市场目前的状况多空对立分歧明显

市场已经形成明显的乐观和悲观派，业界对于经济走势、宏观调控、市场走向等方面意见分歧之大前所未有。某网站主办的“A股投资国际论坛”上，数十位背景迥异的嘉宾激辩A股命运，对股市下跌的症结、调控对策以及投资策略话题展开讨论，观点散乱，多空分歧显著。不过，国际投资大师罗杰斯依然看好中国股市，并在论坛上表示，目前是一个进入的信号。

●熊市来了还是走了？

●金岩石（国金证券(600109,股吧)首席经济学家）：大熊市已确定

目前A股市场上主流的价值并不是经营价值，而是交易价值。交易价值有两大支柱，一是情绪面，二是资金面。我们把市场分成三个层次：情绪面、资金面、基本面，当这三个层次相继发生逆转的时候，我们必须面对现实：这是一个大熊市，大熊市已经来临了。

熊市的基调已经确立，中国的A股市场是以20%左右的台阶下移，现在已经是第四个台阶。也就是说近期内2400、2500会非常明显。目前这个阶段我建议大家不看点位，看月份。十月份，也就是三季报出来后我们再来看股市是否能够真正的健康。

●胡立阳（华尔街投资大师）：创下四项纪录

中国的GDP增长率连续4年半超过10%，创下了世界纪录，但是沪深股市却创下了很遗憾的四项纪录。首先是创下了全世界最短的超级牛市。牛市的平均长度根据过去做的统计是3年6个月，如越南GDP只有8%，市场很小也涨了4年多。沪深股市只有两年多的涨势，但我们有10%的GDP.第二是中国连续4年10%的GDP增长，但市盈率只维持在20倍左右。根据过去50年来全世界各地状况，任何一个国家的GDP如果能够超过7%、8%，只要连续两三年，市盈率可以达到四五十倍。这次熊市是非经济因素造成的，也就是心理因素造成的，非理性下跌维持七八个月之久，这也是一项纪录。第四个纪录是本币升值。人民币未来还有5%、10%的升值空间，这是一个很庞大的升值空间。在这个庞大的潜力之下，中国的股市居然跌了50%，非常荒谬。

我注意到中国股市好像要起床了，我们要做到手中有股票，心中无股价，耐心、耐心，等待底部最后的完成，这个底部不会离我们太远。

●刘文杰（中欧基金投资总监）：通胀无牛市不准确

从历史上来看“通胀无牛市”说法不准确，股市会适应通胀并具备免疫力。通胀确实有影响，但是并没有像我们说的那么可怕，对高通胀、高油价的放大导致了这个市场比较快速地下跌。特别是在3000点以下的下跌实际上是不具备基本面的支持。虽然中国的经济会有减速，包括上市公司的增速会有下调。但这都不是真正导致暴跌的原因，而更多是作为事后解释的理由。上世纪七十年代发生了石油危机，石油的价格暴涨十二三倍带来了全球的通胀，当时美元也是暴跌，但是牛市还是出现。中国的经济在未来10到15年里面，完全有能力保持高速增长，只要抱有信心，没有理由去怀疑中国的股市。

●股市暴跌症结何在？

●赵锡军（中国人民大学教授）：投资者情绪是内在因素

我们国家股市的回调，除了外部因素的影响之外，也有我们自己的特殊因素。这个特殊因素是上市公司、股票市场基础制度建设、投资者风险控制能力等方面，可能有一些不成熟，再加上外来的因素影响，使得这个市场调整就比较多一点。

从目前情况来讲，影响目前走势的外来因素已经释放完，内在因素起主导作用。这个内在因素就是投资者的情绪，如果投资者情绪能够稳定下来，这个市场就能走得稳定，如果投资者情绪继续不稳定，处于恐慌状态，任何一个市场的变化，都会导致它往下走，这是一个比较微妙的时刻。

●夏业良（北大外国经济研究中心副主任）：制度设计很多不合理

中国的资本市场从90年代初开始建立，它的制度设计主要是由学者和官员们在私下里进行协商，然后在社会上也征询了一部分意见，逐渐建立起来的，到今天还不是十分健全，或者说在一开始设计的时候就存在着重大的缺陷。中国股市有A股、B股、H股，我们有法人股，包括大小非，许许多多复杂的情况，都是由于在转型这样一个特殊的时代所产生的，不是每个国家都经历了和我们相同的发展特征、发展阶段。

这些制度设计不能说它存在就一定是合理的，它有很多不合理的方面需要改造，有些方面甚至需要推翻重建。

●短期投资策略

田荣华（私募基金经理）：波段投资能源和消费品

目前市场弱势仍未见底，由于中国是脉冲式的、波动式的投资拉动，在高通胀下国内投资者应该采取波段投资，可投向消费品和能源领域。

高通胀下投资的配置应该呈哑铃形的分布：哑铃的第一块在上游，既然是高油价、高进口资源价格，那么投资应选择国内A股市场上能够对高油价有替代作用的能源、稀缺性资源去投资。第二块是在下游，跟CPI联系比较紧的消费类。由于整个经济环境比较弱，投资者一定要优中选优，不是简单地选消费品，而应该选有网络化的客户资源，在业态上能连锁经营，管理上非常优秀，有异地的获利和复制盈利的能力，而且要有比较好的品牌消费品，同样在上游要优中选优。

罗杰斯（国际投资大师）：已买入农业能源板块

如果中国经济继续下滑的话，2000点也许还不是底部，但相信A股市场未来三四年里，将有很好的增长，因此要把眼光放长远一点。包括农业、水处理板块，这些都是非常好的板块。另外就是能源、电力，我们在这方面也有很大的投资。

“还有基础设施板块，5·12地震之后，中国要重建灾区、要重建高速路、修建机场，因此我相信基础设施会给我们带来很大的投资机会。另外就是旅游业。中国在过去300年一直没有很好地发展旅游业，因为当时有内战等情况，所以过去300年里中国人一直不能很开心地去旅游。但现在中国有钱了、稳定了，我们可以在国内游，也可以在国外游，因此旅游也是一个非常好的板块。