预期下，充裕的资金能否流入资本市场，仍需观察。并且由于流通市值大扩容，无论是M1还是储蓄额与流通市值的比率，都处于过去10年较低水平，使得考虑了基本面和市场对资金的需求等因素，我们认为资金面仍不支持A股在2009年走出大行情，但充裕的资金供给和低利率环境，很大程度上“封锁”了A股市场进一步调整的空间，并对市场表现构成潜在支持。(平安证券)

　　两市昨日的总成交金额为851.5亿元，和前一交易日相比减少353亿，资金净流入约30亿。昨日指数开始了震荡，早盘顺前日跌势继续下跌，但午后在券商、中小板、新能源、电力设备、医药、工程机械的快速回拉下，上证指数再涨0.37%，收在1994.1点，不过成交金额明显萎缩。

　　近期我们认为，上证指数结构为大B浪3的可能性较大，预计后市继续上升，并最终突破2100点。但上证指数到达2000点左右时，总成交金额在减少，资金开始净流出，短期压力开始出现，需提高警惕。昨日上证指数明显受压于2000点，预计上证指数今日仍将震荡整理。建议短期卖出获利丰厚的品种，等待1月22—24日的回补。

　　昨日资金成交前五名依次是：银行、化工化纤、医药、中小板、券商。

　　资金净流入较大的板块：券商（+8.5亿）、医药（+6.5亿）、中小板（+4.5亿）、新能源（+3.3亿）。

　　资金净流出较大的板块：房地产（-1.4亿）、商业连锁（-1.0亿）。

　　各板块资金净出入较大的个股情况：

　　券商：该板块昨日有约8.5亿资金净流入，净流较大的个股有：中信证券、海通证券、长江证券、东北证券〔股吧 行情〕。

　　医药：该板块有约6.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：普洛股份、浙江医药〔股吧 行情〕、东北制药、中国宝安、吉林敖东〔股吧 行情〕、华北制药〔股吧 行情〕、联环药业、新和成、西藏药业。

　　中小板：该板块有约4.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：金风科技、新和成、宁波华翔、孚日股份、ST张铜、大族激光、远光软件、天邦股份。

　　机械：该板块有约2.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：三一重工〔股吧 行情〕、柳工〔股吧 行情〕、中联重科〔股吧 行情〕、太原重工〔股吧 行情〕、山推股份〔股吧 行情〕、广船国际〔股吧 行情〕、常林股份〔股吧 行情〕、中捷股份、厦工股份〔股吧 行情〕。

　　新能源：该板块有约3.3亿资金净流入，净流入较大的个股有：金风科技、天威保变〔股吧 行情〕、包钢稀土〔股吧 行情〕、孚日股份、川投能源〔股吧 行情〕、国电电力〔股吧 行情〕、北海国发〔股吧 行情〕、东源电器、方大Ａ〔股吧 行情〕。

　　(广州万隆)

　　上周利好政策继续出台，汽车、钢铁两大产业振兴规划率先通过国务院审议，装备制造业以及石化等产业振兴计划也有望在近期陆续确定，中国证监会主席尚福林提出2009年将重点推出创业板、做好融资融券业务试点，此外钢材价格连续上涨、华中电网电煤库存快速下降、货币供应量有所回升（M1从11月份的6.8%上升至9.06%）、贷款增幅明显（12月新增人民币贷款7718亿元，远高于11月按照可比口径统计的4769亿元）等利好数据，使得市场的乐观情绪得以延续。

　　如我们预期，由于本轮反弹行情以来，中小盘股明显跑赢大势（特别是处于刺激经济政策直接受益之下的板块和个股），随着反弹行情在政策带来的乐观预期下进一步发展，做多热情已悄然转向前期涨幅不大的权重股如钢铁、金融等板块。

　　行业上看，海通证券2008年业绩超出市场预期增长带领证券板块连续上涨；去库存进程持续，随着价格短期企稳回升，前期超跌的大宗商品（有色金属、钢铁）类个股上周继续表现抢眼；银行板块周初受中小银行盈利缩减预报以及港股中资银行股走势不佳承压，但周末在相关港股大幅反弹以及超预期的利好经济数据激励下发力突破上扬；装备制造业振兴计划即将确定的预期使得上周机械板块也有不俗表现。A股连续第二周上涨，且成交量明显放大，上证指数一周上涨2.6%， 沪深300上涨3.7%。

　　本周将是春节长假期前最后的交易周。国家统计局将在1月20日前后发布2008年度宏观经济数据，去年4季度数据之差市场已有普遍预期，料难引起市场的担忧和波动；相反过差的经济数据反而引发投资者对新一轮经济刺激计划的预期。十大行业振兴计划最先推出的是汽车和钢铁产业调整振兴规划，随后，石化、轻工业和装备制造业将会先后推出，因此，行情热点仍有可能进一步扩散。

　　但是值得注意的是，12月份的经济呈现“环比改善”的迹象（月度发电量和PMI先导指数已经显示，部分行业去库存化和价格企稳也说明这点），主要还是得益于国家宏观调控强力促使信贷扩张和工业正常生产，但可持续性仍然较低，往后看1-2月份时逢春节长假期，属于传统工业的低潮期，出口和投资的压力将进一步显现，预计1季度经济和企业业绩低于预期的可能性依然很大，再加上长假期间海外市场仍存在很大变数，因此，预计本周市场仍可能呈现流动性驱动下短炒和板块轮动的特征。长假期间消费行业可能成为唯一亮点，关注前期落后于大市的零售、食品饮料等板块的交易性机会。(中金公司)

  　  昨日大盘先抑后扬，医药板块整体涨幅居前，西藏药业、联环药业、普洛股份、东北制药等医药股强势涨停。

  　  从2008年11月以来，大智慧医药板块指数从最低的1126.25点涨到1624.65点，涨幅已超过40%。东方证券认为，在国家的医疗保障制度大变革的背景下，医药行业在2009年将持续增长。

　　医改推动行业持续增长

  　  我国人口绝对数量的增长和人口老龄化是推动医药行业增长的重要因素，国民经济快速增长是推动医药行业增长的深层次原因。国民经济不断的增长、医药卫生费用占GDP的比重和医药工业总产值占GDP的比重不断上升，将推动医药行业的快速持续增长。

  　 我国药品消费需求潜力巨大，美国等发达国家人均年药品消费约300美元,中等发达国家人均药品消费为40至50美元,而我国不到10美元,这既反映了我国医药市场发展的潜力。目前我国已经是世界第七大医药市场，预计到2020年，我国将会是第2大药品市场。

  　  新型农村合作医疗制度 (以下简称 “新农合”)目前补偿率预计30%都不到，按照国际惯例，补偿率提高到超过70%以上才能真正成为有效的医疗保障制度。

  　  在城市，政府希望在2010年实现覆盖全部城镇居民的医疗保障制度，由于城市的财力比农村为好，以及要覆盖的人群也相对较少，所以我们估计该项任务会提前完成。

  　  如果政府大规模推行基本药物制度，随着经济的发展和购买力的提高，高端药物特别是有技术进步（提高治疗效果和降低副作用）将面临广阔的发展机会。

   　 目前中国医保制度的第三方监管效率还不高，药物经济学仍处于初级阶段，病人的购买力的提高将直接导致药品的消费升级。分析16城市样本医院用药结构，全身用抗感染药物占最大份额 （占24%），与上年持平，紧接的顺序是：抗肿瘤药和免疫抑制剂、心血管系统药、消化系统药、血液和造血系统药和神经系统药。增长最快的领域包括神经系统、抗肿瘤和免疫抑制以及心血管系统，都不缺乏技术进步的“重量级”的药品。

　　不同子行业影响各异

   　 我们认为，医药行业具有充足的增长动力。但短期看，国家的医药新政频繁出台，势必影响行业格局，造成各子行业、各领域和各企业之间的普遍分化。我们的基本看法是：可选医药消费将受较大影响，而治疗性药物可能最能从新政中受益。

  　  与其他领域的消费需求相比，医疗消费的刚性较强，但并非完全不受宏观经济的影响。我们认为卫生费用，特别是个人支出部分，增长会受到一定影响。然而，在政府投入部分，我们认为投入金额将有较大幅度增加。

   　 个人卫生支出下降这种形势对于保健品，或具有比较重的保健品性质的产品影响较大。特别是部分营销能力不足，依靠产品提价维持增长的公司，2009年如何保持增长将成为挑战。

   　 零售药店 （或者说 “第二终端”）作为药用消费品的渠道可能被弱化，国家将大力扶持第三终端和第四终端 （社区卫生中心和社区卫生服务站），药品零售业将被边缘化。作为保健品等可选医药消费品的主要渠道的零售终端如果被弱化，那么，无疑将反作用于前者，可选医药消费品的销售将受到相当的影响。

   　 由于国家的投入增长，特别是在农村和社区医疗方面的投入增长。我们预计2009年卫生费用总体还将有较大的增长，但无论是“新农合”还是社区医疗，都有相应的药物目录，受益于此领域医改的药物范围将被限制。从目录范围来看，“新农合”和社区医疗的药物目录，都遵循“必需”、“疗效确切”的原则来选择药物。从“新农合”的实际运行情况看，住院补偿占支出金额的绝大部分。我们认为，“住院”、“大病”和“治疗性药物”虽然不能绝对地划上等号，但关联度极高。换言之，“新农合”将增强治疗性药物的支付能力。

　　原料药已到顶峰

  　  2009年医药行业是少数增长比较确定的行业。我们预计2009年，整体行业销售收入增长达到20%，净利润增速达到25%。增长中各子行业将会有分化。通过医改政策、走访上市公司、最新的行业数据分析，我们预计，立足于国内市场以治疗性药物为主导业务的公司的增长将最为稳定，而面向国际市场的公司将受到挑战，可选的医药产品比如具有保健滋补性质、部分疗效不够明确的中药增长也将受到挑战，第四季度医药原料药的收入及利润总额环比第三季度的负增长也提醒我们投资者，原料药行业的景气度可能已经达到了顶峰。东方证券