浙江水晶光电科技股份有限公司首次公开发行股票招股意向书

发行概况

发行股票类型：人民币普通股A 股 每股面值：1.00 元

本次拟发行股数：1670 万股 发行日期：2008 年9 月5 日

每股发行价格：【 】元 发行后总股本：6670 万股（拟）

拟上市证券交易所：深圳证券交易所 保荐人（主承销商）：兴业证券股份有限公司

发行人控股股东星星集团有限公司和发行人实际控制人叶仙玉承诺：自发
行人股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接
持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。

上海复星化工医药投资有限公司、浙江大学创业投资有限公司、浙江嘉银
投资有限公司承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委
托他人管理其发行前已直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人收购
该部分股份。

发行人自然人股东林敏、范崇国、周建军、盛永江、李夏云、王保新、郑
必福、陈开根、李欠进、吴临红、金利剑、缪春妹、蒋来根承诺：自发行
人股票上市之日起 12 个月内，不转让其持有的发行人全部或部分股份。
本次发行前股东 自发行人股票上市之日起满一年后，每年转让的股份不超过其所持发行人
所持股份的流通 全部股份的 20%，且至少保留其所持股份的 20%直至离职半年后方可转
限制、股东对所持 让。
股份自愿锁定的
承诺: 发行人自然人股东林海平承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不
转让或者委托他人管理其持有的发行人的股份，也不由发行人收购该部分
股份。在任职期间，每年转让的股份不超过其持有的发行人股份总数的
25%。自离职后半年内，不转让其所持有的发行人股份。

发行人自然人股东徐进承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转
让或者委托他人管理其持有的发行人的股份，也不由发行人收购该部分股
份。在董事高冬任职期间，每年转让的股份不超过其持有的发行人股份总
数的25%。自董事高冬离职后半年内，不转让其所持有的发行人股份。

发行人自然人股东杨崇慧、潘群、陈金霞、赵丕华、张群慧、吴凡、沈静
承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理其
持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。

招股意向书签署日期 2008 年 8 月8 日

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

发行人声明

发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚

假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连

带的法律责任。

公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其

摘要中财务会计资料真实、完整。

中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其

对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的

声明均属虚假不实陈述。

根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发

行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪

人、律师、会计师或其他专业顾问。

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

重大事项提示

本公司特别提醒投资者注意下列重大事项：

一、根据公司2007 年 9 月21 日通过的2007 年第一次临时股东大会决议，

公司首次公开发行股票工作完成前产生的净利润（包括公司历年尚未分配的滚存

利润）由股票发行后的新老股东共享。

二、本次发行前公司总股本5000 万股，本次拟发行 1670 万股，发行后总股

本 6670 万股，全部股份均为流通股。

公司控股股东星星集团有限公司和实际控制人叶仙玉承诺，自发行人股票上

市之日起36 个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的发行人股份，

也不由发行人回购该部分股份。

上海复星化工医药投资有限公司、浙江大学创业投资有限公司、浙江嘉银投

资有限公司承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管

理其发行前已直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。

发行人自然人股东林敏、范崇国、周建军、盛永江、李夏云、王保新、郑必

福、陈开根、李欠进、吴临红、金利剑、缪春妹、蒋来根承诺：自发行人股票上

市之日起 12 个月内，不转让其持有的发行人全部或部分股份。自发行人股票上

市之日起满一年后，每年转让的股份不超过其所持发行人全部股份的20%，且至

少保留其所持股份的20%直至离职半年后方可转让。

发行人自然人股东林海平承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转

让或者委托他人管理其持有的发行人的股份，也不由发行人收购该部分股份。在

任职期间，每年转让的股份不超过其持有的发行人股份总数的25%。自离职后半

年内，不转让其所持有的发行人股份。

发行人自然人股东徐进承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转让

或者委托他人管理其持有的发行人的股份，也不由发行人收购该部分股份。在董

事高冬任职期间，每年转让的股份不超过其持有的发行人股份总数的25%。自董

事高冬离职后半年内，不转让其所持有的发行人股份。

发行人自然人股东杨崇慧、潘群、陈金霞、赵丕华、张群慧、吴凡、沈静承

诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发

行人股份，也不由发行人收购该部分股份。

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

三、行业波动、产品价格下降风险：公司的主要产品是光学低通滤波器、红

外截止滤光片等光学光电子元器件，是数码相机、数码摄像机、可拍照手机等产

品的镜头核心元件，因此，本公司产品的需求很大程度取决于终端产品市场的趋

势与发展，与这些影像领域产业的发展具有较强的联动性。而此类行业是典型的

充分竞争性行业，具有周期性波动的特征，若上述产业发展出现较大幅度的波动，

将对本公司总体效益产生影响。同时，公司主要产品光学低通滤波器和红外截止

滤光片的价格受下游行业影响，持续下滑，致使行业的平均利润率也有一定幅度

的下降。尽管报告期内本公司调整产品结构、提高产品合格率、降低成本，从而

使毛利率保持较高的水平，但产品价格下降所引致的对公司盈利的风险仍然存在。

四、产品类别较为集中及依赖主要客户的风险：本公司主导产品是光学低通

滤波器和红外截止滤光片，2005 年、2006 年、2007 年、2008 年 1-6 月份两种主

导产品的销售收入合计占公司主营业务收入的比例为98.95%、94.32%、82.50%、

74.06%。尽管这反映出公司的主营业务突出，但目前公司存在着产品类别较为集

中的风险。如果下游行业产品技术革新、升级换代，传统应用领域的市场将有可

能受到较大影响。此外，由于公司的下游产品大部分是消费类数码电子产品，品

牌识别度和行业集中度高，相应本公司的销售也相对集中在行业内的知名厂商。

公司在2005 年、2006 年、2007 年、2008 年 1-6 月份向前5 名客户销售收入总额

占全部主营业务收入的比例约为48.76% 、52.62%、52.67%、61.32%，因此对主

要客户存在一定的依赖性。主要客户的需求结构与需求数量变动可能给公司的生

产经营带来一定风险，从而影响公司的销售收入及利润。

五、汇率风险：2008 年 1-6 月份，公司产品80.81%外销，原材料37.63%左

右进口。自2005 年7 月21 日国家调整人民币汇率形成机制，实行以市场供求为

基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币维持小幅

升值。人民币汇率浮动对公司的影响有以下几方面：一是汇兑损失：由于公司外

销应收账款的平均收款期限为60.27 天，若收款期内人民币升值将会给公司造成

直接的汇兑损失，2008 年 1-6 月,人民币升值导致外币折算差异产生的汇兑损失

为 221.77 万元。二是出口产品的价格竞争力：人民币的升值缩小了国外客户的

利润空间，使公司的出口产品与其它出口国的同类产品相比价格竞争力有所削

弱。三是原材料和设备的采购成本：若人民币升值则使公司进口的原材料和设备

的成本降低。因此，人民币汇率浮动对公司经营带来了一定程度的不确定风险。

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

六、公司本次募集资金拟投资的主要项目为年产 1.2 亿片（套）红外截止滤

光片及组立件技改项目、年产 100 万套单反数码相机用光学低通滤波器技改项

目、年产1.2 亿片可拍照手机用光学窗口片技改项目和年产 1.2 亿片光学读取头

分光片及高反片技改项目，本公司已对上述四个项目进行了充分调研和论证，并

已自主掌握了四个项目的核心技术和生产工艺。同时公司部分现有客户将是上述

四种产品的潜在客户，可在一定程度上保证产品的市场销售。不过由于项目计划

实施进度与实际进度之间可能存在时差，公司未来拓展新客户面临一定的不确定

性，该等因素均将可能影响到上述投资项目预期效益的实现。

七、本公司根据拟投资项目的资金需求，本次发行拟募集资金21320 万元。

本次发行完成后，本公司净资产将在短时间内大幅增长，但募集资金投资项目有

一定的建设周期，且项目产生效益尚需一段时间。预计本次发行后，本公司全面

摊薄净资产收益率与过去年度相比将有较大幅度下降。因此，本公司存在短期内

净资产收益率被摊薄的风险。





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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

目 录

第一节 释义 ............................................................................................................... 10

第二节 概览 ............................................................................................................... 15

一、发行人简介 ......................................................................................................................... 15
二、控股股东及实际控制人的简要情况 ................................................................................. 17
三、最近三年及一期的主要财务数据（合并报表数据） ..................................................... 18
四、本次发行情况 ..................................................................................................................... 19
五、募集资金主要用途 .............................................................................................................20

第三节 本次发行概况 ...............................................................................................21

一、本次发行的基本情况 .........................................................................................................21
二、本次发行的相关机构 .........................................................................................................22
三、与本次发行上市有关的重要日期 .....................................................................................24

第四节 风险因素 .......................................................................................................25

一、业务经营风险 .....................................................................................................................25
二、市场风险 .............................................................................................................................32
三、财务风险 .............................................................................................................................34
四、募集资金投资项目风险 .....................................................................................................34
五、依赖核心技术人员和关键管理人员的风险 .....................................................................37
六、汇率风险 .............................................................................................................................38
七、出口税收政策变化导致的风险 .........................................................................................38
八、管理风险 .............................................................................................................................38
九、股市风险 .............................................................................................................................39

第五节 发行人基本情况 ...........................................................................................40

一、发行人基本情况 .................................................................................................................40
二、发行人的改制重组情况 .....................................................................................................40
三、发行人股本形成及其变化和重大资产重组情况 .............................................................45
四、发行人历次验资情况及设立时投入资产的计量属性 .....................................................52
五、发行人组织结构 ................................................................................................................. 53
六、发行人控股、参股公司及关联方的情况 ......................................................................... 56
七、发起人、主要股东、实际控制人及其所控制企业的情况 .............................................57
八、发行人股本情况 .................................................................................................................72
九、发行人内部职工股、工会持股、职工持股会持股或股东数量超过200 人的情况 .....75
十、发行人信托持股及其变化情况 .........................................................................................75
十一、员工及其社会保障情况 ................................................................................................. 85
十二、主要股东及作为股东的董事、监事、高管的重要承诺及履行情况 ......................... 87

第六节 业务与技术 ................................................................................................... 89

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

一、公司的主要业务和主要产品 .........................................

.................................................... 89
二、所处行业的有关情况 .........................................................................................................90
三、发行人的主营业务情况 ................................................................................................... 129
四、本公司主要的固定资产及无形资产 ............................................................................... 147
五、发行人主要无形资产 ....................................................................................................... 148
六、发行人拥有的特许经营权情况 ....................................................................................... 150
七、公司的核心技术情况 ....................................................................................................... 150
八、产品质量控制情况 ........................................................................................................... 159
九、公司名称冠以“科技”字样的依据 ............................................................................... 160

第七节 同业竞争与关联交易 ................................................................................. 161

一、同业竞争 ........................................................................................................................... 161
二、关联方及关联关系情况 ................................................................................................... 164
三、最近三年及一期的关联交易 ........................................................................................... 166

第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员 ......................................... 180

一、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简介 ....................................................... 180
二、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员持股及对外投资情况 ........................... 184
三、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员薪酬情况 ............................................... 185
四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员于本公司关联企业，其它法人企业任职情
况............................................................................................................................................... 186
五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员与公司签署协议及承诺情况 ............... 188
六、公司稳定董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的措施 ................................... 188
七、董事、监事、高级管理人员的任职资格 ....................................................................... 188
八、董事、监事、高级管理人员最近三年的变动情况 ....................................................... 189

第九节 公司治理结构 ............................................................................................. 191

一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董秘的依法运作情况 ............................... 191
二、公司最近三年违法违规行为情况 ...................................................................................201
三、公司最近三年资金占用和对外担保情况 .......................................................................201
四、公司重大经营与投资决策程序与规则 ...........................................................................201
五、公司内部控制制度情况 ...................................................................................................202

第十节 财务会计信息 ...........................................................................................206

一、最近三年及一期简要会计报表 .......................................................................................206
二、财务报表编制基础及合并财务报表范围 .......................................................................217
三、报告期内采用的主要会计政策和会计估计 ...................................................................217
四、分部信息 ...........................................................................................................................229
五、收购兼并情况 ...................................................................................................................230
六、非经常性损益明细表 .......................................................................................................230
七、主要资产情况 ...................................................................................................................231
八、主要债项 ...........................................................................................................................232
九、合并所有者权益变动表 ...................................................................................................234

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

十、现金流量 ...........................................................................................................................236
十一、财务报表附注中的重要事项 .......................................................................................237
十二、主要财务指标 ...............................................................................................................237
十三、盈利预测披露情况 .......................................................................................................238
十四、设立及报告期内资产评估 ................................

...........................................................238
十五、历次验资报告 ...............................................................................................................238

第十一节 管理层讨论与分析 .................................................................................239

一、行业特点、客户结构和产品结构对财务数据的影响 ...................................................239
二、财务状况分析 ...................................................................................................................242
三、盈利能力分析 ...................................................................................................................254
四、资本性支出分析 ...............................................................................................................274
五、财务状况和盈利能力的未来趋势分析 ...........................................................................275

第十二节 业务发展目标 .........................................................................................277

一、公司发展计划 ...................................................................................................................277
二、上述计划拟定的基本假设和面临的主要困难 ...............................................................281
三、发展计划与现有业务的关系 ...........................................................................................282
四、本次募股资金对实现上述业务目标的作用 ...................................................................282

第十三节 募集资金运用 .......................................................................................284

一、本次发行募股资金的基本情况 .......................................................................................284
二、募集资金投资项目的市场前景和顺利实施的保障 .......................................................287
三、募集资金投资项目固定资产投入增加与产能匹配分析 ...............................................304
四、募集资金投资项目介绍 ...................................................................................................308
五、募集资金投资项目对公司经营业绩和财务状况的影响 ...............................................328

第十四节 股利分配政策 ....................................................................................... 330

一、股利分配政策 ................................................................................................................... 330
二、公司最近三年及一期股利分配情况 ...............................................................................331
三、本次发行完成前滚存利润的分配政策 ...........................................................................331

第十五节 其他重要事项 ....................................................................................... 332

一、信息披露制度与投资者服务 ...........................................................................................332
二、重大合同协议 ................................................................................................................... 333
三、对外担保 ........................................................................................................................... 336
四、重大诉讼或仲裁事项 ....................................................................................................... 336

第十六节 董事、监事、高管人员及中介机构声明 ........................................... 337

一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ...............................................................337
二、保荐人（主承销商）声明 ...............................................................................................338
三、发行人律师声明 ............................................................................................................... 339
四、会计师事务所声明 ........................................................................................................... 340

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

五、评估机构声明 ................................................................................................................... 341
六、验资机构声明 ................................................................................................................... 342

第十七节 备查文件 ............................................................................................... 343

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

第一节 释义

在本招股意向书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：

常用词语释义

发行人、水晶光电、 浙江水晶光电科技股份有限公司（因本公司为整体变更设立，为
指
本公司或公司 表述方便，该等称谓在文中部分内容也指星星光电）

星星集团浙江水晶光电科技有限公司，系发行人整体变更设立前
星星光电 指
的名称

星星集团 指 星星集团有限公司,系公司控股股东

水晶集团 指 浙江水晶电子集团股份有限公司,系公司原股东

杭州光电 指 杭州浙大水晶光电有限公司，系公司原控股子公司

星星置业 指 台州星星置业有限公司,系控股股东的控股子公司

光电薄膜 指 浙江星星光电薄膜技术有限公司

复星投资 指 上海

1our.com/hq/hqindex.aspx?stockcode=600196' style ='text-decoration:underline; color:#0B299F; font-size:14' target='_blank'>复星医药〔股吧 行情〕产业发展有限公司

浙大创投 指 浙江大学创业投资有限公司

嘉银投资 指 浙江嘉银投资有限公司

云南信托 指 云南国际信托有限公司

股东大会 指 发行人股东大会

董事会 指 发行人董事会

监事会 指 发行人监事会

章程、公司章程 指 发行人的公司章程

证监会、中国证监
指 中国证券监督管理委员会
会

经2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次
公司法 指
会议修订，于2006年1月1日起实施的《中华人民共和国公司法》

经1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会

议通过，2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十
证券法 指
一次会议修正，2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委

员会第十八次会议修订，自2006年1月1日起实施的《中华人民共

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

和国证券法》

财政部于2006年2月15日发布的《企业会计准则—基本准则》（财
新会计准则 指
政部令第33号）及38项具体准则和相关的会计准则应用指南

深交所 指 深圳证券交易所

根据发行人2007年第一次临时股东大会决议和发行人第一届董事

本次发行 指 会第八次会议决议，发行人拟向社会公开发行1670万股，面值为

1.00元的人民币普通股的行为

新股、A股 指 发行人本次拟发行的面值为人民币1.00元的人民币普通股股票

保荐人、主承销商、
指 兴业证券股份有限公司
兴业证券

承销团 指 由主承销商兴业证券股份有限公司为本次发行组织的承销团

浙江水晶光电科技股份有限公司与兴业证券股份有限公司签署的
承销协议 指
新股承销协议

上市 指 本公司股票获准在证券交易所挂牌交易

元 指 人民币元，中华人民共和国法定货币单位

报告期、最近三年
指 2005年、2006年、2007年和2008年1～6月份
及一期

浙江天健 指 浙江天健会计师事务所有限公司

赛迪顾问 指 赛迪顾问股份有限公司

《关于共同承担完成国家863计划引导项目“数码相机/数码摄像
补充协议 指
机用光学低通滤波器研制与开发”的合作协议书》补充协议

《关于共同承担完成国家863计划引导项目“数码相机/数码摄像
合作协议 指
机用光学低通滤波器研制与开发”的合作协议书》

主要供应商和竞争对手

德国肖特 指 Schott AG，BS Flat Panel Display

住友商事 指 深圳住友商事有限公司

之江水晶 指 苏州之江水晶有限公司

晓邦贸易 指 深圳市晓邦贸易有限公司

福建恒跃 指 福建省恒跃水晶电子有限公司

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

大恒光学 指 镇江大恒光学有限公司

江波水晶 指 江西江波水晶有限公司

巴昆商贸 指 上海巴昆商贸有限公司

TJH 指 韩国TJH Corportion

深圳欧菲 指 深圳欧菲光科技有限公司

专用词语释义

OLPF 指 光学低通滤波器

IR-CUT filter 指 红外截止滤光片

一种图象传感器，是英文Charge Coupled Device的缩写，即电荷藕

合器件。它由一种高感光度的半导体材料制成，能把光线转变成
CCD 指
电荷，然后通过模数转换器芯片将电信号转换成数字信号，数字

信号经过压缩处理后储存在存储器上形成所采集的图像

一 种 图 象 传 感 器 ， 是 英 文 Complementary Metal-Oxide

Semiconductor的缩写，即互补金属氧化物半导体。其原理和制造

技术和计算机芯片一样，主要是利用硅和锗这两种元素所做成的
CMOS 指
半导体，使其在CMOS上共存着带N（带–电） 和 P（带+电）级的

半导体，这两个互补效应所产生的电流即可被处理芯片纪录和解

读成影像

用专业设计软件设计模拟，用于红外截止膜的生产，记录了薄膜
IR-cut膜系 指
材料、膜层厚度、光学参数等数据的设计文件

减反射膜，也叫增透膜，是英文Antireflection的缩写，用于增加透
AR膜 指
过率、减小反射率

IR膜 指 红外截止膜，实现可见光高透过，近红外截止的功能

SiO2 指 二氧化硅，常用镀膜材料

TiO2 指 钛的氧化物——二氧化钛，常用镀膜材料

MgF2 指 一种常用的镀膜材料，主要用于AR膜的生产

mm 指 长度单位，毫米

μm 指 长度单位，微米

nm 指 长度单位，纳米

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

2
m 指 面积单位，平方米

是指将无线通信与国际互联网等多媒体通信结合的新一代移动通

3G手机 指 信系统。它能够处理图像、音乐、视频流等多种媒体形式，提供

包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务

Red （红）、Green （绿）、Blue （蓝）称为光的三原色，即任何颜

红绿蓝（RGB ） 色都可以用这3种颜色的不同混合来实现；在成像系统，彩色的图
指
三通道 象通过采用红绿蓝（RGB ）三个通道来分别采集图象信号来提高

图象的质量

COB 指 板载芯片技术，是英文Chip on Board的缩写

LCD 指 液晶显示器件，是英文Liquid Crystal Display的缩写

莫尔条纹是两条线或两个物体之间以恒定的角度和频率发生干涉

莫尔条纹 指 的视觉结果，当人眼无法分辨这两条线或两个物体时，只能看到

干涉的花纹，这种光学现象就是莫尔条纹

UV固化 指 利用紫外光把胶合好的产品放入固化箱中进行固化处理

UV胶 指 一种光学胶，用于光学零件的胶合，用紫外光照射瞬间固化

通过折射、反射、透过方式传递光线或通过吸收改变光的强度或光

光学玻璃 指 谱分布的一种无机玻璃态材料。具有稳定的光学性质和高度光学

均匀性

全称《电气电子设备中限制使用某些有害物质指令》，欧盟ROHS

欧盟RoHs指令 指 指令要求2006年7月1日以后新投放欧盟市场电气电子产品不得含

有铅、汞、镉、六价铬、多溴联苯、多溴联苯醚等六种有害物质

英文Modulation Transfer Function的缩写, 这是目前分析镜头的解

MTF值 指 像力跟反差再现能力使用比较科学的方法，它以一个mm的范围内

能呈现出多少条线来度量，其单位以line/mm来表示

压 克 力 塑 料
指 学名为甲丙烯酸甲酯，厚度在1-100mm
（PMMA ）

OVF 指 光学取景器

前T/T又称“预付货款”，是英文“PAYMENT IN ADVANCE”的
前TT 指
缩写。是一种出口商在发货前就已经收到了货款，然后在合同约

1-1-13



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

定的时间内，将货物发给进口商的贸易方法

出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇

保理业务 指 票、提单等有关单据卖断给经营保理业务的财务公司或专门组织，

收进全部或部分货款，从而取得资金融通的业务

商家(泛指企业)对商家的电子商务，即企业与企业之间通过互联网

B2B 指 进行产品、服务及信息的交换。是英文Business to Business 的缩

写

1-1-14



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

第二节 概览

本概览仅对招股意向书全文做扼要提示，投资者作出投资决策前，应认真阅

读招股意向书全文。

一、发行人简介

（一）概况

公司名称：浙江水晶光电科技股份有限公司

英 文 名 称 ： Zhejiang Quartz Crystal Optoelectronic Technology

CO.,LTD.(ZQCOT)

注册地址：浙江省台州市椒江区星星电子产业区A5 号（洪家后高桥村）

邮政编码：318015

公司国际互联网网址：www.zqcot.com

公司注册资本：5,000 万元

法定代表人：林敏

注册时间：2006 年 12 月21 日

经营范围：光电子元器件、光学元器件制造、加工，经营本企业自产产品及

技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、

零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除

外），经营进料加工和“三来一补”业务。

主营业务：公司主要从事光学低通滤波器、红外截止滤光片、红外截止滤光

片组立件、投影机散热板及光学窗口片等产品的生产和销售。

（二）设立情况

1、有限公司设立情况

本公司前身星星集团浙江水晶光电科技有限公司，是由星星集团有限公司与

浙江水晶电子集团股份有限公司共同出资设立，于 2002 年 8 月2 日在浙江省台

州市工商行政管理局办理了工商登记，注册号为3310021015099，注册资本 1,201

1-1-15



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

万元，法定代表人叶仙玉，注册地址为浙江省台州市椒江区星星塑料工业园区9

号厂房。

2、整体变更设立情况

星星集团浙江水晶光电科技有限公司以 2006 年 11 月30 日经审计的账面净

资产52,362,845.47 元、按照 1:0.954875533 的折股比例折为5,000 万股，整体变

更为浙江水晶光电科技股份有限公司，并于2006 年 12 月21 日在浙江省台州市

工商行政管理局办理了工商登记，注册登记号为3310001002571，注册资本5,000

万元，法定代表人林敏，注册地址为浙江省台州市椒江区星星电子产业区A5 号

（洪家后高桥村）。

（三）经营情况

1、行业地位

公司属于光学光电子行业，并位于光学光电子产业链上游，主要从事光学光

电子元器件的研发、生产和销售，主导产品为光学低通滤波器和红外截止滤光片。

公司在行业内居于领先地位，根据赛迪顾问的调查，本公司光学低通滤波器2006

年的销售量居全球第四位，是我国国内唯一一家规模制造光学低通滤波器的国家

级高新技术企业。红外截止滤光片 2006 年的销售量居全球第三位，在国内外市

场享有很高的知名度。

2、质量管理水平

公司从自身及行业的特点出发，自2002 年 8 月创立开始，按ISO9001 质量

管理体系的要求，结合光学光电子产业的特点和公司的实际情况，已建立了一套

较为完善的质量体系。并于2003 年 5 月通过ISO9001 质量管理体系的认证。

3、研发水平

本公司被认定为国家火炬计划重点高新技术企业。公司建立了省级研发中

心，综合研发实力和开发能力居于行业领先地位。公司年产 1440 万套 OLPF 项

目于2004 年 7 月分别被列入国家发改委企业技术进步和产业升级专项项目、国

家科技部 863 计划引导项目。目前的主导产品光学低通滤波器、红外截止滤光片

达到了国内、国际领先水平，并有4 项产品填补国内空白。公司已获得2 项专利

证书，4 项专利申请已得到受理。

1-1-16



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

4、客户资源

公司主导产品光学低通滤波器和红外截止滤光片是生产摄像镜头用的核心

部件，面对的客户群主要有两类：一类即终端产品客户，另一类即镜头模组厂家。

公司客户包括柯达、索尼、三星、大立等众多知名厂商。

二、控股股东及实际控制人的简要情况

（一）控股股东

注册名称：星星集团有限公司

注册地址：浙江省台州市椒江区洪西路 1 号

企业法人营业执照：3310021005517

注册资本：27,800 万元

法定代表人：叶仙玉

经营范围：家用电器、制冷设备、光电子产品和卫生洁具制造、销售；机械

设备、仪器仪表、金属材料、装饰材料、建筑材料、卫生器具、家具、办公用品、

床上用品批发、零售；货物进出口、技术进出口（国家法律法规限制和禁止经营

的项目除外）；货运（普通货运）（许可证有效期至2010 年6 月28 日）。

截至 2007 年 12 月31 日，星星集团母公司总资产为273,926.43 万元，净资

产为 70,147.80 万元，2007 年实现净利润 13,788.26 万元（以上财务数据经杭州

勤行会计师事务所有限公司审计）。截至 2008 年 6 月30 日，星星集团母公司总

资产为298,761.34 万元，净资产为 73,925.85 万元，2007 年实现净利润 9,057.08

万元（以上财务数据未经审计）。

（二）实际控制人

星星集团的股权结构为：叶仙玉持有 85%股权，叶小宝持有 15%股权，叶

小宝为叶仙玉的父亲，叶仙玉居星星集团绝对控股地位。由于星星集团拥有公司

发行前42%的表决权，达到相对控股地位，因此，叶仙玉为本公司实际控制人，

叶 仙 玉 简 介 ： 中 国 籍 ， 无 境 外 永 久居 留 权 ， 居 民 身 份 证 号 码 为

332601195712053136，住所：台州市椒江区工人路88 号。

1-1-17



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

三、最近三年及一期的主要财务数据 （合并报表数据）

根据浙江天健会计师事务所有限公司出具的浙天会审[2008]第 2178 号审计

报告，公司最近三年及一期的主要会计数据如下：

（一）资产负债表主要数据

单位：元

项目指标 2008-6-30 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31

流动资产 84,651,8

45.81 78,637,849.40 81,783,702.71 25,642,430.07

非流动资产 122,661,732.13 128,625,208.14 53,897,947.18 37,219,222.42

资产总额 207,313,577.94 207,263,057.54 135,681,649.89 62,861,652.49

流动负债 83,960,865.42 107,616,389.09 80,074,279.22 28,702,964.65

非流动负债 1,304,333.33 118,760.00 470,000.00 6,440,000.00

负债总额 85,265,198.75 107,735,149.09 80,544,279.22 35,142,964.65

股东权益 122,048,379.19 99,527,908.45 55,137,370.67 27,718,687.84

（二）利润表主要数据

单位：元

项目指标 2008 年 1～6 月 2007 年度 2006 年度 2005 年度

营业总收入 89,117,127.14 168,631,503.08 89,607,406.01 45,979,066.32

营业利润 29,906,252.92 55,246,811.01 25,042,796.39 14,170,316.36

利润总额 30,062,889.39 55,351,302.67 26,426,271.39 15,633,913.82

净利润 22,520,470.74 43,350,537.78 20,332,976.75 11,718,121.34

（三）现金流量表主要数据

单位：元

项目指标 2008 年 1～6 月 2007 年度 2006 年度 2005 年度

经营活动产生的现金流量净额 21,577,646.84 31,506,628.95 20,821,265.66 23,963,878.40

投资活动产生的现金流量净额 -21,523,878.58 -43,458,572.73 -39,884,784.90 -21,778,166.38

筹资活动产生的现金流量净额 -1,982,025.00 -2,965,828.72 52,766,540.40 -2,886,411.40

现金及现金等价物净增加额 -1,928,256.74 -14,917,772.50 33,703,021.16 -700,699.38

1-1-18



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

（四）主要财务指标

单位：元

项目指标 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31

流动比率(倍) 1.01 0.73 1.02 0.89

速动比率(倍) 0.85 0.60 0.86 0.65

资产负债率（母公司） 41.13% 51.98% 59.36% 55.83%

2008 年 1～6 月 2007 年度 2006 年度 2005 年度

存货周转率（次） 3.08 5.68 4.67 3.30

应收账款周转率（次） 2.13 5.22 4.98 6.92

每股净资产（元/股） 2.44 1.99 1.10 2.31

归属于公司普通股股东的
0.45 0.87 0.41 0.98
基 本 每 净利润

股 收 益 扣除非经常性损益后归属

（元/股）于公司普通股股东的净利 0.45 0.86 0.38 0.87

润

归属于公司普通股股东的
净 资 产 18.45% 43.56% 36.88% 42.25%
净利润
收 益 率
扣除非经常性损益后归属
（ 全 面
于公司普通股股东的净利 18.36% 43.39% 34.40% 37.46%
摊薄）
润

每股经营活动现金流量净额（元） 0.432 0.630 0.416 1.995

四、本次发行情况

股票种类 人民币普通股（A 股）

每股面值 1.00 元

拟发行股数 1670 万股

发行价格 【 】元

发行方式 采用网下对询价对象询价配售和网上向社会公众投资者定

价发行相结合

发行对象 在深圳证券交易所开立 A 股股票账户的个人和机构投资者

（法律、法规禁止者除外）

1-1-19



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

承销方式 承销团以余额包销方式承销

五、募集资金主要用途

本次募集资金拟用于投资以下项目，并按下列先后顺序实施：

序 项目总投资 投入募集资金
投资项目 项目建设期
号 （万元） （万元）

年产 1.2 亿片（套）红
1 外截止滤光片及组立件 10,100 10,100 12 个月
技改项目

年产 100 万套单反数码
2 相机用光学低通滤波器 4,900 4,900 12 个月
技改项目

年产 1.2 亿片可拍照手
3 机用光学窗口片技改项 3,720 3,720 12 个月
目

年产 1.2 亿片光学读取
4 头分光片及高反片技改 2,600 2,600 12 个月
项目

上述四个项目预计投资总额为 21,320 万元。若募集资金金额小于上述项目

拟投资金额，不足部分由本公司自筹资金进行投资；若募集资金金额大于上述项

目拟投资金额，超过部分将用于补充本公司流动资金。

1-1-20



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

第三节 本次发行概况

一、本次发行的基本情况

（一）本次发行的基本情况

股票种类： 人民币普通股（A 股）

每股面值： 1.00 元人民币

拟发行股数： 1670 万股

发行股数占发行后总股本比例： 25.04%

每股发行

价格： 【 】元

发行市盈率（全面摊薄）： 倍

1.99 元（按公司2007 年 12 月31 日经审计的净资
发行前每股净资产：
产值计算）

发行后每股净资产： 元

发行市净率（全面摊薄）： 倍

发行方式： 采用网下对询价对象询价配售和网上向社会公众

投资者定价发行相结合

发行对象： 在深圳证券交易所开立A 股股票账户的个人和机

构投资者（法律、法规禁止者除外）

预计募集资金总额 约 万元

预计募集资金净额 约 万元

承销方式： 承销团以余额包销方式承销

拟上市地点： 深圳证券交易所

（二）发行费用概算

预计发行总费用概算在 万元左右，主要包括：

保荐费用： 万元

1-1-21



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

承销费用: 万元(按照募集资金总额的 3%计算)

审计费用： 万元

律师费用： 万元

发行手续费用： 万元（按照募集资金总额的 0.35%计算）

合计： 万元

二、本次发行的相关机构

（一）发行人

名 称：浙江水晶光电科技股份有限公司

法定代表人：林敏

住 所：浙江省台州市椒江区星星电子产业区A5 号（洪家后高桥村）

电 话：0576—88038228

传 真：0576—88038286

联 系 人：范崇国

（二）保荐人（主承销商）

名 称：兴业证券股份有限公司

法定代表人：兰荣

住 所：福建省福州市湖东路 99 号

电 话：021－68419393

传 真：021－68419764

保荐代表人： 白树锋、郑榕萍

项目主办人： 刘兴邦

项目经办人： 雷亦 李勇 李杰

（三）律师事务所

名 称：上海市邦信阳律师事务所

负 责 人：徐国建

1-1-22



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

住 所：上海市浦东新区陆家嘴〔股吧 行情〕东路 161 号招商局大厦 11 楼

电 话：021-68869666

传 真：021-68869333

经办律师：李健、罗小洋、时杰伟

（四）会计师事务所

名 称：浙江天健会计师事务所有限公司

法定代表人：胡少先

住 所：杭州市西溪路 128 号金鼎广场西楼6-10 层

电 话：0571-88216888

传 真：0571-88216999

签字注册会计师：陈翔、沈维华、陈志维

（五）资产评估机构

名 称：浙江勤信资产评估有限公司

法定代表人：朱永勤

住 所：杭州市文三路 388 号

电 话：0571-87719302

传 真：0571-88216860

签字注册资产评估师：韩桂华、吴小强

（六）验资机构

名 称：浙江天健会计师事务所有限公司

法定代表人：胡少先

住 所：杭州市西溪路 128 号金鼎广场西楼6-10 层

电 话：0571-88216888

传 真：0571-88216999

签字注册会计师：陈翔、沈维华

1-1-23



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

（七）股票登记机构

名 称：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

法定代表人：戴文华

住 所：广东省深圳市深南中路 1093 号中信大厦 18 楼

电 话：0755-25938000

传 真：0755-25988122

本公司与上述中介机构及其负责人、高级管理人员之间不存在直接或间接的

股权关系或其他权益关系。

三、与本次发行上市有关的重要日期

询价及推介日期： 2008 年 8 月29 日至2008 年9 月2 日

定价公告刊登日期： 2008 年9 月4 日

网下申购日期和缴款日期: 2008 年9 月4 日至2008 年9 月5 日

网上申购日期和缴款日期: 2008 年9 月5 日

预计股票上市日期: 2008 年9 月 19 日



1-1-24



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

第四节 风险因素

投资者在评估发行人此次发售的股票时，除本招股意向书提供的其他资料

外，应特别考虑下述各项风险因素。下述各项风险因素根据重要性原则或可能影

响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素依次发生。

一、业务经营风险

（一）主要产品相对集中的风险

本公司主导产品是光学低通滤波器和红外截止滤光片，2005 年、2006 年、

2007 年和 2008 年 1～6 月两种主导产品的销售收入合计占公司主营业务收入的

比例为98.95%、94.32%、82.50%和74.06%。公司存在着产品结构单一的风险。

主要表现在抗风险能力不足，如果下游行业产品技术革新、升级换代，传统应用

领域的市场将有可能饱和。在市场需求发生变化的情况下，产品受市场冲击的可

能性较大。

尽管上述风险是客观存在的，但发行人自身也具有一定的化解风险的能力。

首先，公司的两大主导产品光学低通滤波器和红外截止滤光片的应用领域较

为宽广，分别应用于数码相机、数码摄像机、视频监控摄像头、可拍照手机摄像

头、电脑内置摄像头、汽车摄像头。产品细分小类品种丰富，两大产品规格型号

上千种，可与下游市场目前的应用需求相匹配。同时，下游产品的生命周期形成

连续的链条，下游行业所处的不同的生命周期的合理分布给本行业提供了一个持

续发展壮大的空间。

其次，公司主导产品具有不可替代性。只要有数码影像产品，就会引致对

CCD 或CMOS 的需求，间接的产生对光学低通滤波器的需求；只要有红外光抑

制的要求，红外截止滤光片就是不可或缺的。公司的两大主导产品由于其产品特

性，因此具有刚性需求。

再次，所运用的核心生产技术即精密平面光学冷加工技术和精密光学薄膜技

术具有通用性，可加工的精密光学元件范围很广，一定的研发投入完全可以实现

产品应用领域的拓展。且公司经过近几年的生产工艺经验的积累，技术日趋成熟。

1-1-25



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

如果市场变化，公司在调整产品结构时，技术方面不存在大的障碍。同时，公司

也计划利用现有的精密平面光学冷加工技术、精密光学薄膜技术、精密光学胶合

技术、光学低通滤波器设计、测试与评价技术、准半导体洁净技术等核心技术优

势，拓宽新的高精技术领域，设计和生产具有更高附加值的产品。

最后，公司在巩固和开拓这两类产品的市场时，已形成了良好的市场平台，

积累了一定的客户资源。这些客户大多为消费类数码电子制造厂商，其自身的产

品结构较为丰富，公司在进行新产品的市场推广时，可利用现有的部分客户资源。

近几年，公司已视市场变化，适时地调整产品结构，且此次募集资金拓展

的

产品达产后，公司的产品结构将进一步得以扩充，抗风险能力进一步增强。其中，

可拍照手机用光学窗口片项目，将使公司增加在通信领域的产品品种；光学读取

头分光片项目，将使公司的产品链得到延伸，使公司的精密薄膜光学产品延伸到

光存储领域；单反数码相机用光学低通滤波器项目，将填补国内高端数码相机领

域用光学低通滤波器产品的空白。

（二）部分原材料的供应商相对较为集中的风险

本公司产品主要生产原材料为D263T 光学玻璃、蓝玻璃、光学水晶和 SiO2

等，其中，D263T 光学玻璃和蓝玻璃的供应商相对集中，存在着一定的风险，具

体如下所述：

1、D263T 光学玻璃和蓝玻璃的作用及可替代性

光学玻璃是红外截止滤光片产品的主要原材料之一。公司目前主要应用的是

D263T 光学玻璃，这种玻璃特别适用于各种触控面板以及液晶显示器基材，目前

也广泛应用于可拍照手机用红外截止滤光片领域。蓝玻璃是光学低通滤波器部分

细分产品的原材料之一。公司会根据某些下游客户的要求，对光学低通滤波器产

品增加红外光抑制功能，改善红外线对CCD 成像的影响，进一步提高成像品质。

根据现有的技术，这种功能的实现可通过以下两种方式来实现，即在光学低通滤

波器表面增镀一定层数的红外截止膜，或在光学低通滤波器组合片中加入具有红

外光抑制作用的蓝玻璃。公司产品细分结构中，带有蓝玻璃的组合片产销和销量

占比如下表所示：

1-1-26



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

单片 组合片

含蓝玻璃的 不含蓝玻璃的

产量 销量 产量 占所有产 销量 占所有产 产量 占所有产 销量 占所有产品

（万片） （万片） （万套） 品产量的 （万套）品销量的 （万套） 品产量的 （万套）销量的比重

比重 比重 比重

2005 年 201.23 166.97 24.2 1.11% 11.88 0.62% 330.52 15.13% 324.38 17.06%

2006 年 430.06 308.3 62.9 0.73% 73.14 0.91% 227.15 2.63% 298.51 3.71%

2007 年 957.07 934.26 115.94 0.60% 117.03 0.62% 282.89 1.48% 427.43 2.27%

2008 年
592.54 603.00 49.07 0.41% 48.59 0.43% 180.89 1.50% 178.32 1.56%
1～6 月

注：公司目前的产品有光学低通滤波器、红外截止滤光片、红外截止滤光片组立件、投影机

散热板和光学窗口片。其中，红外截止滤光片、投影机散热板和光学窗口片的计量单位为

“片”；红外截止滤光片组立件的计量单位为“套”，光学低通滤波器中除单片产品外的其他

组合片计量单位为“套”。

2、D263T 光学玻璃、蓝玻璃的供应商和采购情况

光学玻璃的供应商有德国肖特和美国康宁，而日本旭硝子、板硝子等玻璃厂

家也正在积极进行光学玻璃的研发生产，其中，德国肖特的市场占有率最高。公

司主要从德国肖特进口D263T 光学玻璃，对美国康宁采购的0211 光学玻璃处于

产品试制的验证阶段。

蓝玻璃的供应商有日本HOYA、日本旭硝子、台湾红绿蓝和浙江科瑞光学等。

目前蓝玻璃的市场的供应初显多元化发展的趋势。其中，日本HOYA、日本旭硝

子的市场占有率最高。

这两种原材料的供应商情况和公司的采购情况具体见下表：

原材料名称 供应商名称 采购情况

光学玻璃（D263T） 德国肖特 长期稳定供应
光学玻璃
光学玻璃（0211） 美国康宁 产品试制中

5000 系列蓝玻璃 日本 HOYA (深圳住友代理) 长期稳定供应

NF 系列蓝玻璃 日本旭硝子 小批量供应

蓝玻璃 BWD 系列蓝玻璃 台湾红绿蓝 小批量供应

ZY 系列蓝玻璃 石家庄泽源光学 小批量试验

SLG 系列蓝玻璃 浙江科瑞光学 产品试制中

1-1-27



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

SCM 系列蓝玻璃 日本住田光学 未采购

3、由此引致的风险和对策

公司部分原材料供应商相对较为集中的风险主要表现在以下两方面：其一，

如果供应商终止供应该原材料，公司该两类产品的生产将受到一定程度的影响；

其二，如果供应商肆意抬高价格，公司的盈利状况也将受到影响。以上部分原材

料产品特性的情形引致了公司依赖上述供应商的风险。该风险对公司的盈利影响

程度如下所述：

首先，上述两种原材料在生产成本中占比不大。D263T 光学玻璃2007 年度

的耗用额占公司生产成本的比例为9.56%。由于含有蓝玻璃的光学低通滤波器组

合片产品的比例占公司产品生产总量、销量的比例仅为0.60%和0.62%，因而2007

年蓝玻璃占生产成本比例仅为3.25%，所以由此采购来源相对单一对公司的盈利

影响不大。

其次，通过长期的合作，公司同供应商已建立了的良好的供销关系。表现在

货款结算的周期和采购价格下降两个方面。货款结算方面，蓝玻璃供应代理商住

友商事将结算期由2004 年 1～2 个月延长到目前的 3～4 个月，对D263T 光学玻

璃供应商德国肖特原为预付款结算，2007 年 6 月后变更为开票后两个月付款。

价格方面，上述原材料的采购价格呈下降的态势，如下图所示：

单位：元

1-1-28



第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

4、保荐机构意见

经过对发行人 D263T 光学玻璃和蓝玻璃在生产中的作用和可替代性的分析

及对发行人对主要原材料采购单一的风险进行合理评估后，保荐机构认为发行人

不存在关键部件依赖特定供应商的情形。

（三）采购和销售较集中的原因和风险

1、采购较为集中的原因和风险

报告期内，公司生产用主要原材料是以下几类：光学水晶、蓝玻璃、D263T

光学玻璃和镀膜材料。报告期内，不存在从单个供应商采购的比例超过 50%的情

形。2005 年至 2008 年 1～6 月，公司从前 5 名供应商占全部原材料采购总额的

比例分别为42.31%、38.79%、48.21%和 50.66%，存在采购较为集中的风险。

（1）采购较为集中产生的原因

一方面，公司生产所需部分原材料如 D263T 光学玻璃，其现有供应商较为

单一；另一方面，尽管公司所需其他原材料供应商较多，供应量充足。但由于公

司属于光学精密加工行业，下游行业对公司产品的精度、质量要求很高，因此，

相应的，公司对原材料质量要求也比较高，基于保证原材料质量稳定的考虑，公

司在对供应商经过严格的认证后，将与其保持长期良好的合作关系。光学光电子

行业内的企业大多存在类似的情况。下表为与公司类似的几家上市光学光电子公

司的基本情况和向前五名供应商采购金额占采购总额的比重。

公司 主营业务 主要产品 下游产业

数字多媒体投影机、数字高清大
光学元件、光学辅材、 光学棱镜、光学透镜等精密
屏幕投影电视、数码摄像机、数
利达光电 光敏电阻等光电产品的 光学元件、光学辅材、光敏
码照相机、DVD 读写与存储、航

研发、生产 电阻等
空航天探测等领域

数码相机、数码摄像机、照相手
光学加工、精密加工及 光学镜片、光学镜头、凤凰
凤凰光学〔股吧 行情〕 机、投影仪等消费电子和安防领
照相器材的生产 牌照相机等
域

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

光学零件，包括玻璃/塑料镜

片，平面镜片、棱镜及各种
光学零件、光电产品和
镜头；光电产品，包括受体
舜宇光学 光学仪器的研究、开发 消费电子及数位存储产品
电话相机模组及其光电模
与生产、销售
组；光学仪器，包括显微镜、

测量仪器及其它分析仪器。

2004 年 2005 年 2006 年

舜宇光学 30.70% 35.00% 48.40%

2005 年 2006 年 2007 年

凤凰光学 25.30% 34.01% 12.62%

2005 年 2006 年 2007 年

利达光电 44.33% 38.00% 57.42%

2005 年 2006 年 2007 年

水晶光电 42.31% 38.79% 48.21%

（2）采购较为集中产生的风险和公司相应的对策

公司部分原材料采购相对较为集中的风险主要表现在以下两方面：其一，如

果供应商终止供应该原材料，公司该两类产品的生产将受到影响。其二，如果供

应商肆意抬高价格，公司的盈利状况也将受到影响。

2、销售较为集中的原因和风险

（1）销售较为集中产生的原因

公司大部分收益源自少数客户。2005 年、2006 年、2007 年和 2008 年 1-6

月份，向前 5 名客户销售收入总额占全部主营业务收入的比例约为 48.76%

52.62%、52.67%和 61.32%，而最大客户占全部主营业务收入的比例约为28.03%、

18.51%、18.53%和20.83%。

尽管报告期内，五大客户每年有所不同，但由于公司销售来源于主要客户，

因此对主要客户存在一定依赖性。首先，这种情形主要是由于下游行业的特点形

成的，公司的下游产品大部分是消费类数码电子产品，品牌识别度高，行业集中

度高，生产主要集中在一些知名的厂商，因而相应的，公司的销售也集中在这些

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

知名企业。其次，这些企业对其上游光学光电子元器件供应商质量保证、量产能

力、供货速度、研发能力等方面要求很高，而公司是国内少数能大批量生产光学

低通滤波器和红外截止滤光片的专业企业之一，因此销售客户同公司建立了长期

良好的合作关系。以上原因造成公司的客户集中度较高。与公司产品类似的上市

公司的前五名销售额占销售总额的比例如下表所示。

2004 年 2005 年 2006 年

舜宇光学 32.20% 33.20% 22.80%

2005 年 2006 年 2007 年

凤凰光学 48.31% 55.06% 51.18%

2005 年 2006 年 2007 年

利达光电 52.66% 61.83% 53.61%

2005 年 2006 年 2007 年

水晶光电 48.76% 52.62% 54.51%

（2）销售较为集中产生的风险和公司相应的对策

尽管公司已同这些下游企业建立了良好的供销关系，如公司已成为索尼，大

立、关东辰美等国际大公司的主要供应商甚至第一供应商，但主要客户的需求结

构与需求数量变动仍可能给公司的生产经营带来一定风险，从而影响公司的销售

收入及利润。公司在开拓市场过程中，同下游客户保持着良好的接洽关系。目前

现有产品已取得了一些新客户的认证，如瑞士 Heptagon、菲利浦、奥林巴斯、

腾龙光学、苏州美锐、上海源荣光学等。随着募投项目的实施，募投项目也取得

了如日立、东莞爱铭（三星子公司）、三洋电机等新增客户的认证。

发行人产品的下游行业主要为数码消费类电子产品领域和安防监控领域，下

游行业对上游元器件产品品质要求高，基于质量稳定性的考虑，选择质量声誉高

的企业。发行人在所处行业已取得了良好的口碑，对于开拓新客户具有推进作用。

目前，公司在继续保持同客户良好合作的基础上，积极开拓新的市场，并取得了

一定的进展。现有产品已取得了一些新客户的认证，如瑞士Heptagon、菲利浦、

奥林巴斯、腾龙光学、苏州美锐、上海源荣光学等。募投项目也取得了如日立、

东莞爱铭（三星子公司）、三洋电机等新增客户的认证。随着募投项目的实施，

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

新客户的逐步增加，公司的客户结构也将得以进一步扩充。

（四）相关行业影响和产品价格下降的风险

公司的主要产品是光学低通滤波器、红外截止滤光片等光学光电子元器件，

是数码相机、数码摄像机、可拍照手机等产品的镜头核心元件，因此，本公司产

品的需求很大程度取决于终端产品市场的趋势与发展，与这些影像领域产业的发

展具有较强的联动性。而此类行业是典型的充分竞争性行业，具有周期性波动的

特征，若上述产业发展出现较大幅度的波动，将对本公司总体效益产生影响。同

时，随着产能的扩大以及消费者需求的变化，不排除部分上述行业出现增长放缓

的可能。如果下游行业的需求增长放缓，则对公司产品的需求增长也可能相应放

缓，这将对本公司的销售带来不利影响。此外，下游产品价格下降也引致了下游

厂商对本行业转嫁价格下降压力的风险。根据赛迪顾问统计数据，报告期内，光

学低通滤波器的市场价格年平均降幅约为6%-7%，红外截止滤光片降幅约为

10%。主要产品价格下降影响了行业的盈利能力，根据赛迪顾问公布的《2007年

全球OLPF产业研究报告》，OLPF行业平均净利率由2004年的9.2%下降到2006年

的6.0%。根据赛迪顾问《2007年全球IR-Cut filter产业研究报告》，IR-Cut filter行

业平均净利率由2004年的23.1%下降到2006年的16.1%。

对照行业总体利润水平的变动，本公司2004年-2006年的销售净利率为

16.76%、2

5.49%和22.69%，高于行业平均水平。公司化解价格下降风险的能力

主要基于如下几点原因：一是企业有明确的市场定位，企业在近几年高端市场的

开拓比较成功；二是企业已经形成规模经济，产能在不断扩大，产品在进一步升

级，并且工艺水平技术较高，合格率控制良好。公司将进一步巩固现有的市场地

位和竞争优势，但价格下降的风险还是客观存在的。



二、市场风险

（一）产品销售客户相对集中的风险

本公司大部分收益源自少数客户。2005 年、2006 年、2007 年和2008 年 1-6

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

月份，向前 5 名客户销售收入总额占全部主营业务收入的比例约为 48.76%

52.62%、52.67%和 61.32%，而最大客户占全部主营业务收入的比例约为28.03%、

18.51%、18.53%和 20.83%。尽管报告期内，五大客户每年有所不同，但由于公

司销售来源于主要客户，因此对主要客户存在一定依赖性。这种情形主要是由于

下游行业的特点形成的，公司的下游产品大部分是消费类数码电子产品制造商，

品牌识别度高，行业集中度高，生产主要集中在一些知名的厂商，因而相应的，

本公司的销售也集中在这些知名企业。尽管公司已同这些下游企业建立了良好的

供销关系，如公司已成为索尼，大立、关东辰美等国际大公司的主要供应商甚至

第一供应商，但主要客户的需求结构与需求数量变动仍可能给公司的生产经营带

来一定风险，从而影响公司的销售收入及利润。

发行人产品的下游行业主要为数码消费类电子产品领域和安防监控领域，下

游行业对上游元器件产品品质要求高，基于质量稳定性的考虑，选择质量声誉高

的企业。发行人在所处行业已取得了良好的口碑，对于开拓新客户具有推进作用。

目前，公司在继续保持同客户良好合作的基础上，积极开拓新的市场，并取得了

一定的进展。现有产品已取得了一些新客户的认证，如瑞士Heptagon、菲利浦、

奥林巴斯、腾龙光学、苏州美锐、上海源荣光学等随着募投项目的实施。募投项

目也取得了如日立、东莞爱铭（三星子公司）、三洋电机等新增客户的认证。随

着新客户的逐步增加，公司的客户结构也将得以进一步扩充。

（二）国际市场的风险

2005 年、2006 年、2007 年和2008 年 1～6 月份，本公司在中国大陆以外地

区的销售比例分别为35.41%、47.64%、62.66%和 80.81%，外销比重较高。因此

本公司的产品销售受国际市场影响较大，而影响国际市场的因素又较多，如产业

转移、贸易政策和政治经济等，这些因素都有可能对公司产品销售产生影响。因

此本公司存在一定的国际市场风险。

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

三、财务风险

（一）应收账款风险

2005 年、2006 年、2007 年和2008 年 1～6 月份，公司应收账款余额分别为

917.70 万元、2,680.94 万元、3779.15 万元和4579.57 万元，应收账款周转天数分

别为 52.05 天、72.29 天、68.96 天和 84.42 天。报告期内，公司应收账款余额随

销售的快速增长而有所增加，但公司的应收账款均系按照行业惯例的结算方式形

成，属正常经营所致。且从应收账款的账龄来看，公司应收账款大致在一年以内。

2008 年 1-6 月份、2007 年末、2006 年末、2005 年末，账龄在一年以内的应收账

款比例分别为 99.91%、100%、100%、99.48%。应收账款总体无不正常情况，绝

大多数客户财务状况和资信状况良好，且已本着稳健原则对应收账款计提了坏账

准备。但如果公司短期内国内应收账款大幅上升，或主要债务人的财务状况发生

恶化，则有可能存在坏账风险。因此，应收账款的风险仍然存在。

（二）发行完成后净资产收益率摊薄的风险

本公司报告期内的净资产收益率（扣除非经常性损益后的加权平均净资产收

益率）一直保持较高水平，近三年平均达 50.28%。预计本次新股发行后，本公

司净资产将有大幅度的增长，而本次募集资金投资的新项目从建设到达产需要一

段时间，公司净资产收益率存在因净资产增长较大而引发的净资产收益率摊薄的

风险。

四、募集资金投资项目风险

本次募股资金投入新项目时，由于各种不确定和不可预期因素的影响，可能

会延缓项目的建设，从而对本公司的发展产生一定的影响。同时，生产过程、经

济条件、投资环境、市场竞争、宏观经济政策的变化，将有可能影响新项目的投

资效益。

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

（一）项目技术风险

尽管本公司已自主掌握本次募集资金拟投资生产的红外截止滤光片及组立

件、单反数码相机用光学低通滤波器、可拍照手机用光学窗口片、光学读取头分

光片的主要技术和生产工艺，但还有一些与批量生产上述产品有关的质量控制等

技术需要在实践中积累和提高。如果不能尽快掌握此类技术，将影响到新产品合

格率的提升，并进而影响到本次募集资金投资项目预期效益的实现。

（二）项目组织实施风险

为保证募集资金投资项目的顺利实施，本公司将实行以总经理牵头的项目经

理负责制，有效控制项目质量、项目实施进度和项目的合理使用，从严监控项目

成本，并做好人才引进、员工培训、市场推广等前期工作，以确保项目顺利实施

和按时投产。但本次募集资金投资项目的实施将涉及到资金筹措、设备考察、技

术引进和消化、人才培训、安装调试等多个环节，工作量大、时间紧，需要协调

的关系亦较多，任何环节出现问题都会给项目的顺利实施带来风险。

（三）项目市场风险

尽管本公司已对本次募集资金拟投资项目产品的市场前景进行了充分的调

研和论证，并且公司部分现有客户将是这些产品的潜在客户，可在一定程度上保

证产品市场销售，但在未来拓展新客户的过程中会面临一定的不确定因素；同时

由于项目计划实施进度与实际进度之间可能存在时差，产品市场可能会发生较大

变化，从而导致本次募集资金投向的项目存在投产后达不到预期效益的风险。

公司下游客户主要为全球知名的数码电子产品制造商和镜头模组生产商，其

基于自身质量控制管理等原因，对上游供应商及其产品的选择、确定需要经过严

格的质量管理体系审核和产品技术性能认证。虽然公司在产品质量控制方面具有

自身优势，并已经获得了部分客户的订单或送样检测，如果下游客户质量控制标

准等因素发生变化可能导致公司募投项目产品认证不通过或认证周期延长，从而

导致无法或不能及时获得客户订单。

截至2008年6月30 日，本次募集资金投资项目新增客户认证及订单情况：

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第一章 招股意向书及发行报告 招股意向书

（1） 年产1.2亿片红外截止滤光片及组立件技改项目

订单情况
新增客户 产品认证时间 认证资料
数量(片) 金额

HEPTAGON （瑞士） 2008年 1月29 日 32672 1324319 美元

奥林巴斯 （日本） 2007年 12月 7 日 404400 103814 美元

腾龙光学 （日本） 2008年 2月25 日 394892 169676.38 美元

菲利浦 （荷兰） 2008年 1月29 日 575 26395 欧元

苏州美锐 （台湾） 2008年 2月2 日 订购产品 121000 10982 美元

上海源荣 （内资） 2008年 2月21 日 的规格书 1900000 642100 元

苏州德尔科（台湾） 2008年 3月21 日 23620 19344 元

实盈光学 （台湾） 2008年 4月21 日 4000 5120 元

日新工机 （日本） 2008年 5月14 日 225000 123750 元

精工技研 （日本） 2008年 6月30 日 15500 10400 元

东芝、佐野富士、

XINTEO、MITSUMI、阿

尔卑斯、致伸、先进、 初步的产
已送样 正在认证，尚无订单
光耀、华东科技〔

get='_blank'>股吧 行情〕、晶 品规格书

采、伟创力、爱肯特

等 13 客户规格书

（2）年产100万套单反相机用光学低通滤波器技改项目

新增客户 产品认证时间 认证资料 订单情况

EDI-SONY 2008年 3月12 日 订购产品规格书 2008年 8 月批量

佳能 已送样 初步的产品规格书 正在认证，尚无订单

尼康 已送样 初步的产品规格书 正在认证，尚无订单

宾得（嘉信科技代理） 已送样，尚无订单 初步的产品规格书 正在认证，尚无订单

（3）年产1.2亿片可拍照手机用光学窗口片技改项目

新增客户 产品认证时间 认证资料 订单情况

数量