导读：两市早盘并没有随昨日市场尾盘走高而继续上场，早盘大幅低开后，股指盘中没有丝毫升起迹象，综合分析，五大动因导致早盘大跌……。

　　　【动因一】纽约股市大幅下挫 三大股指跌幅均超2％

　　　【动因二】工业增速和消费数据“打架” 经济难言复苏

　　　【动因三】A股暴涨大小非狂抛 三天21公司遭减1.5亿股

　　　【动因四】建银证实美银减持135亿H股 银行股或受"累"

　　　【动因五】国金证券董事长雷波接受调查 或与王益案有关联

    　纽约股市大幅下挫 三大股指跌幅均超2％

   　 由于美国四月份的零售业绩不及市场预期，13日纽约股市三大股指的跌幅均超过2%，道琼斯指数下跌超过180点。

　　美国商务部盘前报告，四月份零售额下降了0.4%，经济学家此前的预期为与三月份持平。这是该数字连续第二个月下滑，商务部同时将三月份的零售额从下降1.1%修正为下降1.3%。同时，零售业巨头梅西百货公司报告，第一财季亏损额扩大。

　　由于消费者开支占美国经济活动的70%，如果消费者开支没有改善，美国经济很难像投资者预计的那样在下半年出现复苏。因此，消费领域出现新的吃紧迹象导致市场再次对整体经济形势感到担忧。

　　此外，当天公布的一份民间报告显示，美国4月份的房地产止赎申请量比去年同期增加了32%，连续第二个月上升至历史新高。受此影响，房地产经纪公司以及建筑商的股价受到重挫。

　　同时，银行股和石油公司的股价下滑分别导致金融和能源板块走低，也对大盘形成压力。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌184.22点，收于8284.89点，跌幅为2.18%。标准普尔500种股票指数跌24.43点，收于883.92点，跌幅为2.69%。纳斯达克综合指数跌51.73点，收于1664.19点，跌幅为3.01%。（新华网 杨柳）

   　  工业增速和消费数据“打架” 宏观经济难言复苏

    　在金融危机和经济刺激计划两大力量“对冲”之下，中国经济复苏的基础并不稳固。国家统计局最新数据显示，在消费持稳的同时，工业增速却有所放缓。 

　　国家统计局昨日发布4月份工业增加值和社会消费零售总额数据：4月规模以上工业增加值同比增长7.3％，较3月8.3％增幅放缓；4月社会消费品零售总额增速则持稳于14.8％，与3月14.7％的增幅相当。

　　“4月中国经济数据冷暖参半，我认为不必拘泥于任何一个单独的数据，因为中国经济复苏之路并非是一条直线。”加拿大皇家银行驻香港经济学家布莱恩·杰克逊（Brian Jackson）说。

　　内需继续升温

　　如果考虑到4月份CPI（居民消费价格指数）为-1.5％，简单扣除物价因素后，4月份真实消费额同比增速为16.3％，较3月份增速高出0.4个百分点，上升势头明显。

　　4月的社会消费品零售额增速加快，表明国内需求继续加温，这出乎许多专家的预判。根据此前半年的企业经营形势及对于经济前景的悲观判断，不少专家认为社会消费将放缓。

　　细观数据，住宿和餐饮业零售额同比增长明显加快。4月的名义增长率为17.9％，同比下降3.5个百分点，但扣除物价因素之后，真实增速同比加快了6.5个百分点。

　　对此，中金公司认为，这体现了收入的翘尾因素。去年上半年高通胀时期众多企业加薪，此后工资维持在这一水平不变，导致目前同比来看收入增长较快。

　　与此同时，在不少专家看来，得益于经济刺激计划，此前刚刚公布的制造业采购经理指数（PMI）中就业指标的好转或许也说明，消费已经度过了最危险的时刻。

　　“经济还难言复苏”

　　昨日公布的工业增加值数据同样出乎此前专家们的预测。此前固定资产投资等数据的好转在一定程度上引起了企业对于形势的误判。

　　“在今年经济不景气的局面下，很多企业在2月份春节后放长假，将订单推迟到3月份生产，因此造成3月份工业生产畸高，4月份则回到正常水平。”中金公司如是解释。

　　根据国家统计局昨日公布的分项数据，受出口萧条和产能过剩的影响，4月钢铁行业生产出现负增长，是当月工业增加值增速放慢的主要原因。

　　中国国家信息中心首席经济师祝宝良指出，4月工业增加值较上月回落应该是在意料之中，因为去库存化以及出口下降幅度较大，导致工业增加值回落。从4月份总体数据看，只能说一季度是中国经济的底部，有企稳迹象，但能不能往上走却不好说。

　　安信证券首席经济学家高善文较为乐观。他表示，因为政府刺激政策对基础设施建设的影响在三四月才开始显现，因此二季度的数据会有些反复，但总体是波动向上的，不会再回到一二月份的低点。他预计三季度政府投资拉动的效果将在经济数据中全面显效。

　　4月分项数据解读

　　发电量 降幅较3月份扩大

　　4月发电量同比下降3.5％，降幅较上月扩大，是自去年10月以来单月第六次下跌。

　　3月发电量同比下降1.3％；一季度发电量同比下降2.0％。

　　“我们仍认为3月份发电回升过快，而4月份的回落可以接受。”平安证券电力分析师王凡说，发电增速逐步向好的长期趋势不变。

　　她指出，由于去年上半年发电量基数高，基于目前为止的工业恢复程度，上半年实现正增长可能比较困难。

　　分析师们相信，受政府的住房、桥梁建设支出提振，发电量可能会在今年下半年实现增长。

　　钢产量 日均产量年内仅次3月

　　4月粗钢产量同比下降3.9％，至4341.26万吨。但当月日均粗钢产量仍在高位，达到144.7万吨，仅次于年内高位的3月，这一数据相当于年产粗钢5.28亿吨，产能过剩压力仍然明显。

　　联合金属网钢铁分析师胡艳平称，对比国家统计局数据和中钢协4月大中型钢企产量数据可见，中小企业开工率进一步提升。

　　“尽管投资拉动作用显现，市场行情出现好转，但经济和需求面均未出现根本性好转，如此高的产量会对后市形成压力。”

　　北京联合金属网分析师杜薇称，由于来自海外的竞争激烈，大型采矿商正在压缩成本。与此同时，受价格下跌影响，钢铁生产商于4月份开始减产。

　　4月份铝产量较上年同期下降21.5％，至87.6万吨。

　　中粮期货经纪有限公司工业品部总经理杨英辉称，随着铝价接近每吨13000元，一些冶炼厂已经开始恢复生产。不过重新开工的规模可能不及市场预期。

　　原油加工量 半年来第二次同比上升

　　4月原油加工量达2942.71万吨，同比增长6％。这是继3月同比微涨0.7％之后，加工量半年以来第二次同比上升。

　　不过据新华海外财经报道，进入5月份，两大成品油供应商的库存水平较4月末有所上升，市场对燃料的需求继之前两个月的强劲增长之后又有所放缓。知情人士称，5月份虽然一直是中国燃料需求旺季的开始，但今年5月份汽柴油销售与3、4月份相比有所减弱。这样的消息使人怀疑今年年初以来成品油库存锐减趋势的可持续性。

　　4月份煤炭产量较上年同期增长7.9％，至2.30亿吨。

　　光大证券分析师陈亮说，5月份煤炭产量可能与4月份持平，来自发电厂和钢铁厂的需求可能会上升，从而推高煤炭价格。（东方早报 姚伟）

    　A股暴涨大小非狂抛 三天21公司宣布遭减1.55亿股

  　  股的连续攀升让大小非们逢高减持成为一贯做法。据本报记者统计，仅仅在8日到12日短短的3个交易日，已经有21家公司发布减持公告，减持总股份为1.55亿股。不过，业内人士表示，现在市场并不缺钱，而且未来解禁的多为大股东，解禁后大幅减持的可能性很小。

　　从具体上市公司看，股东趁股价拉升而进行减持的迹象明显。 三普药业〔股吧 行情〕（600869）发布的减持公告称，2009年3月11日到5月7日公司第三大股东江苏友邦减持公司无限售条件流通股124万股。根据该股票的走势图可以看出，该股东的高位减持机会把握得非常准。上一个减持截止日为3月7日，江苏友邦当日从二级市场减持96万股三普药业股份，而此后该股股价连续下跌调整，并在4月28日起新一轮攻势，连续出现六大阳线，股价上摸到5月7日的16.37元，而此后股价连续下跌。手法同样高超的还有 西安旅游〔股吧 行情〕（000610）第二大股东浙江博鸿投资顾问有限公司。截至5月11日，浙江博鸿出售西安旅游股份196.76万股，而11日也几乎是西安旅游本轮反弹的最高点。

　　部分股东减持态度坚决

　　记者发现，部分股东减持的态度异常坚决，往往在限售股解禁不久就大量抛售。

　　例如，国恒铁路早在今年1月19日发布公告称，10533.1096万股占总股本数18.77％的限售股20日上市流通，解禁的限售股持有者是赤峰鑫业。此后国恒铁路连续发布了14次赤峰鑫业减持的公告。此外， 上海辅仁〔股吧 行情〕（600781）也是遭到公司股东金礼发展有限公司的连续减持。分析人士表示，连续减持主要是股东缺钱。赤峰鑫业表示，该公司需要大量自有资金开展业务。

　　近期有大量限售股上市，其中 中国联通〔股吧 行情〕（600050）107亿股将于19日解禁。不少投资者担心，随着股指风险的加大，减持力度会更大。不过分析人士表示，近期即将解禁的个股， 光华控股〔股吧 行情〕、 中核科技〔股吧 行情〕（000777）以及中国联通等基本都是大股东或控股股东持有，减持压力不大。不过，由于百大集团和塔牌集团（002233）持有解禁股的股东比较分散，股价压力相对较大。（广州日报 张忠安）

　    建银证实美银减持135亿H股 银行股或受"累"

　　昨日，建行在其网站发布《中国建设银行〔股吧 行情〕新闻发言人就美国银行减持建行股份事宜发表谈话》（简称《谈话》），其中新闻发言人向媒体证实，美国银行将所持已过锁定期的135.09亿股建行H股以协议方式转让，减持股份占总股本的5.78%。

　　据悉，此次厚朴基金此次接手美国银行持有的建行股份约3%，使其跻身成为建行的第六大股东。

    　美银减持不影响战略合作

　　在《谈话》中这位新闻发言人表示，美国银行出于改善其资本状况的考虑，出售所持已过锁定期的建行股份，属于正常的市场行为，建行对此表示理解。

　　该发言人介绍说，美国银行减持后仍持有建行约255.8亿股H股，约占总股本的11%。此次减持不会改变其作为建行长期战略投资者的地位。自2005年9月与美国银行进行战略合作以来，双方在多个领域展开广泛而深入的合作，取得了显著成果。今年，双方将在零售与公司业务、信息技术、风险管理等领域设立战略协助项目10个，预计完成经验分享和培训项目59个。美国银行明确表示，减持后将保持与建行业已建立的良好战略合作关系，并长期持有剩余的建行股份。建行将继续与美国银行在各个业务领域展开合作。

　　据建行一季报，截至3月31日，美国银行共持有建行390.89亿股H股，其中255.80亿股在2011年8月29日前未经建行书面同意不得转让。此次减持后，美国银行的持股比例从一季度末的16.73％下降至10.94％。

　　市场消息称，此次厚朴牵头的投资团中不乏实力雄厚的机构投资者，这证实目前建行股票在市场上较为抢手。建行新闻发言人胡昌苗上周对媒体表示，现在对建行股票有兴趣的人还是非常多的，即使美国银行真的减持，机构接盘肯定也不是问题。

　　厚朴基金成为建行第六大股东

　　据了解，国内最大私募股权基金——中国厚朴投资管理公司牵头组成的财团，一次性买断了美国银行此次出售的135亿股建行H股，价格为每股4.2港元，较本周一市价折让14.3%。这次出手，厚朴持股为建行全部股份的3%左右，中国人寿〔股吧 行情〕(601628)次之，但持股比例远低于厚朴。另外两家投资团成员分别为中银国际和新加坡淡马锡控股公司，其中后者为建行的战略投资者之一，此次选择了增持而非减持。

　　厚朴基金此次接手美国银行持有的建行股份，使其跻身成为建行的第六大股东。

　　资料显示，3月末，建行最大股东汇金公司持股比例为48.23%，美国银行为第二大股东，另一战略投资者淡马锡持有建行5.65%股份。此次135亿解禁股份全部减持后，美国银行在建行中的持股比例减至10.6%，依然是建行第二大股东。

　　厚朴基金是一家2007年组建的私募股权投资基金，其投资人包括淡马锡、高盛等大型机构投资者。今年1月，厚朴基金曾接手了苏格兰皇家银行配售的中行H股股份。

　　厚朴基金董事长方风雷近期曾在一个小型研讨会上表示过对中资银行业的信心。“在曾经盛极一时的金融翘楚泥足深陷，欧美国家的银行体系纷纷出现系统性危机时，中国政府一定不会让中国银行〔股吧 行情〕(601988)业出问题。”并且他曾经表示“建行一季度超额拨备，证明他们是审慎的。”

　　截止到本报发稿，并未联系到厚朴基金和建行相关人士进行评论。（证券日报 胡潇滢）

　　国金证券董事长雷波接受调查 或与王益案有关联

　　核心提示：在雷波之前，证监会已有8名官员倒下，最近的一个就发生在5月初的肖时庆身上，而两人在相距如此短的时间内双双接受调查，两者的涉案是否有关？

　　继银河证券原总裁肖时庆因为个人问题接受有关部门调查后，国金证券今日发布公告称，公司董事长雷波因个人原因正在接受有关方面调查。

　　虽然是已经离开证监会多年的官员，但当其传出犯事落马消息的时候，人们都不约而同地把"案发地"指向证监会，王益是这样，肖时庆也是这样，雷波也同样如此。

　　在雷波之前，证监会已有8名官员倒下，最近的一个就发生在5月初的肖时庆身上，而两人在相距如此短的时间内双双接受调查，两者的涉案是否有关？

　　国金证券昨天开会到深夜

　　国金证券昨晚挂上交所的一则公告称，公司董事长雷波因个人原因正在接受有关方面调查，公司已由王晋勇代行董事长职责。目前公司员工、客户稳定，各项业务运转正常。公司股票停牌一小时。

　　《每日经济新闻》记者昨晚11时许致电雷波本人手机，其电话已无法接通。随即，记者致电国金证券董秘刘邦兴核实情况。"我们正在开会！"接到记者电话后，刘邦兴听说记者身份后，言语间话语显得有些急促。记者随即询问会议内容是否与雷波接受调查有关，刘邦兴予以否认，随即挂断了记者的电话。

　　雷波曾是王益的秘书

　　翻开雷波的履历，男，1958年出生，中共党员，大学本科。曾任中国期货协会(筹)干部。中国证监会干部，华鑫证券有限责任公司董事、总经理，涌金实业(集团)有限公司总裁，国金证券有限责任公司董事长。这些都是国金证券公开信息披露的内容。

　　据《每日经济新闻》记者了解，在王益担任证监会副主席期间，雷波曾是王益的秘书，这是否意味着雷波受到了王益案的牵连？

　　去年王益案刚刚爆出时，就有人怀疑雷波会否受到牵连，对于这一点，雷波丝毫没有避讳，曾经在接受媒体采访时表示："现在外界多是拿我10年前的工作背景对我和国金做一些无端猜忌。我要说三点：一是当初我担任王益的秘书，是组织上的安排；二是王益1998年12月就已从证监会调往国开行工作。我做他秘书是10年前的事情了；三是证券和银行分属两个不同行业，我们并无任何业务往来，我和他仅仅是作为昔日老下属和老上级的私人情感联系。"

　　雷波还表示，在他的眼中，王益是一个比较随和、喜欢学习、勤奋工作的领导。

　　可能是王益案的延续

　　肖时庆在担任银河证券总裁之前，曾两进两出证监会，先后在上市公司部、发行部、会计部工作，历任处长、副主任。2001年，担任东方证券党委书记、董事长、总经理。2004年，回到中国证监会，历任上市公司监管部副主任、股改办副主任、上市公司监管部副主任(正局级)。

　　据报道，肖时庆案是王益案的延续。肖时庆在证监会工作期间，一直为王益所赏识，先后被擢升为副处长、处长，后来更被提拔为上市公司监管部副主任。

　　有证监会内部人士向媒体透露，"肖时庆跟王益的私交一向不错，当时王益主要分管发行、基金等最为核心的部门，肖时庆就与王益关系融洽、往来密切。"

　　肖时庆与雷波在如此短的时间内接受调查，同时都与王益任职证监会副主席时有千丝万缕的联系，很容易让人联想到他们的涉案都与王益案有关。

　　此前，已经有8名证监会官员被捕，发行部副主任刘明、发行部发审委工作处副处长王小石、上市部副处长钟志伟、上市部副主任鲁晓龙等等，不难发现，所有这些落马官员，大都集中在发行部和上市部这两个部门。　（每日经济新闻）

　　两市跌幅扩大5日均线已被击穿

　　截至10：42分沪指报2627点，下跌35点，深成指报10143点，下跌150点。

　　两市目前均跌破5日均线，煤炭板块冲高回落是导致大盘击穿5日均线的罪魁祸首。操作策略：伴随着蓝筹股的启动，市场依然表现强势，但市场结构性分化仍将进行，大盘仍然面临着回调风险，建议投资者抛售涨幅过大的蓝筹板块，与其面对操作难度增大的行情，不如逢高减仓规避回调的风险。

　　洗盘or见顶？

　　中国石油〔股吧 行情〕(601857)等权重股的拉抬，使得上证指数周三再度创出本轮反弹新高。短期受权重股推动，上证综指或有望冲击2700点，但目前市场已进入较高风险阶段。

　　所以，调整也在预期中，毕竟短线获利盘的兑现。由于道指昨夜大跌184点,日经225平均指数开盘跌2.07%，报9147.6点。香港恒生指数开盘报16,630.33点，截至10：01，报16,571.36点，跌488.26点或2.86%。受外围市场拖累，今日开盘煤炭、金融、有色、石油、钢铁五大权重板块联手砸盘，导致两市大幅低开，深成指开盘下跌超过百点。

　　投资者最为关注的是，这究竟只是上涨过程中的正常回调还是一个中短期头部的确认？笔者认为，回调难免见顶未必。