导读：“开门红”引发“红五月”憧憬
告别单边上行 把握两大防御主线
海西板块接力 区域经济炒作再升温
“开门红”引发“红五月”憧憬
昨日是五一节后的首个交易日，沪深两市大涨均超过3%，迎来了喜人的五月开门红。其中，上证综指重新站上2500点整数关，收于2559.91点，上涨82.34点，涨幅为3.32%，创本轮行情的收盘新高；深证成指更是大涨397.15点，涨幅达4.18%，以全天最高9899.67点收盘，并成功刷新反弹纪录。火红的开门红，让投资者对五月的行情充满了憧憬。
蓝筹股活跃显露市场新意
两市个股全面活跃，出现了明显的普涨迹象。据统计，昨日两市A股1501只股票上涨，17只股票下跌，涨停品种达到78只（包括23只ST股）。更值得关注的是，前期相对滞涨的钢铁、煤炭、房地产、金融等板块开始全面活跃，使得以上证50、上证180和沪深300为代表的蓝筹股指数涨势明显，整体涨幅均超过3%。
煤炭石油板块的整体涨幅高达7.34%，高居行业分类指数涨幅榜首。山西焦化〔股吧 行情〕、大同煤业〔股吧 行情〕、平庄能源、开滦股份〔股吧 行情〕等8个个股达到涨停板水平，而“石化双雄”中国石化〔股吧 行情〕和中国石油〔股吧 行情〕分别上升3.59%和3.20%，对大盘持续上行起到了强大支撑作用。
钢铁板块整体上涨6.88%，居行业分类指数涨幅榜次席。其中，八一钢铁〔股吧 行情〕、酒钢宏兴〔股吧 行情〕、杭钢股份〔股吧 行情〕、本钢股份、广钢股份〔股吧 行情〕、柳钢股份〔股吧 行情〕、莱钢股份〔股吧 行情〕等纷纷涨以涨停板收盘。宝钢股份〔股吧 行情〕和武钢股份〔股吧 行情〕分别上涨4.50%和7.14%。在刚过去的一周内，国内钢材价格出现上涨，一些钢品的市场销售情况出现好转。从中长期来看，到2011年，我国钢铁行业再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨，政策优势将进一步向上市钢铁企业靠拢。
银行地产联手上行，工商银行〔股吧 行情〕和万科A分别上涨2.69%和3.77%。在宽松的货币政策背景下，四月京沪深住房成交量均创新高。统计显示，4月份北京住房成交量再创新高，达到14976套，环比3月上涨了19%。4月份上海市商品住宅成交面积相比3月也大幅增加了20%，创3年来历史新高。同期，深圳市新建商品住宅销售均价为12331元／平方米，比3月份上涨12.4%，比去年同期上涨3.2%，今年前4月深圳市新建商品住宅销售量同比去年增长了一倍多。
此外，中国人寿〔股吧 行情〕、中国国航〔股吧 行情〕、中国联通〔股吧 行情〕、中信证券〔股吧 行情〕等其他品种也有不错表现。大盘蓝筹股再显王者风范，显露了本次行情的新意，也大大增强了市场红五月预期。
PMI连升5月
经济回升或将加速
中国物流与采购联合会（CELP）上周五发布的数据显示，4月PMI为53.5%，比3月上升1.1个百分点，将回升态势连续保持至第五个月，并创出去年5月以来的一年新高。
4月，生产指数、新订单指数分别上升0.5和2.0个百分点，达57.4%和56.6%，连续3个月位于50%以上；购进价格指数上升3.0个百分点，达51.3%，自去年9月起首次突破50%，受外盘影响的石油加工及炼焦业价格反弹最为明显；从业人员指数上升1.7个百分点，达50.3%，自去年10月起首次突破50%；出口订单指数上升1.6个百分点，达49.1%，逼近“牛熊分水岭”。有关专家表示，3月份中国工业增长率由1-2月份的3.8%提高到8.3%，提升较明显，说明12月份以后PMI指数反映的经济回升趋势是正确的，PMI指数较早地预示了经济拐点的出现，正在成为观察经济走势的重要先行指标。PMI的连续回升显示我国经济回升步入稳健通道，而订单指数的良好表现预示2季度经济回升或将加速。
此外，4月新出口订单指数49.1%，比上月上升1.6个百分点，逼近50%的分界线。而4月的CPI、PPI、新增信贷额度等宏观经济数据将分别于5月11—13日陆续公布，在窗口期上成为市场锁定经济复苏的关键时刻，一旦几大重要指标同时持续回暖，这对于广大投资者无疑是一个强烈做多的信号。
上市公司首季业绩初显拐点
除深市*ST本实B以外，沪深两市1624家上市公司如期发布了一季报。据统计，1624家公司今年前三个月实现盈利的有1186家，占比73.03%；亏损公司436家，占比26.85%，较上年同期增加近200家。
1624家公司一季度完成营业收入总额23193.78亿元，同比下降13.04%；可比样本完成23064.99亿元，环比下降13.96%；实现归属于母公司净利润2037.56亿元，同比下降25.81%；可比样本完成2031.46亿元，较去年第四季度的369.06亿元整整多出1662亿元，环比增长幅度达450.39%。而在每股收益方面，1624家公司的均值是0.0836元，较去年同期的0.1187元下降29.56%，但可比样本的环比数据却较去年第四季度的0.0152元多出了近7分钱。
在国际金融海啸的影响下，上市公司一季度业绩环比数据明显回升，让市场看到经济触底回升的迹象，与国家经济刺激政策的拉动不无关系。2009年业绩会逐月同比好转，业绩同比最坏的时期已经过去，提升了整个市场的估值中枢，并对后市形成了根本性的支撑。
亚太股市普涨提振A股信心
美国当地时间5月1日，由于收到油价飙涨4.1% 的利好消息刺激，能源股尾盘飙升，最终收盘小幅上扬。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了44.29点，报收8212.41点，涨幅为0.54%；纳斯达克综合指数上涨了1.90点，报收1719.20点，涨幅为0.11%，标准普尔500指数上涨了4.71点，报收877.52点，涨幅为0.54%。整体来看，因美国经济出现企稳迹象，美股在四月大幅攀升，纳斯达克综合指数上涨了12.3%，标准普尔500指数上涨了9.4%，道琼斯指数上涨了7.3%。从K线形态看，道指与标准普尔500指数在过去八周里有七周上涨，纳指更是连涨八周。
受美国市场的影响，香港恒生指数昨日早盘高开后继续飙升，最终以16,381.05点报收，大涨5.54%，创出2008年10月以来的新高，而台湾加权指数，也大涨5.64%。同时，东京日经指数也上涨1.69%，盘中一度突破9000点关口；韩国股市大幅收高，综合股价指数上涨2.09%，收在日内高点1,397.92点，为2008年10月2日以来最高位。以美国、日本、韩国，以及两岸三地为主的亚太股市普遍大涨，为A股的突破上行营造了良好的外围环境。
总之，5月份的开门红，对于A股在整个五月份的走势将具有非常积极的意义。昨日沪指创反弹以来收盘新高，深成指更是成功突破前期高点，并离10000点整数关仅有100点，表明后市股指将继续向上创出反弹新高。可以预见，深证成指将在近日向10000点发起冲击，并将打开万点新天地，上证综指也将继续向上拓出新的反弹空间。证券日报 张晓峰
告别单边上行 把握两大防御主线
我们认为，A股市场已经告别单边上涨行情，震荡将是5月份最主要的运行特征。在经济见底但回升乏力、流动性保持充裕但难超预期、政策呵护但边际效用递减、多数股票面临估值压力等因素影响下，预计5月份A股市场仍较为活跃，但与2008年11月以来的单边上涨行情相比，更多的将表现为震荡行情。
“流感”和融资预期加剧市场震荡
近期爆发的甲型H1N1流感疫情给刚现曙光的全球经济复苏蒙上了一层阴影，也给国际证券市场增添了更多的不确定性。如果疫情严重恶化，将会给全球的旅游、航空、消费等领域带来较大的负面影响，从而延缓全球经济复苏的进程，但会给生物医药股票带来直接利好。如果疫情传至我国，也将拖累国内经济复苏，加剧A股市场震荡。
随着股指走高，融资预期增强，会加剧市场波动。随着市场逐渐回暖，投资者心态逐渐企稳，发挥证券市场对实体经济的促进作用将会进一步体现出来。创业板推出日益临近，在创业板推出之后，恢复主板市场的新股发行和再融资是顺理成章的事情。虽然创业板和后续融资功能的恢复可能不会在5月份完成，但相关制度的讨论或征求意见稿的发布还是会增加A股市场的波动。
估值差异和产业政策指明股价结构调整方向
经历了周一大涨后，由于银行、石化、煤炭等大盘蓝筹股的估值水平不高，在充裕流动性的推动下也有可能使股指再创本轮反弹以来的新高，但个股风险也将逐渐增加。从价值角度看，我们认为股指至多还有10%-15%的上涨空间，且上涨主要是大盘股的贡献所致，这意味着大量中小盘股票的价格可能不会创新高。相反，如果市场向下调整，由于大盘蓝筹股的支撑作用，股指下跌可能不大，但严重透支股价的中小盘股票则面临大幅调整的风险。如果股指向下调整15%-20%，则很多股票可能会下跌30%-50%。
A股市场行业估值水平的严重分化和扭曲不会长期存在，大量透支股价的个股则面临较大的调整风险。基本面稳定或回升的低估值行业将成为未来投资者资产配置的重点。银行业市盈率只有11倍，一些基本面良好的高速公路、煤炭上市公司的市盈率不到15倍，未来这些行业的估值优势将会吸引更多资金关注。与此同时，那些估值水平高企且没有基本面支持的行业和公司将面临较大的股价调整风险。
未透支股价的政策支持股票是重要的投资方向，而受到政策抑制的行业或公司面临过度炒作后的股价调整风险。5月份将是宏观经济的观察期，是调控政策的相对平静期，出台新的重大宏观经济政策的可能性较小。未来，即便第二轮经济刺激政策出台，主要着力点可能是消费、民生、新能源、现代服务业、生物医药、电子信息等方面，着重对经济与产业结构进行调整，其刺激经济增长的效果将会弱于第一轮四万亿投资政策。近期推出的调整资本金比例是通过财税政策优化经济结构的新举措，降低资本金比例的行业如城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等行业将受益，而调高资本金比例的行业如铁合金、电石、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工等将受到政策抑制。
控制风险，防御为主，调整结构
我们认为，A股市场大部分股票已具备泡沫特征，个股投资的风险与收益不再匹配。5月份的投资策略应遵循以下四个方面：
首先，应以防御为主，主动控制风险。鉴于经济回升乏力和个股估值较高、风险较大的基本条件，5月份的A股投资总体上应以防御为主，控制风险是需要首先考虑的问题。
其次，利用股市上涨的机会逐渐降低仓位。5月份市场仍可能震荡走高，但这个过程可能是阶段性寻顶的过程，投资者可以利用上涨机会逐渐降低仓位，兑现收益。
第三，注意持仓结构的调整，主要配置低估值而业绩增长趋势较为明确的行业与个股，注意回避估值过高且没有业绩支撑或没有市场认同度的纯炒作性股票。
第四，适当参与3G、创业板推出以及并购重组等主题投资机会。鉴于5月份市场仍然较为活跃的特征，投资者可以少量资金适当参与3G、创业板以及资产注入、并购重组等确定性较高的主题性投资机会。
把握两大防御主线
根据对市场运行格局为震荡走势的判断，以及实行总体防御的投资策略，我们认为，5月份的主要机会应把握两条主线：一是低估值主线，主要是那些估值较低且景气度稳定或回升的行业与公司，如银行、地产、煤炭、高速公路和石化，应重点配置行业中估值较低的大盘蓝筹股；二是确定性主题投资主线，主要是那些未来确定性程度较高、容易引发市场共鸣的主题性投资机会，如3G、创业板、资产注入与并购。
股票投资组合上，建议重点关注以下15只股票：工商银行、北京银行、金地集团〔股吧 行情〕、招商地产〔股吧 行情〕、现代投资〔股吧 行情〕、赣粤高速〔股吧 行情〕、大同煤业、国阳新能〔股吧 行情〕、中国石化、中兴通讯〔股吧 行情〕、东软集团、复旦复华〔股吧 行情〕、电广传媒〔股吧 行情〕、鄂武商A、*ST伊利。
海西板块接力 区域经济炒作再升温 核心提示：“国务院以文件的形式通过支持海西经济发展，对于海西板块而言将是重大利好，短期市场的热钱将对该板块的投资机会展开进一步发掘。”私募人士陈晓阳对此解读说。
国务院以文件的形式通过支持海西经济发展，对于海西板块而言将是重大利好，市场将对该板块的投资机会展开进一步的发掘。
继国务院上海 “两个中心”建设规划出台后，近日，《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》又经国务院讨论并原则通过。受此消息影响，海西板块在昨日纷纷启动，截至收盘，三钢闽光、美锦能源等接近涨停，厦门港务〔股吧 行情〕、冠城大通〔股吧 行情〕等海西板块龙头涨幅也超过4%。
“国务院以文件的形式通过支持海西经济发展，对于海西板块而言将是重大利好，短期市场的热钱将对该板块的投资机会展开进一步发掘。”私募人士陈晓阳对此解读说。
海西板块或将继续表现
日前，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议指出，海峡西岸经济区东与台湾地区一水相隔、北承长江三角洲、南接珠江三角洲，是我国沿海经济带的重要组成部分，在全国区域经济发展布局中处于重要位置。
会议明确指出，在当前两岸关系出现重大积极变化的新形势下，应采取更加有力的措施，进一步发挥福建省比较优势，赋予先行先试的政策，加快建设海峡西岸经济区，促进福建省经济社会又好又快发展。会议决定，《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》经进一步修改后，由国务院发布。
对此，资本市场的相关人士也给予了积极的解读。陈晓阳认为，虽然市场对此有过预期，但政策的正式出台将支持海西板块的表现。会议对支持福建省加快建设海峡西岸经济区作出了七个方面的工作的要求，其中，第二部分明确指出将加快现代化基础设施建设，适应两岸直接“三通”的需要，提高发展保障能力。
海通证券〔股吧 行情〕分析师舒菱认为，与上述部分的政策要求相关的重点公司，包括冠城大通、厦门港务、厦门空港〔股吧 行情〕、福建水泥〔股吧 行情〕、三木集团〔股吧 行情〕等在今日有望进一步表现。
区域经济再成热点
振兴区域经济，被视为继4万亿方案之后，最有效的经济刺激方案。
在4月下旬，国务院新闻办在上海召开“推进上海建设两个中心新闻发布会”，另外，《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》也在此前出台。在政策出台前后，市场也掀起了一波对上海本地股的炒作，上海本地股也成为近期最大的投资机会。加上日前政府通过的支持海西经济发展的相关政策，这表明了政府大力推进区域经济发展的态度，同时，对于资本市场而言，也带来了相关的投资机会。
陈晓阳表示，支持各个区域经济发展的相关配套政策，有望在未来一段时间内相继推出，比如海南国际旅游岛、重庆两江新区等，而相关区域的重点受益公司也将会有所表现。“从上海板块的炒作来看，房地产、港口、物流运输、金融等板块的表现非常出色，这也给投资者提供了选股的思路，就是重点发掘与区域经济政策主题中，最受益的公司。”陈晓阳同时认为，短期可以进一步关注海西板块的投资机会，而对于其他区域经济概念，也值得关注。每日经济新闻 毛晋楠