上周深沪A股承接新年开门红的走势，再次出现强势上行态势。从成交量来看，本周深沪A股市场成交总和达到11949.41亿元，是今年以来的最大周成交额，也是个股表现不断的重要原因。从周K线角度来看，上海综合指数周K线保持了五连阳态势，能否实现六连阳？推动市场上升的因素是什么？在技术指标严重超买过程需要关注什么？市场在资金推动与政策刺激及预期两大因素助推后的机会与风险在哪里，笔者从市场轨迹及政策信号深度分析，希望对投资者有一定的帮助。

资金推动特征非常明显

从近期A股市场的上涨动力来看，主要体现在成交量不断放大的基础上，而从所启动的品种来看，带有明显的普涨特征，其品种的表现并非是上市公司业绩出现了实质性的变化，题材和相关政策是主因。从市场资金阶段内相对宽松放大来看，主要得益于金融机构放贷规模的急剧放大。2009年2月12日，中国人民银行公布数据显示：1月份人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元，贷款新增量绝对可以用“井喷”行情来形容，相当于去年全年贷款增量的1/3。如此大的贷款投放，主要是配合中央经济刺激政策，但对资本市场形成了阶段内较大想象空间，节后A股成交连续放大，说明部分资金进入到A股市场阶段运作较为明显。另外宏观经济数据周内出台显示：1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1%，涨幅较上月回落0.2个百分点，为连续第九个月走低。1月工业品出厂价格(PPI)同比下滑3.3%，降幅创2002年3月以来最低。但出口数据却出现了同期大幅度的下降，说明经济面先喜后忧格局也较明显，由于短期资金阶段流动性强，进而推升A股强势上行。从贷款增速来看，笔者认为1月份新增贷款可能是全年单月新增信贷额的最高点，预计这种高增长势头将难以持续，随着中央拉动内需建设项目的投资资金到位，在未来几个月，贷款增速将快速回落，全年贷款增量超过去年可能都有困难，这是需要投资者多加跟踪或引起警惕的。

政策刺激预期仍然可期

从周内A股市场表现强势的品种来看，研究发现品种跟随政策联动的效应非常明显，比如行业的产业振兴计划，反弹以来随产业振兴计划而动的市场现象此起彼伏，比如以往的基建、水泥、钢铁、汽车等品种，本周也不例外，周三出台的造船产业振兴规划，使得广船国际〔股吧 行情〕、中国船舶〔股吧 行情〕、中船股份〔股吧 行情〕等行业品种出现大涨，而市场预期将要出台的房地产业的利好政策，也使得万科A、万通地产〔股吧 行情〕、苏宁环球〔股吧 行情〕、泛海建设〔股吧 行情〕等出现强势上攻。分析来看，本周表现最为强劲的安凯客车〔股吧 行情〕（000868）周内五个涨停板，其表现原因之一也是国家产业政策支持的受益或挖掘品种，其纯电动豪华客车投入运营，明显符合汽车产业环保政策。从市场品种表现轨迹来看，围绕政策刺激计划展开的品种主题仍在继续，但所圈定的行业已剩不多。从后市方面来看，由于医药改革方案细则有可能出台，轻工、电子、造纸等行业或产业振兴计划同样在孕肓之中，因此可以说政策预期仍然可期。经过连续的上涨，时间上面临两会召开，其之前政策性利多预期仍将成为市场关注或期待的最大热点。

强势上冲后面临的风险与机会

从市场轨迹来看，A股市场尽管收出放量周阳，显示仍有冲高动力，但由于节后缺口过多，技术性因素仍将促使大盘震荡不止，而量能是大盘能否保持强势和品种表现的重要指标。从技术缺口因素来看，投资者应清醒的看到节后上海综合指数在10个交易日内已经留下了两个非常明显的跳空缺口，即2月4日的2060-2067点，2月7日的2185-2196点，配合低位反弹时留下的缺口1762-1782点，已经形成反弹以来的三个非常明显的跳空缺口。由于本周上海综合指数均收于周最高区域，因此从周线惯性来看，有可能出现反弹以来第四个跳空缺口，即使不考虑低位区域政策刺激缺口1762-1782，那么下周也可能出现节后短期阶段第三个技术性缺口，由于缺口过多，那么A股市场在快速反弹后，其向下调整也可能较为迅速，其短期内如果没有充分调整，必将制约A股向上的空间。周内一些绩差股、题材股等的大涨，使得其追高风险加大，而创业板、股指期货随时可能推出加上目前深沪A股平均PE冲上25倍左右，其品种风险不可不防。

从市场机会来看，由于成交量仍处于强势之中，一些品种机会仍然会强势表现，出现较好的投资机会，笔者认为：在回避炒高的题材、绩差股的同时，投资者可关注三类品种的投资机会，一是业绩较好，涨幅不大开始放量突破关键均线的蓝筹股；二是关注后期仍有政策刺激预期的品种，如医药、电子等品种，三是关注预期明显的创投和股指期货概念品种，如夏门国贸等。

从风险角度角度来看，笔者研究认为A股最大的风险仍是估值因素，虽然短期仍有量能支撑表现，但估值方面却显示，A股仍旧是世界上最贵的股票，目前平均25倍左右的PE，而世界主要资本市场PE仅为5-10倍，因此A股再跌50%估值仍高于经过市场经济洗礼多年的成熟市场，因此接下去，投资者应该开始逐步减持自己手中的股票。中国股票市场长期以来，不是依赖盈利主导市场，而是依靠估值来主导市场。中国长期以来货币供应量比其他国家高很多，长期以来，整个货币供应量比实体经济的增速要高4%~5%，而在其他的国家货币供应量与实体经济相比，通常仅高1%~2%，所以不管A股跌到什么水平，估值水平从来没有被严重低估过。目前A股的冲动反弹可为投资者选择时点卖出提供了较好机会，而估值风险的过高很可能在短期反弹后再次快速重挫而下，一些品种也将再次上演哪来哪去的忽忽走势。

后市行情来看，由于上海综合指数放量站上2300点，那么大盘就有可能继续向上反弹上攻，但由于技术性缺口过多、技术指标的严重超买、估值过高及累积的获利盘过重，将可能引发震荡行情，而缺口过多这一技术因素将制约大盘下周的上行空间，但市场如果继续保持在2000亿以上日成交，那么短期个股行情仍然可为。