2月17日，上证综指69点的跌幅完全吞噬了2月16日的涨幅，2.93％的跌幅对于年后的A股来说甚是稀奇。

观察春节后的行情会发现，不包括昨日在内的11个交易日，除了2月5日、12日的上证综指出现了不到1％的跌幅之外，其余9个交易日皆呈现放量上涨的走势。昨日的暴跌无疑给处于暴涨喜悦中的投资者泼了盆冷水。市场人士称，本轮反弹沪深股指的涨幅都超过30％，部分个股的涨幅则已经超过50％，连续上涨后调整的需求非常强烈。而随着国家十大产业振兴计划逐步揭开面纱、两会召开的临近，市场即将面临政策的“真空期”。这轮依靠政府“说故事”的行情是否还能持续，成为投资者最担心的问题。

压力不小

本轮从去年11月开始的反弹行情，政府政策是主要推手。而近期连续出台的十大产业振兴计划为市场制造了不少投资主题。此外，近期公布的各项宏观数据也代表着实体经济复苏迹象开始显现。在政策利好与预期的刺激下，A股板块轮动迹象明显，带动市场热情高涨。

“今年的行情就是说故事，谁能把故事说圆满了，谁就能在市场中获得资金的青睐。”一位私募基金人士在接受记者采访时幽默地概括了今年的股市。“产业振兴计划、中央保增长政策都是股市中的重要环节。”

尽管前期从振兴计划中催生了很多的投资主题，也拉动了股指的上涨。但过度依赖政策的推动，并不是股市持续发展之道，最终，推动股市发展的仍是宏观经济。

中信建投分析师刘献军表示，从较长周期来看，行情的最终性质可能由3月公布的2月相关数据决定，若到时相关数据继续好转，中国股市的基本面底气更足。

另外，若新股发行制度能有偏向投资者利益的改革，市场的制度性偏差得以纠正，国内A股市场的制度性基础将得到加强，使新的筹码供应成为拉升指数的源泉而不是现在制度下的泡沫来源。

不过，周边股市的跌跌不休对A股却形成不小的压力。刘献军称，美股在美国会就救助计划达成一致后对新政策的效果产生怀疑而继续震荡走低，对国内A股应有一定影响。

回抽确认

刘献军称，两市近期有望有效突破箱体上沿，从成交量和成交金额看，沪指的调整将在有效攻克2300点以后才会以回抽确认的方式进行。市场结构及扩张性方面，指标股开始主导市场走势，石化双雄、银行股已对冲击前高做好准备。

对此，浙商证券认为，目前市场处于激烈的多空博弈之下，股指之所以仍然能强势上扬主要在于权重股集体觉醒提振了市场信心，权重蓝筹股上周大涨了10.86％。在本轮如火如荼的反弹中，权重股走势相对滞后，存在补涨要求。而产业政策以及并购利好则成为了点燃权重股激情的导火索。

上周A股日成交金额已经达到2000亿元以上，成交放大，意味着机构资金对于股票市场介入的力度可能加大，这也预示着基金重仓股可能会迎来一轮反弹补涨的机会。而这些基金重仓的权重股启动，将进一步拓展股指上行空间。

刘献军表示，综合分析技术面，股指突破2267-2333点区域后，极有可能依靠大市值股拉升指数，形成对此强压力区的有效突破，若后续成交能逐渐收缩形成缩量上涨的形势，股指空间可继续看高一线。

不过，刘献军也指出，若持续目前的资金消耗局面，本轮以经济预期好转为基础以资金为推动力的大反弹空间将会打折扣。

渤海证券分析师黄锋也指出，由于市场流动性充裕，短期市场直至3月初两会召开前将维持强势的格局不会改变，但近期市场量能不断放大而涨幅减缓，预示本周股指在冲高后有再次回补2185点缺口的可能。

热点切换

对于振兴计划后有望延续A股趋势的话题，黄锋认为，促消费保增长可能成为刺激政策第二轮。

招商证券分析师赵建兴也指出，流动性推动的估值修正型反弹再度呈现泡沫化趋势。资金的持续流入使得反弹可能还具备延续的时间和空间，但赵建兴提醒，下一阶段的反弹将是一个估值风险逐渐积累的过程。结构性做多动力仍然存在，建议投资者评估景气反弹程度、逢高减持估值提升到位的行业，把握热点切换的逻辑，增持估值具有提升空间的行业。

此外，赵建兴表示，在以供给调控为目标的十大产业振兴规划陆续出台之后，政府应将开始考虑刺激消费，预计下一阶段市场热点可能切换到房地产、汽车、家电等大宗消费品以及食品饮料、医药、旅游、零售等非周期性消费类上。非周期类行业将出现阶段性强势。