导读：昨日A股市场出现低开震荡企稳的走势，上证指数更是在日K线图上留下一根止跌意味浓厚的阳K线。盘中多空双方围绕年线展开激烈争夺，短期内连续再创新高的可能性相对较小，但调整的空间有限，可能以蓄势巩固为基调，上证指数在年线附近徘徊，将来伺机再续升势。

【大盘】逢低买盘介入年线失而复得　　　　　　 围绕年线震荡蓄势 后市伺机再图上攻

【策略】宽松货币格局不变反弹尚未“谢幕”　　 年线支撑 急需补量

【热点】ST延续低价股剩宴 3股被基金重仓　　　 振兴引发农业股政策溢价投资机会

　　逢低买盘介入 沪指年线失而复得
 
　　中国石油〔股吧 行情〕、工商银行〔股吧 行情〕等权重股表现低迷

　　昨日上证综指惯性低开于年线上方，盘中多空双方围绕年线展开激烈争夺。上证综指盘中击穿年线最低下探至2422.79点，最终报收于2463.95点，上涨0.11%。

　　在国务院常务会议部署农业发展政策、八项措施稳定农业发展促进农民增收的消息刺激下，农林牧渔板块早盘整体表现强劲，带动两市指数稍有反弹。不过，在中国石油、中国石化〔股吧 行情〕、工商银行等权重股的打压下，市场卖盘再度喷涌而出，上证综指跌破年线。航天军工、新能源板块个股午后开始强劲触底反弹，科技股也开始发力，尾盘在有色金属大幅反弹的激发下，两市股指出现一波快速反弹，跌幅明显收窄，成交量也温和放大，两市股指一举翻红。截至收盘，上证综指以2463.95点报收，涨2.61点，涨幅0.11%；深证成指以9360.84点报收，涨111.76点，涨幅1.21%；沪深300指数以2593.56点报收，涨17.28点，涨幅0.67%。

　　昨日两市成交量较前几个交易日的量能明显萎缩，说明在市场下跌的过程中投资者观望气氛加重，年线附近投资者买入较为积极。正是尾市的逢低买盘的介入，使得沪指成功守住了年线。截至收盘两市共成交1754亿元，其中沪市成交金额为1157亿元，深市成交金额为597亿元。

　　从盘面看，早盘除农林牧渔板块受政策刺激小幅上涨外，其余板块均有不同程度的下跌，旅游酒店、ST股、建材、造纸印刷板块跌幅更甚。随后以中国软件〔股吧 行情〕、浪潮信息〔股吧 行情〕、波导股份〔股吧 行情〕为主的前期强势股开始在盘中率先逆势反弹。受潞安环能〔股吧 行情〕业绩超预期的带动，以露天煤业、潞安环能为首的煤炭股板块也大举反弹。午后新能源、有色金属板块止跌企稳，大幅上涨。从个股来看，沪市有江苏吴中〔股吧 行情〕、交大昂立〔股吧 行情〕、光明乳业〔股吧 行情〕、新五丰〔股吧 行情〕、中炬高新〔股吧 行情〕等14家个股涨停；深市方面有大冷股份〔股吧 行情〕、航天科技〔股吧 行情〕、博盈投资〔股吧 行情〕、宜华地产、准油股份等10家个股涨停报收。

　　从消息面来看，近日利好消息暖风频吹：中央确定4万亿刺激投资中的第三批即将划拨，银监会称尚未对信贷规模控制提要求，人行称坚定不移地落实好适度宽松的货币政策，石化业规划细则将公布等等。市场人士认为，正是管理层的明确表态，加强了投资者对宽松的货币政策刺激经济反弹的信心，使得股指止跌企稳。

　　通过大智慧superview观察，昨日医疗器械、煤炭、航空航天、军工、飞机制造、家电、有色金属、新能源、食品饮料、农林牧渔等板块表现强于大盘，纺织机械、交通设施、船舶制造、钢铁、环保等板块表现较弱。主力资金净流入较大的板块为通信流入0.64亿元、酿酒食品流入0.49亿元、电器流入0.39亿元、汽车类流入0.39亿元、计算机流入0.26亿元；主力资金净流出较大的板块为银行类流出3.97亿元、有色金属流出3.63亿元、运输物流流出2.19亿元、交通设施流出2.01亿元、券商流出2亿元。上海证券报  屈红燕

　　围绕年线震荡蓄势 后市伺机再图上攻

　　4月份的大盘底部在逐渐抬高，但运行的过程飘忽不定。昨天股指在上一天暴跌之后低开却高收，一根阳线又让人想入非非，会否出现类似4月8日之后的走势——4月8日拉出一根大阴线，次日小阳，然后连续震荡向上，短期内轻松再创新高。我们认为，短期内连续再创新高的可能性相对较小，但调整的空间有限，可能以蓄势巩固为基调，上证指数在年线附近徘徊，将来伺机再续升势。

　　我们可从几个角度观察，第一、短期盘中缺乏具有号召力的板块。4月中旬股指弹升的直接催化剂来自“太阳能屋顶计划”，新能源板块连续强劲上涨，将市场人气带入异常兴奋的状态之中，有的个股居然连续涨停，股指轻松逾越了2500点。昨天的反弹也有其导火线——家电下乡操作细则出台，调整补贴审核兑付程序，有利于家电板块股票的上涨，该行业指数当天以2.05%的涨幅位列第二，采掘和有色金属行业指数也名列涨幅前三位，但它们缺乏新的更强的上涨动力，其本身需要一些时间来整理。国务院常务会议部署八大有力举措支持三农，可是农业板块的个股前市快速冲高，后市在大盘造好之际，它们中的多数却未能再接再厉，似乎难以担当大盘冲关的重任。

　　第二、时间之窗开启。4月22日下午的大跌固然与市场上的利淡传闻有关，其实市场本身也有回调的压力。上证指数自3月3日见低2037点企稳反弹以来，至4月21日已是第34个交易日，一个周期一般会有几个交易日的误差，4月22日的回落是前期持续反弹之后的自身调节，加上在2500点之上的反复震荡，多方也有点“累”了，回调是正常的。此外，2566点是较重要的颈线位，它是2008年奥运前夕的重要低点，此点破位后引发了一轮暴跌行情，目前反弹至此，它就成为阶段性较沉重的阻力。从技术上看，2009年的反弹目标可达3000点，但其间会经历几大阻力，如2333点、2566点以及2990点。第一阻力位已经顺利攻克，目前面临着第二道关口的压力。从4月13日起，上证指数连续八个交易日收于2500点之上，但就是难以化解2566点左右的压力，4月22日盘中曾上摸至2579点，冲过了2566点，但只是昙花一现，收盘指数又在2500点之下。 总之，大盘暂时缺乏冲关的领袖角色，且自2037点上涨以来，500余点的涨幅也需要适当地巩固和整理。

　　第三、调整的空间较为有限，股指将在年线附近震荡巩固。市场的预期并不悲观，4月22日股指大幅下挫，沪深两市有40只股票跌停，但4月23日却有20多只股票涨停，且没有一只股票跌停。这种状态至少可以反映两点，一是对于破位2500点可能出现的调整，投资者早有准备，分歧虽然较大，但投资者较少认为2009年的反弹行情会就此结束，逢低再买的积极性较高。究竟是在2400点还是在更低的位置介入，由于每位投资者处于不同的角度，采取的策略当然不一样；二是大盘回调时，下档的承接力在不断增强，流动性依然充裕。短期交投可能会适当减量，多空可能取得短期的相对平衡。

　　上证指数在年线附近会反复震荡。目前上证指数年线在2434点，且近期每个交易日约以4点的速度下移。上证指数的年线于4月13日被多方收复，4月23日盘中失守，收盘又立于此线之上，不排除短期内还会反复波动，即使失守也不可怕。就中线而言，在年线附近巩固整理，等待60日均线继续上行，之后大盘仍有向上拓展的机会。上海证券报 申银万国证券研究所 魏道科 
 
　　宽松货币格局不变　反弹行情尚未“谢幕”

　　A股近期的震荡走势除了与技术层面等短期因素有关外，还与投资者担心宽松的货币政策可能发生变化相关。我们认为，在当前将控制通缩作为第一要务的背景下，宽松的货币政策不会转向。在此基础上，市场虽然可能出现短期技术性调整，但不太可能出现真正意义上的大跌。

　　不必担心货币政策转向

　　本周三A股开始调整，我们认为除了技术性调整因素外，也与市场预期微妙变化有关。

　　实际上，在信贷连续三个月超常规快速增长后，目前市场中有观点认为：未来再出现“信贷数据超预期”的可能性正在大幅降低。另一方面，今年前3个月银行新增贷款达破纪录的4.58万亿元人民币，几乎与2008年全年数额相当，也有人开始担心信贷的总量会有限度。因此在有媒体报道政府要严控信贷质量等信息后，市场开始全面担心货币政策转向，这种预期可能是导致近期市场大幅调整的直接原因之一。

　　对于投资者的这种担心，我们认为大可不必。尽管从一季度数据中我们看到中国经济度过了最坏阶段，正沿着复苏道路前进，从全球范围来看，中国也成为第一个走向复苏的经济体；但我们相信投资者在看到一大堆报喜数据的同时，还应该看到经济数据中也反映出很多隐忧。比方说，目前中国经济的消费严重不足，最新公布的3月份消费增速还在延续下滑状态，而这一趋势预计未来几个月仍可能延续；还有就是从经济增长的贡献来看，一季度经济的反弹主要靠的是四万亿财政投资所拉动的项目建设；另外较为重要的是，目前经济还未摆脱通缩困扰，3月份工业产品出厂价格PPI下跌6%，较上月4.5%的跌幅继续扩大了1.5个百分点，居民消费价格指数CPI则同比下跌1.2%。

　　在上述因素中，我们最担心的是通缩对经济的巨大损害。在研究过日本和台湾通缩期间的经济案例后，我们发现：通缩对经济的影响尤为巨大，其不但会破坏银行、企业的资产负债表，还会破坏政府的资产及税收。在通缩期间，由于PPI下降，工业企业盈利将大幅下滑，企业现金流也将严重变坏并导致坏账率上升。同时，因为工业企业破产，银行等金融系统也将陆续产生大量坏账，最终需要中央政府的救助进而形成大量政府负债。

　　另外，通缩也会对政府的收入产生巨大影响，目前中国的情况可以很好地说明这一点。投资者都应该记得去年中央政府的财政收入增长超过了30%，但最新公布的数据显示：今年一季度税收同比下降10.3%。在GDP才下降4－5个百分点的情况下，税收却相差40个百分点，很重要的原因是物价水平下降使整个税基规模缩减。

　　基于上述原因，我们可以看出通缩是目前要应对的最大威胁，也应该是货币和财政政策要控制的核心目标。另外，考虑到一季度实际GDP增速为6.1%，仍低于市场一致预期（预期中值为6.2%），我们认为刺激性的货币政策基调在年内应该很难发生转变。

　　震荡期间注意热点转换

　　震荡的市场也通常意味着市场热点的转换。实际上，近期我们已经明显从市场中观察到热点正由周期性行业向出口及内需型行业转变。究其原因，我们认为，一方面从估值角度看，有色、交运等周期板块经过一季度的加速上涨，目前估值都处在较高位置，与前期滞涨的出口型企业的低估值形成了极大差异；另一方面，周期性行业一季报盈利仍在大幅下滑，近期几只有色金属股就因为公布一季报而明显遭到市场抛售，与之相比，出口型企业目前却开始走出行业周期的最差阶段。

　　我们认为，随着3月份后中国出口增速恢复反弹及美国经济出现越来越多转暖信号，未来出口导向行业将陆续从中获益。

　　基于上述原因，我们认为A股中期向上的市场格局还将维持。在决定市场运行方向的货币政策不出现转向的基础上，近期市场调整不意味着转折出现，股指高位震荡巩固的可能性更大。我们建议投资者关注这一变化，并借此时机对配置做适当调整，降低周期性行业配置，并增持基本面转好的出口及消费型板块。 安信证券　诸海滨 
  　　年线支撑 急需补量

　　昨日A股市场出现低开震荡企稳的走势，上证指数更是在日K线图上留下一根止跌意味浓厚的阳K线。目前的阳K线组合与本月初调整时的K线组合“形似”，故有观点认为本周末的调整极有可能是“4·9”行情翻版。

　　新热点难聚人气

　　昨日走势还是可圈可点的，这不仅是因为上证指数仍屹立在年线上方，还在于沪深两市的涨停板家数依然较多。

　　更重要的是，市场形成了新兴奋点，即农业股。该板块在2008年熊市背景下大红大紫，也正因此眼下股价缺乏弹性，在本轮弹升行情中走势较为郁闷。不过，昨日该板块迎来股价催化剂——国务院出台一系列农业扶持政策。短线热钱随即蜂拥而入，新五丰等品种均表现不俗。

　　但昨日市场并没给农业股足够的面子，上证指数仅早盘略微冲高后就再度走低，且农业股也随之走低。看来，新兴奋点难以激发增量资金足够的兴趣。

　　故护盘资金只得另觅战机，关注起调整较为充分的资源股、新能源股，尤其是一季度业绩相对乐观的煤炭股，大同煤业〔股吧 行情〕、露天煤业等煤炭股成为领涨先锋，黄金股等资源股也随之活跃。

　　盘面也迅速有所反应。这不仅体现在近期领涨主线的活跃，还体现在博盈投资、宜华地产等追加对价概念股的活跃走势上。可见，虽然周三的暴跌一度打破了原先的趋势，但热点迅速跟进，故原先的盘升趋势也有望恢复。午市后市场企稳弹升，并迅速站上了年线，这也说明年线的支撑力度渐强。

　　“4·9”行情翻版？

　　有意思的是，在“4·9”行情中，也正是以有色金属股为代表的资源股迅速走出4月8日的暴跌阴影并大幅走高，才引发4月9日市场迅速放量逞强，并在4月10日、4月13日持续两个交易日出现向上跳空的态势。

　　也就是说，“4·9”行情的关键在于两点：一是一直牵引本轮弹升行情的主线能迅速走高；二是成交量能迅速放大。前者说明龙头抬头，大盘自然抬头；后者则意味着新增资金迅速认同老主线，从而加大了仓位，市场走势方才迅速恢复龙马精神。

　　诚如前述，牵引本轮行情主线的新能源股、资源股在昨日午市后渐趋活跃，故A股市场有所逞强，但可惜的是，有一个关键因素尚未明朗化，仍需周五盘面的支撑，这就是量能的问题。

　　因为昨日唯一的隐忧就是成交量不足，沪市早盘的量能为637.3亿元，午市后为520.5亿元，这说明午市后的追涨买盘有些犹豫。而且昨天全天沪市的量能只有1157.8亿元，相较前期1500亿元的日均成交量单薄了一些，故要想重现“4·9”行情，今日的补量是关键。

　　寻找非主流机会

　　虽然很难判断量能能否迅速膨胀，但笔者认为，市场降温需要一个周期，在此周期中，必然会有短线热点，存在投资机会，另外，市场短线仍有一定题材可供挖掘。虽然与资源股、新能源股等主线相比，题材品种占比较低，但股性活，短线机会较为突出。

　　可重点关注三类非主流个股：一是追加对价概念股，如博盈投资、宜华地产，股价极具弹性；二是摘帽概念股，ST雄震〔股吧 行情〕等可跟踪；三是未股改股，S佳通〔股吧 行情〕、S*ST长岭、S仪化〔股吧 行情〕、S上石化〔股吧 行情〕等可跟踪。金百灵投资 秦洪 
 
　　ST延续低价股剩宴 3只股票被基金重仓

　　核心提示：记者统计显示，去年四季度，共有13只S股和ST股被基金持有；今年1季度末，有3只ST股和S上石化被基金重仓持有，分别为ST有色、ST绵高〔股吧 行情〕和ST万杰〔股吧 行情〕。

        最近几日，大盘震荡加剧，让ST股出尽风头，*ST联油、S*ST长岭、ST张铜、S*ST天海、SST张股〔股吧 行情〕连续涨停......

        从超级低价到连续上涨，ST板块2009年的疯狂堪比牛市，由于摘星、摘帽、未股改和扭亏等题材缠绕，S股和ST股的背后推手的已不仅仅只有游资和私募。

        记者统计显示，去年四季度，共有13只S股和ST股被基金持有；今年1季度末，有3只ST股和S上石化被基金重仓持有，分别为ST有色、ST绵高和ST万杰。

　　3只ST股被3只基金重仓

        今年1季度，低价ST股凭借资产重组和业绩扭亏等概念，股价翻倍者不在少数。而ST股因股价极低、盘子小和题材多的特点，一些操作激进的小盘基金1季度也冲进ST板块淘金。

        据Wind统计显示，今年1季度，有3只ST股被基金重仓持有，分别为ST绵高、ST万杰和ST有色，而持有上述2只股票的基金均为净值极小的次新中小盘基金。

        其中，新世纪成长持有ST绵高25.38万股，占基金净值的2.08%；ST万杰被华安核心优选建仓160万股，该股占基金净值的2.75%；金鹰中小盘持股ST有色220.31万股，占基金净值的4.73%。

        记者注意到，新世纪成长和金鹰中小盘两基金仓位较高，而且重仓股多有题材刺激。华安核心优选和新世纪成长今年业绩抢眼，这两只次新基金今年业绩分别为23.27%和41.9%，而金鹰中小盘今年业绩高达44.8%。

        不过，近期市场开始大幅调整，中小盘题材股包括ST股和S股风光不再，题材股未来的市场风险不言自明，这使得重仓题材股的部分基金净值有出现大幅回落的可能性。

        近期，S上石化和S仪化连续暴涨，有机构席位选择出逃。4月22日，有四家机构席位卖出S上石化金额达1.411亿元。

　　去年四季度基金持股情况

        曾经因为花费巨资押宝S股和ST股，“东方系”基金获超额收益而在2007年一战成名，特别是东方精选因为重仓持有众多股改品种和ST股出尽风头，拿下当年混合型基金状元成绩。成也萧何，败也萧何，让“东方系”大获成功的S上石化和S仪化在2008年深度套牢东方精选和东方龙。

        Wind统计显示，去年四季度末，*ST成功、*ST上航、*ST双马、*ST锌业、*ST中新、ST东航、*ST方源、ST中源（前身ST望春花〔股吧 行情〕）、ST琼花9只ST股被基金持有，其中华夏大盘持有ST中源589.71万股，S佳通、S延边路〔股吧 行情〕、S上石化和S仪化等4只S股被27只基金持有。

        不过，除了S上石化之外，上述S股和ST股均没有进入基金十大重仓股之列。

　　基金的选股思路

        其实，基金对ST股的选择颇为“讲究”。

        *ST上航和ST东航的扭亏和整合重组，今日摘星摘帽的*ST中新，已经被重组的ST中源，而其余ST股也不缺乏重组扭亏等概念。

        例如大幅扭亏而被摘帽的ST中新，该公司经过内部重组，2008年和2009年一季度业绩暴增，去年四季度曾经8只基金抄底建仓了该股，使得去年年末时基金持股比例达到10.1%。

        同时，停牌3年的S延边路让5只基金高达3525.08万元的资金被“冻结”，包括南方旗下的3只基金、大成的基金景宏和鹏华的基金普丰。

        S上石化无疑是最引基金关注。2008年巨亏62.45亿元的S上石化仍然可以引得15只基金新进建仓。今年1季度，S上石化实现净利润约1.64亿元，除了东方精选之外，去年抄底该股的上投摩根中国优势继续增持652.14万股，而国海潜力和嘉实稳健分别建仓该股1637.29万股  和1380.56万股。每日经济新闻  巩万龙

　　振兴措施引发农业股政策溢价投资机会

　　粮食生产、储备和加工相关的企业；大宗农产品〔股吧 行情〕；畜牧业；农产品加工；农产品流通企业五大板块值得关注

　　昨日，农业板块受利好消息影响高开高走，整体走强，新五丰强势涨停、新农开发〔股吧 行情〕、登海种业大涨超5％。国务院常务会议22日召开，研究部署八大措施支持三农，消息令农业板块逆市大涨，领涨大盘。

　　措施再次强调未来

　　细分农业政策的导向

　　4月22日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署当前应对国际金融危机、稳定农业发展促进民增收的政策措施。会议强调，必须进一步采取针对性更强、更有力的举措，保护农民生产积极性，稳定农业发展，促进农民增收。要按照远近结合、内外统筹、区别对待的原则，加强市场调控，扩内需、促出口、稳价格，推动农业生产调结构、上水平、增后劲，通过保就业、重民生、促增收，维护农村稳定。

　　此次“国八条”农业产业振兴措施带来的信号在于：中央政府对于农业的扶植与振兴开始逐渐由宏观的定调转向微观的具体行动。对于体系庞杂的大农业体系而言，寻找出未来最先受到政府关注扶植的细分子行业具有十分重要的意义。除了保粮增产之外，结合目前的国际/内经济形势、农业行业内部的现实需求与压力，我们在传统的重点扶植板块之外，还是寻觅到了积极的新讯号。

　　国信证券分析认为，从“国八条”的主要来源来看，中央政府对于最为关注的两大农业子行业仍然是：粮食生产与流通；畜牧业健康稳定发展。虽然连续6年丰产，但是大宗农产品生产仍是政府农业工作重点，本次种植补贴增加了马铃薯原种补贴100元/亩，将会增厚上市公司亚盛集团〔股吧 行情〕的补贴收入。增加大宗农产品的收储期限和数量，改善收储条件也是出于稳定农民种植情绪的考虑。畜牧业方面，牛奶、猪肉价格的健康、稳定发展再次被重提。畜牧行业周期性的低迷底部有望获得支撑。

　　在措施中首次提及“支持农产品加工和龙头企业发展，安排中央预算内投资，支持农产品深加工企业技术进步”。他们认为这是本次农业政策重要的信息指导，过去中央虽然也曾提出发展农业深加工企业，提升农业产值，但是从未明确表示“安排中央预算内投资”，国信证券解读为该行业后续可能会享受加工补贴、财政优惠等好处。2009年国内农业产业链中上游原粮价格仍是政府力保重点，但是在连续丰收的压力，国内原粮库存压力较大，下游加工制品需求不旺，加工企业利润空间明显萎缩。发展农业深加工企业，重新扶植玉米深加工企业的决定能够缓解上下游这种利润分配不均的矛盾。

　　申银万国认为，落实粮食大豆托市收购，增加农民收入，长期利好北大荒〔股吧 行情〕。国家2009年将提高水稻收购价16-17%，提高小麦收购价13-15%左右；同时国家延长国产大豆收购时间（计划收购600万吨，占2008年中国大豆产量1650万吨的36%），有利于农户交储和稳定大豆价格。2009年农产品价格预期上升，而化肥农资价格有所下降，农民种植收益有望增加。农民种植收益提高对以种植业承包费为主要利润来源的北大荒构成长期利好。

　　除了相关农业股受益外，财富证券表示，农村基础设施建设或将催生第二波基建热。今年新增中央投资中，安排650亿元用于农村教育、卫生等基础设施建设，改善农村水、电、交通、通讯等基础设施条件。我们提醒投资者关注水泥、建筑、工程机械等相关行业的投资机会。

　　关注行业内五大板块

　　上市公司投资机会

　　在2009年2月中央一号文件的主题性定调之后，未来农业政策的方向将会由宏观转向微观，上游种植行业、种业、动物疫苗行业、下游畜牧业等子行业将会受到政府农业产业振兴的首选子行业。

　　中信证券〔股吧 行情〕详细分析到，总的来看，这次国务院提出的八项措施，重在强化和落实今年中央1号文件精神，确保在金融危机的背景下，实现稳定农业生产、促进农民增收的政策目标。需要重点关注行业内五大板块上市公司的投资机会。

　　首先，粮食生产、储备和加工相关的企业，包括北大荒、隆平高科〔股吧 行情〕、登海种业、金健米业〔股吧 行情〕等；

　　其次，做好其他大宗农产品包括棉花、大豆等商品价格形成有力支撑，受益的公司有新农开发、敦煌种业〔股吧 行情〕等；

　　第三，在促进畜牧业发展方面，中央安排30亿元建设投资，支持生猪和奶牛标准化规模养殖小区建设，可能受益的公司有新希望〔股吧 行情〕、顺鑫农业〔股吧 行情〕、新五丰等；

　　第四，支持农产品加工和龙头企业发展，包括奶粉收储规模扩大、加大信贷支持力度等措施，受益公司包括伊利股份〔股吧 行情〕、三元股份、光明乳业等；

　　第五，促进农产品流通发展，加快培育大型农产品流通企业，受益公司主要有农产品等。 张 颖证券日报