导读：沪深两市放量盘整 银行板块力挺大盘

　　　宽幅震荡，后市如何演绎？

　　　关注存在补涨机会的板块

　　沪深两市放量盘整 银行板块力挺大盘

  　  周四我国A股市场总体呈高开低走的态势。受到昨日美股收盘上涨的影响，沪深两市大盘指数今日早盘双双高开，虽然随后双双再创本轮反弹新高，不过由于热点缺失，指数大幅回落。不过两市成交量却出现了一定程度的放大，资金获利出逃迹象明显。

  　  上证指数今日早盘开盘即站在了2600点之上，高开于2612.12点，并且随后在银行股的带领下，沪指四次试图突破高位，但纷纷在今日最高点2622.11点一带受到明显压制而回落，不过2622.11点仍然创下了自去年11月以来的反弹新高。随后权重股盘中上涨受阻随即导致股指出现一段跳水走势，随之市场成交量也有所放大，短线获利盘兑现明显，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素使沪指不仅2600点关口得而复失，而且沪指进一步跌破昨日收盘价，直至下午盘中跌至今日最低点2566.12点，随后上证指数竭力拉升，并于尾盘翻红，但终究未能收复2600点。总的来看，反弹新高成为指数目前上方最大的压力，下方以5日均线为潜在支撑。而且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2597.45点，较上一交易日收盘价上涨4.93点，涨幅为0.19%，成交1777.58亿。

  　  相比之下，今日早盘深证成指表现更为逊色，表现再其最终未能收以红盘，这主要是受到地产股的拖累。不过深证成指今日早盘同样高开，开盘于10229.04点，虽然随后在银行、保险、钢铁、有色金属等局部热点的带动下，深成指一度进一步上涨至今日最高点，也是本轮反弹新高10318.66点。但自2009年1月以来万科已经连续三个月零拿地，在土地招拍挂市场上的沉寂和迟疑将使得万科贻误获取土地储备的良机，或影响到万科今后几年的发展。在这一利空的激励下，龙头万科开始带领地产指数砸盘，并在中小板指数的推波助澜下，深成指终于再度跌下10000点大关，并于下午盘中达到今日最低点9973.55点，虽然随后深成指再度拉升并收复万点大关，但终究未能站上昨日收盘价。总的来看，深成指在10000点关口需要对其方向做一个重新调整。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10108.94点，较上一交易日收盘价下跌40.13点，跌幅为-0.40%，成交963.45亿。

  　  截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票499家，涨停个股46只，其中13只为S、ST、*ST类股，占据一半。两市共计下跌股票1000只，其中跌停股票4只，分别为盐湖钾肥〔股吧 行情〕、SST秋林〔股吧 行情〕、ST重实、ST国中。

  　  就板块来看，国务院总理温家宝6日主持召开国务院常务会议，研究企业技术改造工作，支持钢铁、有色金属、石化、轻工、纺织、食品等行业加快研发共性关键技术，调整产品结构，发展循环经济。受此影响，今日早盘金属行业表现相对出色，尤其以有色金属和钢铁板块表现突出：有色金属板块个股开盘后整体表现强劲，西部材料涨停、东阳光铝、株冶集团〔股吧 行情〕等等个股涨幅居前；钢铁股同样走势良好，大连金牛〔股吧 行情〕涨停、八一钢铁〔股吧 行情〕、三钢闽光等个股走势良好。银行板块今日也发力走强，保险板块也处于涨幅榜前列。天燃气涨价预期逐渐升，长春燃气〔股吧 行情〕被强势封住涨停，受此带动陕天然气、大通燃气〔股吧 行情〕盘中亦有所表现。创投概念股和林业股则在下午盘中整体活跃，龙头股份〔股吧 行情〕、力合股份〔股吧 行情〕、升达林业等盘中均出现快速上涨，创投概念股的上涨对市场人气略有带动，股指出现一波反弹走势。不过，航空股今天整体出现在跌幅前列，国际油价再度创出年内新高,对航空股形成一定的压力。此外，医药板块则持续走弱。总的来看，今日林业、银行、有色、计算机硬件等板块涨幅居前，而航空、医药、渔牧业、汽车等板块表现则相对较弱。

  　  就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力〔股吧 行情〕今日继续停牌之外，两市共有23只权重股下跌，26只权重股收红。可见在今日权重股中多空双方势均力敌，但缩量或许暗示后市仍将陷入震荡格局。投资者后市关注权重股动向，调仓换股把握热点轮动，并继续关注提防个股分化。

  　  就消息面来看，1、央行表示将继续保持银行体系流动性充裕；2、四大行4月份新增信贷2200亿元；3、今年中央以贷款贴息为主的方式，安排200亿元技术改造专项资金，项目实施后预计可直接带动全社会投资4600亿元；4、国务院批复同意上海南汇区并入浦东新区；5、2008年中国服务贸易（按国际收支口径统计,不含政府服务,下同）进出口总额为3044.5亿美元,比2007年增长21.3％,增幅回落9.6个百分点；6、今年4月全球新船成交订单仅为12.7万载重吨，创今年以来新低，同比下降达97%。7、压力测试结果泄漏，摩根大通等三家银行无需注资。

 　   今日市场不可避免地再度进入了震荡格局，不过总体来看，指数仍然在向上靠拢。之所以出现这种情况，主要是因为过剩的流动性正在逐渐趋缓，货币政策放松仍有空间，二季度中后期可能会出现新一轮的政策变化，因此整个市场都需要一个调整的过程来消化前期的上涨行情。不过由于目前市场的估值基本合理，所以在政府基建投资的强力推动下，我国经济增速有望逐季提升；然而同时要看到，一旦股指到达一定的高度，IPO重启的预期或将加剧股市的震荡，因此也不排除后市股指冲高回落的可能性。
 

  　  从A股市场的总体环境来考量，二季度资金面仍然较为宽松、解禁冲击较为缓和、市场情绪指标强势不改，单纯针对股市而言，这些无疑都是好消息。我国3月新增人民币贷款达创纪录的1.89万亿元人民币，同比多增1.61万亿元，整个银行业今年第一季度新增贷款约合4.58万亿元，几乎相当于2008年全年的新增贷款额，也相当于今年全年下限目标的90%，较上年同期增长25%。

  　  即使考虑到中国银行〔股吧 行情〕业第一季度新增信贷往往会占到全年新增贷款额多数以上这一事实，一季度新增贷款额的飙升幅度也是十分可观的，这令投资者对中国企业的增长和盈利前景充满了期许，受此影响我国股市今年迄今为止已上涨了41%。不过与此相对应的是，银行业大举放贷未能使中国企业的利润重振雄风，摩根大通提供的数据显示，今年第一季度中国上市公司的净利润较上年同期下降了26%。

  　  股市在市场整体利润下滑的情况下上涨，这在很大程度上应当归因于流动性的支撑，然而这种上涨不免令人心有余悸。我国已经存在产能过剩问题，因此，在产品的真实需求(无论来自国内还是海外)出现回升之前，企业通过举债来增加产能的做法有可能使自己的利润不断受到挤压。随着出口下降30%，中国的产能利用率已经很低。世界最不需要的，就是各地崭新的工厂如雨后春笋般拔地而起。此外，今年1月和2月净利润同比下降37%的工业行业，也不是启动投资热潮的最佳选择。

  　  所以，流动性的增加伴随着企业盈利的下滑，这不免会引起市场对不良贷款大增的担心，不过就目前来看，尽管经济处于下行周期，中国各银行的不良贷款却在减少，今年头两个月，坏账存量减少了约25亿美元。我们认为，之所以出现这种情况是因为虽然贷款量大幅增加，但贷款成本——即利息较以往有大幅下降(这也是为什么一季度银行放贷天量但利润减小的原因)，在这种情况下企业对银行的坏账自然会减小。

 　   还应当看到，信贷的增加并不只是银行和政府单方面的原因，银行之所以能放出贷款是因为市场的经济实体的确有对资金的需求。在国际金融危机的特殊环境下，近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。不过应当注意的是，央行还应当进一步加大对创新能力强、产业前景好、有订单、有利于带动就业的中小企业和民营企业的信贷投放。以便这些企业创造出更多的就业机会，开发出潜在的市场需求，从而不仅为股市复苏，更为经济复苏奠定良好的基础。

  　  就不利因素来看，普遍认为，我国经济目前的最主要风险，来自于出口部门始终处于低迷状况。但美国周三公布的就业数据显示，其劳动力市场正在出现好转的迹象。最近其它一些迹象也显示，就业下降的速度正在放缓：首次申请失业救济人数最近几周出现了减少、对家庭和企业的调查也表明就业市场的前景有所改善。如果美国就业率能持续改善，其消费情况则会相应提高，而鉴于消费在美国GDP中占据绝对的优势地位，消费的提高将会在很大程度上促进美国经济的改善，从而改变我国出口低迷的态势。

  　  总而言之，我们认为虽然目前央行投放到市场的信贷资金不少，但由于其成本(即利息)低，所以并不足以导致大规模的坏账，进而不会造成过度的流动性泛滥和恶性的资产泡沫膨胀，而且我们认为这些资金对于企业发掘市场新的需求点是有利的。而央行6日发布的《2009年第一季度货币政策执行报告》强调继续保持充裕流动性，则进一步暗示央行流动性政策的延续性，因此不会对资产价格和股市造成负面影响。而在后市，投资者可关注受益于流动性改善确定性增强，且存在补涨需求的金融、交运及基础设施板块。
 

    　周四沪深两市在早盘创出反弹新高后，进入宽幅震荡期。沪综指虽报收以小阴线，但震荡之后依然顽强收红。触及5日均线附近后的强势反弹再次展现了承接盘的力度。今天股指放量但冲高回调，这一现象预计会给投资者判断盘面带来一定困难。在对整体走势和热点的预测方面，我们提出几点建议：
 
　　透视一：宽幅震荡，主力意欲何为？
 
  　  回看今天的盘面，以下异动值得我们去重点关注：
 
 　   外盘上涨，独有A股震荡。从今天外盘的走势来看，欧美上涨，亚太也有较好表现，唯独A股市场盘中走向出现震荡。从今天的消息面来说，整个A股市场的基调也是偏暖的，无论是中央下拨技改专项资金还是上海南汇区并入浦东新区。但大盘偏偏选择这个时候进入盘中调整，那么只有两个原因：
 
  　  1.主力主力尚有部分资金踏空停留场外，意欲用打压手法进行建仓。这一操作方式的重要背景是下周公布的数据较为理想，或是主力应用逆向思维的方法在操作。这一方式在后期的判断上将会出现调整到位后蓝筹股补涨的迹象。这种调整之下，大盘下破5日均线的概率较小。
 
  　  2.主力利用外围较暖的氛围出货。针对这一猜测的大背景应当是主力不看好目前的经济势头，或者认为目前股票估值已经偏离价值区域。在这一线索之下，一些前期上涨较多的题材股，特别是没有业绩支撑的题材股首先会受到主力的遗弃。但从今天涨幅榜来看，前几位涨停的个股均属于业绩亏损或者高市盈率的情况。其次从技术上说，出货的前提下股指盘中获得承接的概率相对较小，60周的均线也很有可能成为出货的一个借口。重点需要关注本周收盘时60周均线的支撑作用能否最终体现。
 
  　  综合上述分析，再结合日线上的MACD来看，我们认为5日均线上的技术调整实属正常。技术派看盘的关键在于日线MACD能否在近期形成金叉，尽快修正MACD与股价K线的背离状态。但从目前经济形势来看，即使出现调整也无需太过担心，大波段上经济复苏的走势才是关键。相反下周数据出台前后主力在做盘手法上的变化才值得重点关注，盘中如出现调整也将是调仓换股的时机。不排除主力逆向建仓会带来一定的交易性机会。
 
　　透视二：深度挖掘创投。
 
   　 创投概念在今天午盘扮演了奇兵的角色。随着创业板逐步进入上市公司申请阶段，整个创投概念的挖掘有望从泛创投概念进入相关控股公司的深入运作阶段。在对创投概念进行运作之时，除了关注创投公司的控股股东之外，我们建议投资者不妨对具备上市条件的公司所在的高新技术区域相关的个股适度关注。随着热点的深入，这些实在受益于创投的概念有可能在后市得到主力的进一步挖掘，对于这一板块，不妨以投资的眼光看待。
 
 　   总体来说，在无经济利空的前提之下，任一个调整都有可能早就调仓换股的时机，投资者应当学会在冷静中适度把握。

　　核心提示：我们认为考虑到基金做多、相对估值优势及市场对经济回暖（尤其是二季度经济回暖）预期强化，二线蓝筹股可能将有一波补涨行情，这将导致市场格局出现预期外的强势。

    　一、基金成当前阶段主力

　　从3月份游资开始沉寂以来，基金实质上就一直担纲做多主力。从本轮行情的发展脉络来看，基金由首先介入之前游资大为认同的新经济概念，尤其是新能源类股，而目前逐步转移到对估值相对偏低的二线蓝筹。

　　从理论上来看，由于二线蓝筹一直是基金们主力的重仓品种，无论是从利益驱动（排名和净值增长），还是投资理念（估值和业绩）上来看，其相比之下都可能更受其认同。从历史行情来看，一旦基金开始主动发力，往往也是一些估值占优蓝筹股成为市场主流的开始。

　　二、经济回暖预期刺激股价上涨

　　而我们万隆证券网认为经济回暖预期是刺激基金敢于在目前介入蓝筹股的主因。

　　本月4日公布采购指数连续回升，就直接导致了钢铁类股股价大涨。而由于这些数据的好转，也直接刺激了基金们对二季度经济走暖的更乐观情绪，这显然将和经济走好密切联系的周期性行业推上前台，而这部分行业板块大部分潜藏于二线蓝筹股内，成为基金们首选对象。

　　实际上在此之前由于对整个经济周期低迷的担忧，一直是压制周期类股价（蓝筹股）的主因，一旦这一预期偏差被大幅修正，也就意味着股价上涨空间将不小。

　　三、相对估值优势逐渐凸显

　　由于前期游资和基金合力对新经济和其它题材股的大幅炒作，让市场估值重心大幅上移。相比之下，前期并未被炒作的蓝筹股无论是相对涨幅，还是估值都处于绝对低位，成为当之无愧的估值洼地。

　　另外一方面，虽然目前资金供应有所紧缩，但宽松货币政策背景下的流动性依然充裕。加之实业投资机会依然较少，不少资金流连于金融市场，这也是导致股价难以下行的主因。而相比高高在上的题材股，目前的蓝筹板块显然更具备吸引力。广州万隆万隆证券网