导读：昨日A股市场出现了创新高之后的调整行情，上证指数在午市后更是数度跳水。不过，在尾盘略有买盘介入，上证指数收出带下影线的阴K线，似乎表明市场的调整意味渐浓，那如何看待这一信息？
【大势分析】IPO预期重启 A股瞬间“变脸”
【机构策略】IPO压力渐显 市场虚势迎新
【名家视点】数据美中不足 资金见风转舵挖掘IPO概念股
【热点追踪】利好接踵而至 汽车下乡主题逆势逞强
IPO预期重启 A股瞬间“变脸”
在新股发行改革意见正式实施的消息影响下，昨日A股瞬间“变脸”。午后在权重股的集体打压下，2800点被击穿，上证综指最终收报2797点，下跌0.67%，两市成交量较前一日萎缩将近一成。由此可见，新股IPO重启把投资者“吓”得不轻。
“在目前市场上行动力本就趋弱的背景下，新股IPO重开无疑会加重投资者的观望情绪。”国都证券分析师张翔指出，“短期内股市出现调整的可能性逐渐加大，投资者应逢高适当降低仓位，谨慎操作。”
市场在前一日刚刚迈上2800点大关，而今又因为IPO重启再度下滑。市场人士认为，2800点关口资金较为谨慎，未来的多空“拉锯战”难以避免。而缺乏市场热点是股指难以推高的重要原因。张翔指出，从近期市场来看，周二餐饮旅游、食品饮料、商业贸易等防御性行业涨幅居前，周三则是长期滞涨的建筑建材、交通运输行业出现补涨，这些现象表明，在中小盘题材股、周期性大盘轮番上涨之后，能带动人气的热点已较为缺乏。目前A股整体静态市盈率为30.9倍，2009年动态市盈率为21.6倍，在宏观经济稳步回暖的背景下，基本面并不支持估值大幅提升。
“资金追涨的步伐随着IPO重启预期逐步放缓，这使得短期内很可能出现股市震荡。”第一创业研究所分析师于海涛认为，“但是，国内流动性泛滥以及通胀预期下，A股市场长期上涨的格局不会因为IPO重启而改变。”
上海一家私募投资人士指出，“IPO重启对股市的影响更多体现在投资者心理层面，这种影响对股市走向不可小觑。第一单究竟是大盘股，还是小盘股？市场能否承受住压力？后续是否有新利好支撑？这些问题一日不明了，股民的谨慎忧虑心情就一日难以平复，持股的信心也很难持久。”
然而，IPO重启预期不会影响上证综指短期上冲3000点的概率。兴业证券策略分析师张忆东指出，“好于预期的经济数据以及海外大宗商品市场的强势，可能促发A股市场短期阶段性赶顶。一方面，估值相对较低的大中盘股票还有望进一步补涨。另一方面，资源品和投资类行业也可能在数据推动下短线反弹，短期内，上证综指上冲3000点的概率仍然有望提升。”赵怡雯 国际金融报
IPO压力渐显 市场虚势迎新 IPO随时会开闸的消息虽然让多数投资者感觉新股扩容似乎来得快了点，但昨天多数时间内仍然是做多的氛围占了上风，直到最后一个小时，天平开始向空方倾斜，上个交易日刚刚得手的2800点终于得而复失。由于新股随时可能登陆，当务之急是如何虚势迎新。
2800点来去匆匆
昨天是上证指数站上2800点后的第二个交易日，由于前一个交易日多方似乎是兵不血刃地夺下2800点，关于大盘将很快上攻3000点的乐观说法明显多了起来，未料当晚即传来新股发行新政即将实施的消息。
虽然消息来得较为突然，但昨天市场并没有出现想象中的恐慌，上证指数仅仅低开4个点，前市虽然下探至2798点，但迅速被抄底买盘拉高，前市报收于2824点，反而比上个交易日上涨了8个点。午后更是创出2828点新高，直到2点钟后，随着石化双雄以及部分权重股的跳水，大盘出现两波快速回落，最终低收于2797点。
本周三上证指数攻占2800点大有水到渠成的味道，大盘自端午节后跳空30多点开始新一轮逼空走势后，轻而易举地突破了2700点，但临近2800点关前显然放慢了进攻的步伐。本周一上摸2795点后，由于权重股的过快拉升，大盘一度回落，次日更是迅速下探2721点，大有考验2700点的势头，正是由于众多中小盘股的再度活跃，使得市场人气迅速回暖。应该说本周三大盘越上2800点已不是简单的指数拉升，而是众多前期滞涨板块的大面积活跃，导致大盘轻松越上2800点。但2800点立足未稳，便告失守，可谓“来去匆匆”。
IPO增加不确定性
1664点以来，大盘在众多市场人士和投资大众的重重疑虑中一路走高，无疑大大振奋了市场人气，尤其是人们对新股扩容暂停期间众多大小非解禁股从害怕到接纳乃至欢迎（给不少踏空者提供了逢低介入的机会），事实上接受了另一种意义上的扩容。市场对IPO开闸的恐慌度已明显减弱。然而IPO开闸与大小非解禁毕竟有很大的区别。
一是IPO开闸提供的数量不确定。如果说，大小非解禁的量一般都会提前公告，那么，IPO究竟发多少、市场能否承受得了等等都是投资者事前无法知道的。而且前者的量是固定的，后者则随时会变动；二是A股市场特有的炒新股现象很可能会形成由于恶炒新股导致大盘严重失血，这在以往屡见不鲜。这与大小非解禁明显不同，投资者介入后者一般都是逢低吸纳、虚势相迎，对大盘难以构成抽资威胁；三是市场热炒中石油新股导致众多投资者被深深套牢，从而使得大盘进入了一轮漫漫大熊市的经历，无疑让投资者对超级大盘股有所畏惧，人们对新股上市节奏等问题的担忧是有道理的。
正因为IPO开闸增加了很多不确定性，在新股随时会登陆的情况下，如果市场表现出一定程度的谨慎，也许对方方面面有好处。
IPO难改中期向上格局
近期市场再度出现了狂炒大盘股的热潮，如果仅仅从个股轮涨、补涨这个角度看，其有一定的合理性。但有观点将此视为所谓的“热点切换”，这对于迎候随时会开闸的IPO来说将是相当危险的。
首先，应对新股上市的最好策略是“虚势迎新”，而目前有些投资者（包括机构）由于在近期的热炒大盘股中尝到了甜头，很可能会忘乎所以，岂不知近期热炒大盘股之所以得手是因为散户不敢介入，而且多数个股股价被低估，而新股上市股价很可能被高估；其次，高调迎候新股很可能传递出市场非常欢迎新股的信息，乃至出现扩容节奏迅速加速的局面，这无论是对一级市场还是对二级市场都是极为不利。
为了顺利迎接IPO的重启，当务之急是对狂炒大盘股迅速降温。由于近段时间的炒作，不少大盘股其实已明显缺乏估值优势。我们注意到，舆论普遍看好的地产股近日已快速回落，显然是炒作主力又领先了一步。
由于向上趋势已经确立，IPO难改中期向上的格局，如果市场在IPO随时会拉开序幕的情况下能够多一些谨慎、少一些浮躁，我们将迎来一二级市场同步繁荣的局面。上海证券报世基投资 王利敏
数据美中不足资金见风转舵 昨日A股市场出现了创新高之后的调整行情，上证指数在午市后更是数度跳水。不过，在尾盘略有买盘介入，上证指数收出带下影线的阴K线，似乎表明市场的调整意味渐浓，那如何看待这一信息？
两大利空信息
昨日A股市场的走势，可能是受到两大信息的刺激：
一是IPO（新股发行）新政的出台意味着IPO脚步声愈发临近。虽然市场渐渐认同IPO不会改变A股市场的中长线趋势，但毕竟短线会带来资金的分流预期等压力，这在中小板指的走势中体现得较为明显，因为未来上市的创业板以及中小市值新股可能较当前的中小板个股更具吸引力，故资金抽离迹象较为清晰，从而导致了中小板指在近期的疲软走势。
二是陆续公布的5月份经济数据。虽然数据整体上显示出经济复苏的预期较为强烈，但个别数据也折射出经济由复苏走向高增长仍然有很长的一段路要走，比如说进出口数据，5月中国出口887.6亿美元，比去年同期（同比）下降26.4%，比上月（环比）下降3.4%；进口753.7亿美元，同比下降25.2%，环比下降4.4%。如此数据显示出中国的出口增速回升势头受阻。
出口是中国经济增长的三驾马车之一，既如此，经济复苏预期的压力有所增强，这就对部分机构资金的操作带来一定的影响，至少使得部分机构资金不愿意大手笔增持，从而导致了市场抛压有所增强。所以，昨日盘面显示A股市场抛压渐增，午市后甚至出现数波跳水的走势。
多头另辟蹊径
不过，盘口显示，多头也并非纯粹被动挨打。
一方面是作为多头武器的权重股在近期一直保持相对活跃的态势，比如说昨日工商银行〔股吧 行情〕在午市后就挺直了腰杆，使得空方的抛盘就如同打在棉花上，力度有限，故尾盘上证指数有所企稳。
另一方面则是因为二线蓝筹股的补涨行情在昨日虽然面临一定的分化，但酿酒食品概念股仍显现一定的活跃趋势，比如说贵州茅台〔股吧 行情〕、山西汾酒〔股吧 行情〕等品种就是如此。所以说，市场买盘力量尚可，这可能也是昨日A股市场出现有惊无险走势的原因。
与此同时，昨日在市场的压力之下，多头有了新的举动。
一是通过大力拉抬资产重组股等品种走出估值束缚的阴影。因为资产重组股的重组预期一旦落实，不仅其股价会大幅上涨，而且基本面也随之质变，从而使得股价的涨升空间更为乐观，高淳陶瓷〔股吧 行情〕就是典范。上述赚钱效应使得各路资金逐渐云集到重组股，故昨日长力股份〔股吧 行情〕等控股股东有明确变动预期的个股走势活跃，诸多ST股也触及5%涨幅限制，这说明了当前资产重组股仍有可能成为在大盘走势渐趋艰难的情况下，聚集市场人气的一个亮点。
二是积极挖掘IPO受益概念股，目前IPO受益概念股主要是指券商股、券商概念股以及拥有即将IPO企业股权的个股，如昨日走势活跃的大众交通〔股吧 行情〕、中海海盛〔股吧 行情〕等个股，前者大量持有国泰君安股权，后者持有即将上市的招商证券股权。
而一旦上述个股的赚钱效应有所蔓延，长园集团、同方股份〔股吧 行情〕、博瑞传播〔股吧 行情〕、德美化工等拥有诸多优质企业股权的个股，就有望反复震荡走高。值得一提的是，创投概念股也可能受此影响而逞强，从而牵引大盘的活跃，故短线A股市场的确存在些许亮点，这其实也是笔者不敢轻易看空后续走势的原因。
挖掘IPO概念股
当然，虽然市场亮点多多，但毕竟日K线图显示出市场步伐的确艰难起来，因此在操作中，要注意仓位结构的调整，同时可将仓位积极配置在市场新的亮点上：
一是资产重组股，除了ST股外，对于控股股东变更、有卖壳等相关信息的个股仍可跟踪，如长力股份、高淳陶瓷的示范效应不可忽视。
二是IPO受益概念股以及创投概念股也可跟踪，中海海盛、长园集团等品种仍可低吸持有。另外，福日电子〔股吧 行情〕、金龙汽车〔股吧 行情〕等K线图相对乐观的品种也可低吸持有。金百灵投资 秦洪
利好接踵而至 汽车下乡主题逆势逞强 为更好执行《汽车摩托车下乡实施方案》，进一步加大汽车摩托车下乡补贴政策的落实力度，相关部委日前公布了《汽车摩托车下乡实施细则》。受此利好消息鼓舞，在昨日大盘调整市道中，汽车及零部件板块的东安黑豹、林海股份〔股吧 行情〕以涨停收盘，钱江摩托〔股吧 行情〕、天兴仪表〔股吧 行情〕、万向钱潮〔股吧 行情〕等维持强势上攻局面。
细则修改更近民意
补贴倾斜落在实处
与《汽车摩托车下乡实施方案》相比，《汽车摩托车下乡操作细则》主要有以下三点改进：
1.微卡被明确纳入补贴范围；
2.直接购买轻卡也能享受补贴，而不必“换购”；
3.对新购汽车摩托车补贴力度较大。其中报废三轮车补贴资金为2000元，低速货车3000元，轻型载货车等销售价格5万以下补贴10%，超过5万补贴5000元，摩托车销售价格5000元以下补贴13%，以上补贴650元。
补贴微卡符合中西部农村的实际需求。中西部地区农民购买力相对较弱，同时该地区基建设施相对薄弱，微卡凭借其尺寸小、排量低、价格便宜的优势更能满足当地农民需求。目前微卡价格比轻卡便宜，一般是2万—3万元，而轻卡价格为4万元左右，较低的价格和油耗使其更容易成为农民农用车升级换代的替代品。
50亿元补贴资金应该足够支付农村市场需求，补贴资金瓶颈预计不会发生。本次《操作细则》扩大了补贴范围，但是并未增加原计划的50亿元“汽车下乡”补贴资金额度。中金公司测算，假设“汽车下乡”推动09年农民购买60万辆微客、30万辆轻卡和25万辆微卡，按微客平均每台补贴3,500元、轻卡补贴4,500元、微卡补贴2,500元来测算，需补贴资金41亿元，预计此次扩大农民购车补贴范围不会造成微客补贴资金分流，但可能会从农民汽车需求结构上对微客进行部分替代。
政策扶持效果初显
九家微车销量攀升
统计数据显示，微型客车和微型卡车在利好政策的刺激下，2009年一季度累计销量增长率分别为35%和28.7%。同比2008年增加的11万辆乘用车中，增长部分全部为微车。业内人士预测，鉴于微车市场的迅速扩大，2009年微车市场可达到190万—200万辆的市场规模，相对2008年130万辆的规模增长五成。鉴于此，汽车网对国内部分较具代表性的微客及微卡生产企业进行了梳理，很显然，这些车企销量的大幅增长主要是受其微客及微卡的有力带动。
1.上汽通用五菱：作为中国最大的微型客车企业，上汽通用五菱一季度销量飙升。
2009年一季度，上汽通用五菱产销创历史新高，共销售24.6293万辆，同比增长34.5；已完成全年销售目标的35.2%。而2009年4月上汽通用五菱产销继续创新纪录，共实现销售95598辆，同比增长59%，环比增长5.11%。其中五菱之光创造了单品月销50494辆的纪录；大微客五菱荣光在2009年4月销售18176辆，成为上汽通用五菱微车的又一主力车型。
2.长安汽车〔股吧 行情〕：长安汽车与上汽通用五菱占据了80%微车市场份额，因此2009年微车销量也是受益匪浅。其公司一季度微车销售超过16万辆，同比增长了40%以上。根据长安汽车发布的2009年4月产销快报显示，其2009年4月份合计销售汽车117，846辆，同比增长50.59%。
长安汽车预计上半年长安微车销售增长都在40-50%。2009年长安微车全年销量有可能冲击60-70万辆的销售目标，而年初制定的年目标销量仅为50万辆。
3.奇瑞：2009年3月份奇瑞销量破3.5万辆，首季销量过10万辆，全年销售任务完成过半。
其中开瑞作为奇瑞新品牌开瑞推出以来的首款微车，计划借汽车下乡大力开拓乡镇市场。同时，奇瑞2009年还将计划推出四款微车新品，并争取公司年销量达到5万辆，这是2008年9341辆的5倍多。
4.哈飞：哈飞在2008年一季度月销量保持在1万辆左右，而2009年月销量则蹿升到1.5万，甚至达到2万辆。
1.6升排量及以下汽车产量占绝大多数的哈尔滨哈飞汽车工业集团公司在汽车振兴规划中可谓大受裨益。目前哈飞汽车生产的所有车型中只有一款排量在1.6升以上，其他车型都处于国家“车售新政”减税范围内，以至自2009年1月以来销量出现大幅增长。
5.昌河汽车：2009年4份中旬，昌河汽车销售总经理黄小东在接受媒体采访时表示，汽车下乡政策对昌河汽车的销量有起到了非常重要的拉动作用，昌河正在考虑启动全年的超越计划。而此前昌河汽车的2009年全年目标在前一段时间已经提出了调整，调整到15万，轿车系列要达到10万，微型客车包括微型卡车系列，大约是5万台，总计15万台。
6.江淮汽车〔股吧 行情〕：江淮一季度包括MPV、轿车、轻卡、底盘在内的产品产量合计63894辆，销量为62063辆。相比2008年第四季度32772辆的总销量，环比提升89.38%。公司整体销量的提升得益于轻卡销量的增长，2009年第一季度江淮销售轻卡33250辆，而2008年第四季度时，公司的轻卡销量则仅为13775辆，环比提升了141.37%
7.东风小康：东风小康微车2008年平均月销量在1万辆左右，而2009年近几个月，月销量大幅增长到了1.5—2万辆，2008年东风小康销售了10万辆，2009年预计增长率将超过100%，达到20万辆。
8.东风渝安：东风渝安在2009年第一季度实现4万辆销量，增长率达到110%。而该公司2008年全年实现10万辆销量。
9.一汽佳宝：2009年1月24日到2月15日，包括春节长假在内的22天时间里，一汽吉林汽车有限公司佳宝汽车销售已达1524辆，接近2008年吉林省佳宝销售总量的一半。而在一季度，一汽吉汽公司总销量16749辆，同比增长25.3%，3月份销量为8436辆，同比增长41.54%，销量和增幅均创新高。
市场销售一片火爆，可见政府利好政策的刺激完全激活了微车在农村市场的销售行情。
轻卡微卡受益最大
龙头企业多加关注
据2008年的销量数据显示，受益最大的轻卡生产商将为福田汽车〔股吧 行情〕、东风汽车〔股吧 行情〕、江淮汽车，受益最大的微卡生产商为长安汽车、上汽通用五菱、重庆力帆。2008年，福田汽车、东风汽车、江淮汽车销量分别为全国轻卡总销量的28.02％、11.69％和8.7％；长安汽车、上汽通用五菱、重庆力帆分别占全国微卡销量的24.82％、17.85％、12.23％。
摩托车方面，摩托车龙头股中国嘉陵〔股吧 行情〕在品牌和口碑上占得先机。另外，摩托车发动机龙头企业宗申动力〔股吧 行情〕受益程度将进一步提高。同时,公司还为农用三轮车提供配件，也将因此受益。
国信证券认为，轻卡、微卡相关公司将显著受益，未来半年面临透支性消费：按目前政策规定，补贴的受益期限到今年年底，由于相关补贴障碍被打消，预计轻卡、微卡的“透支性”消费将在未来半年集中体现，其中，微卡的受益程度将高于轻卡。预计全年轻卡、微卡销量增速分别有望达到20%、40%。需要指出，汽车下乡政策的主要效应是带来提前消费，是以对2010年以后消费的透支为代价的。产业链公司的利润也将在2009年下半年达到高峰。
在汽车下乡这一主题下，福田汽车、云内动力〔股吧 行情〕是首选组合，上调福田汽车2009年盈利预测。福田汽车作为轻卡龙头，在农村市场的销售渠道最为广泛，“汽车下乡”进程中受益将最为明显，云内动力为多缸小缸径柴油机龙头，由于整个产业链原来均处于低利润率的状态，低基数将导致行业快速转暖时，利润增速有很高的向上弹性。将福田汽车2009年EPS预测由0.83（15.1x）元上调至0.95（13.2x）元，维持公司2010年1.09（11.5x）元的EPS预测，其中，公司2009、2010年主业EPS分别为0.62（20.2x）元、0.50（25.0x）元。维持云内动力2009、2010年0.41（25.7x）元、0.51（20.6x）元EPS预测。维持福田汽车、云内动力“谨慎推荐”投资评级。
中金公司还指出，如云内动力、东安动力〔股吧 行情〕、曙光股份〔股吧 行情〕、全柴动力〔股吧 行情〕和苏常柴等核心零部件类个股同样值得关注，因为微卡产品价格相对较低，消费者对其价格敏感性更高，此次微卡生产商和其核心零部件供应商受益幅度将更大。证券日报 沈 明