导读：信贷回落量能萎缩 二线蓝筹尾盘发力

　　　权重股左右市场运行格局

　　　做多意犹未尽，关注基金重仓板块！

　　信贷回落量能萎缩 二线蓝筹尾盘发力

   　 周二我国A股市场早盘总体呈低开高走，尾盘拉升的态势。受到昨日美股收盘下跌的影响，承接昨日昨日跌势，沪深两市大盘指数今日早盘双双低开，虽然随后大盘持续震荡，不过由于二线蓝筹在尾盘的亮丽表现，指数在尾盘触底反弹。不过两市成交量出现大幅萎缩，显示市场对经济数据的看法不甚乐观。

   　 上证指数今日早盘于2600点之下，低开于2562.32点，并在开盘后不久进一步下挫至今日最低点2558.96点。不过随后在银行股的带领下，沪指快速反抽并成功翻红，不过2600点对沪指构成了巨大的压力，上证指数随后也因此而回调。而市场逢高卖盘再度涌现更是使得股指反弹受阻，短线获利盘兑现明显，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素使沪指盘中展开补缺走势，在上述压力下，指数再度跌下昨日收盘价。不过随后在杀跌的过程中逢低买盘承接踊跃，二线蓝筹表现尤其突出，指数因此在尾盘大幅拉升，并终于在收盘前一刻达到今日最高点2619.69点。总的来看，沪指目前再次来到上无压力下午支撑的境地。而指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日最终收盘，上证指数报2618.17点，较上一交易日收盘价上涨38.42点，涨幅为1.49%，成交1157.65亿。

  　  相比之下，今日深证成指显得更为强势，这主要应当归因于地产指数和中小板指的合力做多。不过深证成指今日早盘仍开盘于万点之下，低开于9774.80点，并在随后进一步回落至今日最低点9764.84点。随后深成指先翻红后再次突破万点，但短期均线对股指构成了一定的压制，盘中股指反弹至5日均线附近受阻，并再次回落至万点以下，市场人气的开始减弱使得个股基本以短线超跌反弹为主，力度有限，深成指也因此再度回调。但在下午盘中，由于受到上海商品住宅持续“供不应求”，以及统计局公布数据显示，前4月全国商品房销售面积同比增长17.5%等消息的影响下，地产股带领深成指大幅拉升，中小板指也给予有效配合，两大板块合力使深成指尾盘大幅拉升，使得深成指终于在收盘时达到今日最高点10179.15点。总的来看，今日深成指以10日均线为支撑，但压力却并不明显。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10179.15点，较上一交易日收盘价上涨310.36点，涨幅为3.14%，成交604.54亿。

 　   截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1332家，涨停个股近50只，其中近20只为S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票147只，但跌停股票仅ST源发〔股吧 行情〕一只，该股以-5.08%的跌幅领跌两市。

  　  就板块来看，西飞国际〔股吧 行情〕和中航精机涨停带动了航天军工板块目前盘中整体反弹力度相对强劲，航天科技〔股吧 行情〕、航天晨光〔股吧 行情〕等走势均强于大盘。钢材期货创新高刺激了钢铁板块个股早盘有所逆势反弹，以酒钢宏兴〔股吧 行情〕为首，唐钢股份〔股吧 行情〕、邯郸钢铁〔股吧 行情〕和太钢不锈〔股吧 行情〕等纷纷出现短线上扬走势。ST科龙〔股吧 行情〕的涨停和青岛海尔〔股吧 行情〕盘中涨停也带动了家电板块的强势，美的电器〔股吧 行情〕、格力电器〔股吧 行情〕、双良股份〔股吧 行情〕纷纷出现快速拉升。另外，创投概念股也在下午盘中再度活跃，力合股份〔股吧 行情〕、大众公用〔股吧 行情〕等盘中出现快速上涨；水务股在城投控股冲击涨停的带动下，继续震荡走强。不过昨日逆势走强的医药股今日早盘纷纷出现补跌走势，如普洛股份、上海医药〔股吧 行情〕和海王生物〔股吧 行情〕等个股跌幅均已超过3%，不过抵抗猪流感龙头达安基因依然连续封于第二个涨停板之上。总的来看，今日煤气供水、航空航天器制造、林业、家电、钢铁等板块涨幅居前，医药、石油开采、权证、保险、证券等板块表现相对较弱。

  　  就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力〔股吧 行情〕、中国石油〔股吧 行情〕今日停牌之外，两市共有5只权重股下跌，有43只权重股收红。可见在今日的权重股中多方力量占据明显优势，但量能大幅萎缩或许暗示指数后市仍将回调。投资者后市关注权重股动向，调仓换股把握热点轮动，并继续关注提防个股分化。

   　 就消息面来看，1、有色金属振兴规划配套政策细则正在制定，41个技改项目74亿投资的10.8亿贷款贴息已下达；2、中国同意符合条件英国公司在A股上市；3、上海市政府表示，将积极支持上海证交所国际板建设，推动红筹股公司及其他境外公司在上海证券市场发行A股；4、海西经济区首个重大合作项目——在平潭建立两岸合作试验区，将有突破性进展；5、生猪行业逼近预警点，国务院再提实施补贴政策；6、三峡总公司整体上市方案将于近期批复，长江电力有望复牌；7、美国多家银行将发行新股偿还政府贷款。 

    　虽然前期市场对经济复苏有着较为强烈的预期，但最近公布的数据明显显示，目前我国经济在周期的底部运行的状态依然没有改变。受此影响，今日指数继续维持震荡格局，而与昨日不同的是，今日市场的量能出现萎缩，这说明市场的人气已经受到了一定程度的打击，上证指数有可能面临新一轮阶段性的调整。另外，从技术图形上来看，指数在局部上下穿越，逐渐形成喇叭口状态，由于此形态在短期内通常可被视为反转形态，因此这也说明指数在连续反弹之后存在着调整需求。

 　   抛开指数本身不谈，与本轮熊市相伴随的金融危机，某种角度看也就是信心危机。由于金融机构间的信用断裂使人们由前期的极度乐观短时间内变为极度悲观，预期的改变逼迫投资者短期内在消费和投资等诸多领域全方位收缩，流动性急速下降带动资产价格暴跌，这本身就是情绪化的多杀多的一种反应。

  　  此后，市场信心的恢复所带来的大盘反弹与流动性同样密不可分。今年一季度，总体信贷投放约为4.58万亿元，每个月的新增信贷都突破万亿元，其中3月份新增信贷创下了1.89亿元天量。在流动性的助推下，指数连创反弹新高，直到目前。不可否认的是，不断扩充的流动性对经济的复苏的确有推动作用，中国人民银行行长苏宁在一金融会议上表示，“中国经济预计在未来一段时间内保持快速成长。”总理温家宝也通过国家电台表示，应对金融危机远远不止4万亿人民币投资计划，其他政策将在年内不断出台。

   　 所以从实质上来讲，自08年底启动的反弹也并非是对上市公司或国内经济现状的反应，它仅仅反映投资者抄底本能以及对资金面和相关政策的一种预期。由于缺乏基本面必要的配合，单纯建立在预期和抄底本能上的反弹必然会显得有些情绪化。不过从另一个角度来讲，虽然国内经济形势仍存在着一些不确定性因素，但投资者看到了政策的导向而积极入场，也恰恰说明了投资者对于国内经济形势有信心。

   　 不过，连续三个月创出天量的信贷数据止步于4月份。央行昨日公布的4月份货币信贷数据显示，4月份人民币贷款年内首次回落至万亿元以下，当月新增信贷大幅减少至5918亿元，不足3月份新增贷款1.89万亿元的三分之一。但尽管如此，这仍然意味着，今年前四个月本币新增信贷达5.17万亿元，超过去年全年新增信贷，并提前实现了《政府工作报告》设定的“今年新增贷款5万亿元以上”的目标。

   　 不难判断，大部分中长期贷款都落在了大企业或者政府投资项目上，固定投资仍然是目前我国拉动经济增长的主要动力。1-4月，城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5%。其中，国有及国有控股完成投资16055亿元，增长39.3%；房地产开发完成投资7290亿元，增长4.9%。可见，新增信贷额度的降低并未影响投资的增速，我们认为这主要是因为前期贷款增长的幅度在支撑经济复苏方面依然绰绰有余。考虑到银行业第一季度已经发放了巨额贷款，在这一前提下，4月份信贷出现下降也不足过于担忧。

  　  与此同时，央行昨日公布的数据显示，截至2009年4月末，M2余额为54.05万亿元，较上年同比增长25.95%，增幅比上年末高8.13个百分点，比上月末高0.47个百分点；连续第二个月创下1999年有公开数据以来的新高。这也反映了目前我国流动性较为充足、经济回稳迹象增多但仍存在一些不确定性因素，预计近期货币政策将保持稳定，以微调为主，利率和准备金率大幅调整的可能性均不大。
   
  　  目前，第一、二批中央投资项目已经基本投放完，而第三批项目尚未下放，因此4月份信贷总体回落是由于中央投资计划配套资金在4月处于“青黄不接”时期，预计5月份第三批700亿元中央投资配套资金将下发。因此，我们认为，今后几个月中长期贷款占比还有可能维持在相对较高的水平，不过预计到2009年年底之前，我国每个月的新增人民币贷款将不会再超过万亿。

 　   总而言之，政府释放流动性的额度与固定投资密不可分，而投资活动又是政府经济刺激政策的必要手段。在后市，投资者仍然应当关注主题题材性品种的表现。科德投资研发部

　　权重股左右市场运行格局

    　经过周一的宽幅震荡后，周二两市大盘先抑后扬，以银行股为首的权重股尾盘发力上攻，钢铁、汽车等二线蓝筹品种涨幅喜人，市场呈普涨格局，直接推动两市股指双双收复整数关口失地。短线来看，近期以银行为首的权重股盘中不时出现异动护盘，充当了市场的风向标，并有效减缓了股指盘中震荡的空间。经过盘中的反弹后，技术指标重新走强，短线市场仍有继续走高的潜力，权重股的动向将左右市场的涨跌，同时也应密切关注市场量能的变化。

   　 基本面上分析，目前4月份的宏观经济数据陆续出台，数据显示，4月CPI同比下降1.5％，较上个月降幅扩大0.3个百分点。这是2003年中国经济从亚洲金融危机中复苏后，首次出现CPI连续三个月负增长，创2001年有月度统计数字以来的新低。4月PPI同比下降6.6％，较上个月下落0.6个百分点，创1996年以来新低。 尽管4月份的CPI和PPI数据双双为负，但根据此前公布的经济先行指标等都在好转，表明实体经济正在好转，加上大量的货币投入，因此通缩压力将逐渐减小。 与此同时，央行发布的4月份新增信贷数据显示，4月份人民币各项贷款增加5918亿元，同比多增1229亿元，较前月的创纪录增速有所放缓，基本符合此前市场预期的6000亿元。 央行也同时公布，截至4月末，广义货币供应量(M2)余额为54.05万亿元，同比增长25.95％，为连续第五个月加速，说明市场流动性仍充裕，对市场形成明显的支撑。另外，三只基金12日宣布获得证监会批准，将于近日发行。这三只基金分别是汇添富上证综合指数基金、上投摩根纯债债券型基金和天治趋势精选灵活配置混合型基金。新基金的获批有望给未来市场注入新的做多动能。

　　市场先抑后扬，在市场低迷整理之际，权重股再次充当了市场的风向标，银行股在周一放量冲高回落后，周二午盘后东山再起，直接带动股指重返2600点上方运行。最吸引市场眼球的是，钢铁板块异军突起，并形成明显的板块联动效应，钢铁指数涨幅超过5%，其中唐钢股份、酒钢宏兴封死在涨停板上，宝钢股份〔股吧 行情〕、马钢股份〔股吧 行情〕涨幅均超过6%，钢铁板块的联袂上行为股指反弹助一臂之力。近期权重股主导市场走势，市场风格发生悄然变化，市场热点向权重股转移，盘中既有低价大盘银行股的持续上行，也有石油双雄的节节走高，权重股可以说是近期市场的砥柱中流，短线市场的运行格局还要看权重股的脸色行事，投资者密切关注该板块的动向。

　　就目前市况而言，市场经过半年多的阶段性反弹后，尤其是在2600点和10000点整数大关面前，盘中宽幅震荡频频在预期之中。由于股市是经济的晴雨表，是经济运行的先行指标，在国家一系列刺激经济的措施实施后，据此前公布的资料显示，中国经济已有所好转，同时，大多数专家学者也认为，中国经济已经见底。基本面的好转，对股市形成明显的支撑，市场虽然有技术上的调整压力，但在基本面的支撑下，股指持续调整的空间也相对有限。表现在盘面上，股指在持续反弹后盘中震荡频现，但总能很快化险为夷，这与基本面不与关系。目前市场收复5日均线失地，并重新站在整数关口上方运行，市场强势格局再现，但市场反弹过程中量能却出现一定的萎缩，短线市场持续大幅走高的难度较大，市场有望保持强势震荡格局。（九鼎德盛朱慧玲）

　　做多意犹未尽，关注基金重仓板块！

　　核心提示：经过上日的冲高回落整理之后，周二深沪大盘在煤炭、钢铁、汽车以及地产等基金重仓板块推动下展开强劲回升的行情；上证综合指数重新收复2600点整数关口，而深成指也重上万点大关……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　经过上日的冲高回落整理之后，周二深沪大盘在煤炭、钢铁、汽车以及地产等基金重仓板块推动下展开强劲回升的行情；上证综合指数重新收复2600点整数关口，而深成指也重上万点大关。

　　尽管周二市场强势再现，但令人忧虑的是市场成交量大幅缩减；因此，大盘能否延续强势攀升的格局，成交量的密切配合将十分关键。不过，从尾市放量推高的盘面特征和机构重仓板块的强势表现来看，大盘仍有进一步上攻的潜力。

　　笔者在上日的文章中提到，国内确诊首例H1N1流感病例、4月份部分经济数据以及市场风格的转换是导致周一大盘震荡调整的主要因素。同时强调，上述短期因素的干扰并不会改变经济复苏的整体趋势，而逐步好转的经济数据以及不断出台的利好政策将有利于进一步巩固市场信心。

　　观察周二的盘面表现来看，基金重仓的煤炭、钢铁、汽车以及银行地产整体走势较为活跃，其中前一阶段持续走强煤炭继续大涨4.27%，钢铁板块也大涨4.0%；此外，汽车、地产整体涨幅也超过3.7%.上述基金重仓板块的活跃进一步印证了基金战略性增仓的判断。而事实上，随着一系列加大投资、扩大内需政策措施的落实以及政策效应的显现，基金对未来经济复苏和市场表现均抱有较为乐观的预期。在流动性充裕、经济复苏以及企业盈利的改善预期已经成为基金等机构投资者积极做多的重要驱动因素。3月份以来基金重点增持的煤炭板块整体涨幅超过70%就是基金战略做多的经典例证。

　　与此同时，受益于一系列扩大内需政策的受益板块也继续受到基金的青睐。近期汽车板块的反复走强也印证了这一判断。据中国汽车工业协会发布的统计数据显示，今年1-4月，国产汽车产销372.48万辆和383.19万辆，同比增长6.40％和9.43％。4月当月，汽车生产115.68万辆，环比增长5.61％，同比增长17.89％；销售115.31万辆，环比增长3.91％，同比增长24.97％。日前，中国汽车工业协会副秘书长师建华表示，国家出台的经济刺激计划和汽车产业振兴规划都有利于汽车产业的振兴复苏，预计2009年全国汽车销量将突破1000万辆，达到1020万辆，增长8%左右。显然，随着一系列扩大汽车消费政策的落实，国内汽车市场正持续回暖，汽车板块已经成为机构资金重点增仓的对象。

　　而受到汽车行业的带动，钢铁板块也开始受到主力资金的关注。笔者认为，随着市场风格的进一步转换，基金重仓板块机会已经来临；建议投资者顺应市场风格变化，积极把握潜在机会。

　　[风险提示与策略]

　　我国内地确诊首例甲型H1N1流感病例，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛强调，鉴于当前甲型H1N1流感疫情仍在一些国家和地区蔓延，我国也发现首例输入性确诊病例，必须引起我们高度重视。要进一步加强领导，继续抓紧做好应急响应的各项工作，科学、有效实行卫生防范措施，全力制止疫情在我国传播，确保人民群众身体健康和生命安全。国务院总理温家宝11日主持召开国务院常务会议，听取卫生部关于我国内地发现甲型H1N1流感输入病例情况和有关工作汇报，研究部署进一步加强防控措施。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国家统计局12日发布的数据显示，1至4月我国城镇固定资产投资同比增长30.5%，增幅比一季度加快1.9个百分点。海关总署12日发布的数字显示，4月份当月我国进出口总值1707.3亿美元，同比下降22.8％。其中，当月出口下降22.6％，进口下降23％。按工作日平均计算，今年4月份与3月份环比进出口值增长10.4％，其中出口增长6.9％，进口增长15.1％。

　　2、 国家统计局11日公布的数据显示，4月份，居民消费价格总水平（CPI）同比下降1.5%，工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6%.同日，中国人民银行发布数据称，4月份人民币各项贷款增加5918亿元；1-4月份人民币各项贷款增加5.17万亿元，同比多增3.37万亿元。

　　3、 三只基金12日宣布获得证监会批准，将于近日发行。这三只基金分别是汇添富上证综合指数基金、上投摩根纯债债券型基金和天治趋势精选灵活配置混合型基金。

　　4、 第二次中英经济财金对话11日在伦敦举行，并发表了新闻公报。双方将继续支持符合条件的中国公司以不同方式在伦敦证券交易所上市，并合作推动这一进程尽快向前发展；中方同意按照相关审慎监管原则，允许符合条件的境外公司（包括英国公司）通过发行股票或存托凭证形式在中国证券交易所上市。

　　[今日市况]

　　周二深沪大盘先抑后扬，呈现探底回升的态势，两市股指均以光头阳线报收，成交约1762.88亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2562.36点低开并惯性下探至2558.96点，此后在家电、煤炭、钢铁、汽车以及创投等热点带动下震荡回升，尤其是尾市放量推高，最终以全天次高点2618.17点报收。深成指相应呈现大幅回升的态势，但成交量明显缩减。

　　从盘面情况看，个股呈现普涨格局，其中深圳市场涨跌家数比例为700：75，上海市场涨跌家数比例为792：124.涨幅榜方面，酒钢宏兴、郴电国际〔股吧 行情〕、青岛海尔、安源股份〔股吧 行情〕、上海汽车〔股吧 行情〕、金地集团〔股吧 行情〕、兆维科技〔股吧 行情〕、高新发展〔股吧 行情〕、西飞国际、达安基因、新乡化纤〔股吧 行情〕等27只个股涨停。从板块风格来看，煤炭、水务、钢铁、房地产以及汽车板块等表现活跃；其次，世博、创投、家电以及飞机制造等也有良好表现。

　　周二，上证综合指数以2562.36点开盘，最高2619.69点，最低2558.96点，报收2618.17点，上涨38.42点，涨幅1.49%，成交1157.64亿；深成指开盘9774.80点，最高10179.15点，最低9764.84点，收盘10179.15点，上涨310.36点，涨幅3.14%，成交605.24亿。广州万隆万隆证券网