周四国家统计局公布了我国2008年各项宏观经济运行数据。总体上看，这些数据反映出我国目前经济增速下滑的趋势非常明显：2008年我国GDP增速为9%，这是我国GDP增速的百分比6年来首次跌至个位数；2008年12月出口增速为-2.8%，这也是该数据连续两个月出现下滑；2008年12月份CPI增速为1.2%，这一数据创了29个月来的新低；2008年12月份PPI增速为-1.1%，这也是该数据6年来首次出现负增长；去年我国12月份房价下跌0.4%，这是自从该数据公布以来首次出现负增长；另外，我国投资和消费数据也双双连续四个季度下滑，可见我国经济速度发展放缓已是事实。
 
   　 不过，虽然经济增速已经放缓，但对于市场而言，它更是对预期的一种衡量。因此与预期相比较而言，我国经济数据仍然比想像中的要乐观一些。如市场预计我国去年12月的CPI和PPI数据将双双出现负值，但结果是CPI依然为正；而9%的GDP增长率也要比原先预计的8%左右的增长率要高出不少；更令人欣喜的是，从货币和信贷的增长来看，我国市场上的流动性开始全面释放，这更是大盘后市走好的一个积极信号。
 
　    就几项重要的经济数据进一步来看，据初步核算，全年国内生产总值300670亿元，比上年增长9.0 %。分季度看，一季度增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，四季度增长6.8%。从这项数据中我们可以看出，虽然全年9%的增长速度高于预期，但我国第四季度经济的增长速度却较前三季度大大滑落，而在微观领域来看，第四季度经济下滑速度的加快将进一步影响全年业绩，这也正是为什么前期部分上市公司不得不对年报预告向下修正的原因，包括业绩增长幅度变小、预增变为预减、扭亏修正为减亏等。因此，在目前宏观经济形势依然严峻的大背景下，上市公司的业绩难以乐观，尤其是周期性行业的景气度将大受影响，而随着节后年报披露逐步进入高潮，市场将正式进入业绩风险释放期。
 
  　  就价格指数来看，CPI全年增长5.9%，12月份同比增长1.2%。工业品出厂价格比上年上涨6.9%，12月同比下降1.1%，全年涨幅比上年提高3.8个百分点。我们认为，CPI和PPI的“双降”是意料中的事，实事上，CPI和PPI下降的幅度比我们预期中的还要小。从长期来看，由于非食品价格回落及基数效应，2009年2季度前CPI指数可能将进一步下行；而原材料尤其是国际大宗商品价格的下降，以及产能过剩的压力将导致PPI更晚见底，其下行趋势可能要持续到2009年第3季度，之后流动性将支撑通缩压力得到逐步缓解。为了尽快使我国经济走出通缩的阴影，近期的降息预期进一步加大，因为如果不采取适当宽松的货币政策，我国CPI指数并非没有可能成为负值，这对我国经济形成极大的损伤。
 
  　  降息的另外一个意义是将会促进我国的出口。虽然我国进出口全年保持平稳较快增长，但四季度增速却回落较多：全年进出口总额25616亿美元，比上年增长17.8%；但受国际市场需求萎缩、国际初级产品大幅下跌等因素影响，四季度进口同比下降8.8%，出口同比增长4.3%；其中12月份进出口总值为1833.34亿美元，同比减少11.1%；12月份出口总值1111.57亿美元，同比减少2.8%；12月份进口总值721.77亿美元，同比减少21.3%。海关总署近日发布统计分析报告进一步称，国外需求的萎缩已对中国出口形成了强约束，今年出口规模将继续呈现下降态势。同时，国外订单的减少将影响加工贸易进口需求，加上国际大宗原材料价格的大幅跳水，国内经济增长的回落，进口下跌的幅度在短期内将显著高于出口。在这种情况下，通过降息来促使人民币贬值，可能将会在一定程度上提高我国的出口额度，避免我国出口遭受更大的打击。
 
  　  在昨日公布的各项数据中最令人感到鼓舞的是，截至2008年12月末广义货币供应量（M2）为人民币47.52万亿元，较上年同期增长17.82%，增速快于11月末14.8%的年内最低增速。狭义货币供应量（M1）余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点。可见，12月新增贷款额和M2的增速明显好于预期，信贷增长强劲反映财政刺激政策及宽松货币政策开始显现作用。而充沛的资本金将会对资本市场短期走势形成非常大的正面效应，这也是A股大盘最近一段时期走出七连阳的重要原因。随着更多资金的入场，必然对大盘形成较好的支撑作用。
 
  　  总的来看，公布的数据虽然整体不佳，但较前期市场预期略好，这或将是一个利空出尽的标志。此外，我国股市在农历春节期间往往会出现独特的“节日效应”，从以往来看，在近18年当中有14年的春节前一周股市是上涨的，如果不出意外，今年也将如此。另外，有11年的春节后第一周股市也是上涨的，今年是否也将如此我们拭目以待！