导读：短期下跌趋势难变

            迭创新低或激发技术抛压

            A股全球表现最差下半年或逐步推出托市政策

            股民哭了

            股市这一年“股神”也黯然

            专家表示：中国资本市场越来越健康

            最受煎熬之际莫弃廉价筹码

短期下跌趋势难变

近日深沪大盘再创新低，个股表现分歧。消息面：1.中国证监会党委书记、主席尚福林在会上表示，下一步要进一步坚定信心，增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性；继续深化资本市场基础性制度建设，增强资本市场服务国民经济的能力；密切联系实际，积极研究和解决资本市场新情况、新问题。利于恢复信心。2.针对香港媒体报道上海迪士尼乐园项目已经谈定一事，迪士尼发言人昨日对媒体表示目前与上海方面正在持续对话，但尚未与上海市政府达成任何协议。而上海市府新闻办昨日也对上海证券报表示，对于上海迪士尼项目获得中央政府批准一事，目前并没有最新的进展可以披露。部分影响相关个股。

技术面，上证指数仍处于短期下跌趋势中。支撑位在2690-2650点区域附近，阻力位为2990-3040点区域附近。考虑到量能萎缩，注意市场可能会出现反复。操作上，仍以控制仓位为主，注意个股节奏。

迭创新低或激发技术抛压

继连续两个交易日创出收市新低后，A股市场周二窄幅高开。上证综指开报2743.16点，涨0.26%；深证成指开报9397.32点，涨0.28%；中小板指开报3693.51点，涨0.47%；沪深300开报2799.20点，涨0.26%；上证50开报2181.71点，涨0.28%。两市开盘后均冲高回落，深沪股指节节败退。

从盘面观察，沪市前二十大权重股只有6只上涨，其中中国石化〔股吧 行情〕(600028)、海通证券〔股吧 行情〕(600837)均跌逾1%。整体来看，当前两市个股表现绿肥红瘦，其中涨幅超过5%的个股有10只，而跌幅超过5%的个股有11只。从行业指数的表现来看，传播、批零、运输、金融、石化等少数行业上涨，其余行业多数下跌，农林、公用、食品、电子、水电等行业均跌幅居前。

A股市场未来仍将面临着全球经济衰退、全球性通货膨胀、上市公司半年度业绩下降、大小非减持压力等多重压力，无论是基本面还是政策面均不太可能出现转机。另一方面，作为此前市场所憧憬的所谓"技术底"，若上证综指再度失守2700点关口，可能会引发技术性卖盘迅速放大，从而引发新一轮的下跌趋势。（陆泽洪）

A股全球表现最差下半年或逐步推出托市政策

在广大投资者的希望与失望交织中，Ａ股上半年以下跌48％画上了句号。起起伏伏、涨涨跌跌中，投资者更深刻地体会到了“股市有风险”。下半年的股市已拉开帷幕，接下来的100多个交易日里，将演绎什么样的悲喜行情？将有什么样的投资机会可以捕捉？如何规避风险？我们拭目以待。

上半年

沪综指大跌48％

截至6月30日，深沪股市经过一轮持续暴跌后，A股上半年下跌48％，跌幅位居全球第一位。既高于美国等成熟股票市场跌幅，也高于发展中国家股票市场跌幅。

据统计，截至6月30日，深证成指收报9370．78点，较年初下跌8485．37点，跌幅高达47．52％；上证综指收报2736．10点，较年初下跌2536．71点，跌幅高达48．11％。中小板综指收报3444．68点，较年初下跌2617．52点，跌幅高达43．17％。深Ｂ指收报475．44点，较年初下跌240．88点，跌幅33．63％；沪Ｂ指报在209．37点，较年初下跌157．85点，跌幅达42．99％。主板和中小板半年跌幅均大于40％。

深沪股市始于去年10月份的暴跌，创造了许多Ａ股市场的新纪录。半年深沪股市跌幅均超过40％，上证综指接连跌破5000点、4000点和3000点大关，深证成指跌破10000点大关。两市一半的股票半年内股价遭腰折，累计跌幅超过6成的股票多达190家。二级市场风险开始向一级市场转移，新股不败神话逐渐被颠覆，从新股陆续破发、老股开始破净，到破发时间周期越来越短，并由主板向中小板股票蔓延……深沪股市一时间遭遇了前所未有的低迷。

深沪股市自去年10月下跌以来，期间很少出现像样的反弹，暴跌原因市场各方至今无从考证。目前，两市平均市盈率已降至20倍，许多股票股价已接近成熟市场估值标准，部分Ａ＋Ｈ股票股价已经出现倒挂，市场上涨空间应该远大于下跌空间，但市场什么时候止跌企稳仍存在分歧。

两市总市值半年蒸发14．8万亿

据统计，截至2007年年底，Ａ股上市公司达到1550家，总市值达到32．71万亿元，其中沪市总市值245331亿元，深市总市值81769亿元；流通市值7．627万亿元，其中沪市流通市值57205亿元，深市流通市值19066亿元。

到2007年底，股票市场投资者中，个人投资者占51．29％，证券投资基金25．68％，一般机构投资者16．63％。

截至6月27日，Ａ股上市公司达到1587家，总市值降至17．879万亿元，其中沪市总市值145161．7亿元，深市总市值33635．3亿元，较去年底减少了14．83万亿元，总流通市值5．98万亿元，其中沪市流通市值42877亿元，深市流通市值16960亿元，较去年底减少了1．64万亿元。

值得注意的是，尽管上半年有许多新股上市和大小非限售股解禁流通，但深沪股市总市值和流通市值均出现了大幅缩水。

最强板块个股

ＳＴ盐湖上涨621％农业煤炭表现最好

据统计，截至6月30日，两市上涨股票约80家，其中重组复牌的ＳＴ盐湖涨幅高达621％，中银绒业和登海种业(002041)分别以374％和109％位列涨幅二三位。涨幅第四至第十位的分别是隆平高科〔股吧 行情〕(000998)、冠农股份〔股吧 行情〕(600251)、盘江股份〔股吧 行情〕(600395)、孰煌种业、金牛能源〔股吧 行情〕(000937)、中国中期(000996)和远望谷(002161)。

从上述上涨前列个股看出，农业、煤炭板块表现最好，部分股票成了上半年逆市飘红品种。其中农林牧渔板块有8只股票飘红，煤炭板块有4只个股逆市上涨，板块整体跌幅甚至小于大盘；次新股因为上市时间短，共有9只个股报收红盘；化工、新能源、环保等板块上涨个股也较多；此外，主题投资概念也相对抗跌，其中创投概念有6只个股上涨，资产注入概念有4只个股上涨，中小企业概念有15只个股上涨，ＳＴ板块因为许多股票停牌，上半年飘红的个股多达17只。

最弱板块个股

航空板块跌得最多ＳＴ东盛跌幅最大

统计显示，截至6月30日，两市共有1400多只股票下跌，仅有80余家公司股票上涨。其中跌幅超过70％的个股达14只，跌幅超过50％的股票多达627只。ＳＴ东盛下跌76．4％位列跌幅榜首，ＳＴ中钨、天一科技、南方航空〔股吧 行情〕(600029)、ＳＴ迈亚位列跌幅前5位。

Ａ股暴跌机构重仓板块首当其冲，其中跌幅最大的板块是航空板块，5家航空公司股票跌幅位于62％至74％之间。有色金属、房地产板块居二三位，其中有色金属跌幅超过60％的股票达21只，板块内仅西部材料(002149)一只股票微涨；房地产板块跌幅超过60％的股票达15只，80多只地产股没有一只个股报收红盘。其他如金融、钢铁、石油、电力等板块跌幅普遍较大。

下半年

四季度好于三季度

对于股市下半年走势，不少机构认为，由于上半年累计跌幅较大，下半年单边下跌的可能性相对较小。据分析，在经济和政策的不确定性的影响下，当前市场仍将继续弱势整理；而随着四季度ＧＤＰ和顺差的反弹，物价管制放松政策有望出台，将刺激市场出现较大规模反弹；因此下半年Ａ股预计走出“先抑后扬”格局，奥运前市场有望相对平稳运行，奥运后股指再度走强的可能性较大。

中信证券〔股吧 行情〕(600030)策略分析师程伟庆认为，宏观经济和业绩预期依然是影响下半年股市的核心因素，在两个因素尚未明朗之前，下半年股市依然维持低位震荡格局；但由于股市经济环境与业绩预期在四季度日渐清晰，市场四季度运行将好于三季度。

海通证券(600837)宏观经济首席分析师陈露指出，Ａ股估值已进入合理区域，下半年将在逆境中孕育中级反弹。陈露表示，上半年市场低迷已经包含了多方面的坏的预期，如果预期实现，市场继续走低的程度十分有限。

东方证券策略分析师张扬表示，虽然趋势的重压下市场难免短期低迷，但预计下半年Ａ股将逐步收复信心；而Ａ股再度重估的时机已经到来，2008年Ａ股市场应有的合理动态市盈率为25倍，对应上证指数4200点左右。张扬认为，下半年驱动股市转暖的主要因素包括，经济基本面不断明朗，今年上市公司盈利仍将维持30％的高增长；全球流动性收缩的冲击将减弱；而奥运会的举办虽然将激发市场信心，但最终决定市场方向的仍是半年报与三季报中的盈利指标。

国信证券首席策略分析师汤小生认为，上证指数下半年将在2600点至2800点一带形成底部区域，而跌势“放缓—企稳—反弹”的格局值得期待。

渤海证券策略分析师马静如表示，Ａ股估值水平目前实际上已回到2005年的1300点的估值水平，但通胀水平的上升以及经济增速放缓都会对估值产生压力，因此谨慎预期下半年股指运行区间在2400点至3800点之间；而如果经济形势持续恶化，如通胀持续走高。调控压力持续加大，极限的下跌位置在2100点附近，但达到该点位的可能性相对较小。马静如还表示，奥运会前股指维持相对平稳运行的可能性较大，但不排除奥运会后创出新低，并创出反弹阶段性高点的可能，但投资者对全年高点的预期不可过高。

也有机构人士在采访中称，四季度股市运行环境趋好的可能性较大，而所谓“奥运行情”有望在7月中旬出现且高度有限，但奥运会不应成为行情的“分水岭”，中期业绩才是短期市场走向的决定性因素。

基本面

通胀有望逐季回落

包括ＣＰＩ在内的宏观经济数据仍是决定下半年宏观调控政策与股市走向的关键。

申银万国资深宏观分析师李慧勇表示，国内经济增长下半年将呈现“先降后升”的态势。这是因为：第一，灾后重建7500亿元左右的总投资，将抵消今年以来投资增速的下滑；第二，从外需来看，三季度美国经济有望走出最低谷，这将带动中国出口增长，顺差回升；第三，就消费而言，通胀率回落则有利于实际消费增长。因此，下半年经济增长和通货膨胀有望出现阶段性的缓和态势，企业盈利可能出现阶段性触底回升。但从整体来看，今年上市公司业绩增长仍将放缓，Ａ股净利润增速将从之前的27％下降到23％。

事实上，从去年三季度开始，随着国内进入通胀阶段，股市收益率出现了大幅下降。但李慧勇表示，下半年通货膨胀率有望逐季回落。据分析，首先，在夏粮有望连续第5年增产，以及生猪供给偏紧形势正在逐渐缓和等综合因素下，下半年农产品〔股吧 行情〕(000061)的供应形势将好于预期；其次，作为ＣＰＩ（居民物价消费指数）先行指标的Ｍ1（狭义货币供应量）自2007年底以来已开始下行，这说明严格的流动性控制将一定程度缓解通胀压力；再次，市场所担心的ＰＰＩ（工业品出厂价格指数）向ＣＰＩ传导很难出现，除非ＰＰＩ以2到3倍于食品价格的速度上涨。

对于上半年外汇储备迅速增长及热钱的疯狂流入，海通证券宏观经济首席分析师陈露认为，外储大幅增加的趋势在下半年不会持续，而紧缩政策力度的加大将对冲加速流入的外资。陈露称，从已公布的数据来看，无真实交易背景的外汇流入（新增外储—外商直接投资—贸易顺差）占前4个月新增外汇储备的接近六成，重要原因就是上半年人民币升值加速；从历史经验看，每年上半年是无真实交易背景的外汇集中流入的时段，因此预计这种趋势不会在下半年延续。另一方面，今年贸易顺差的不断下降必将抑制人民币升值的预期，有助于减弱热钱流入的动力。

中信证券宏观分析师诸建芳则表示，基于对美国通胀水平的判断以及11月份美国大选等因素，不排除2008年底美联储可能采取加息策略来应对通胀，并可能促使美元在今年底触底反弹；如果美元走势出现反转，原油、黄金、矿产品等价格将随之回落，全球通胀压力也将减轻。

政策面

股市利好政策稳步推出

申银万国首席策略分析师陈李认为，下半年政策调控的方向将呈现三条主线，首先是理顺投资和顺差的矛盾，而投资和顺差这种“非此即彼”的效应将对不同行业产生不同的影响，如果紧缩信贷政策被严格执行，其造成的后果是投资增速快速下降，而顺差会好于预期，则建议抛售投资品，买入出口部门和升值主题类行业股票，如航空、造纸等；其次是放松物价管制，由于粮食价格增速环比下降，预计ＣＰＩ未来逐渐走低，放松物价管制，提高成品油电力价格的氛围逐渐成熟，且放松物价管制还可能减轻输入性通胀压力；第三则是资产注入和整体上市，前期大部制设置、股价回落都预示着资产注入将再次成为市场热点，期间交通运输、军工和煤炭等行业有望受益。

下半年宏观调控与股市政策有望出现几种组合：最有可能的是通胀局部缓解，经济保持10％左右增长，宏观政策的紧缩取向不变，但力度有所减缓；宏观政策适时微调，股市利好政策稳步推出，推动股市筑底反弹，但不足以确立反转趋势；第二种可能性较大的情况是，在宏观政策紧缩力度减弱的同时支持股市的政策力度加大，推动股市探底成功并形成反转；而第三种概率相对较小，也相对悲观的可能是，通胀压力没有缓解，宏观紧缩力度加大；或者预期的股市政策不能如期出台，市场仍有下探的空间。

投资策略

资源价格改革是重大投资主题

汤小生表示，当前对Ａ股过于悲观并不可取，应采取相对积极的防御策略，而通胀、经济降温、估值与政策将成为行业与公司选择的关键要素。汤小生称，下一阶段看好供给紧张的石油、煤炭等不可再生资源；其次是成本转嫁能力强的行业，侧重于轨道交通与创新型行业，如新能源、煤化工、生物医药等；结合融资融券与股指期货推出概率加大，估值合理且已与国际接轨的权重股也将迎来机会。

陈露认为，下半年重在主题投资，从重大经济政策中寻找投资主题，包括资源重估、价格改革、国资整合、技术创新与服务升级等。

张扬则表示，除了主题投资，下半年组合还应包括对行业资产价格错判的纠正，包括钢铁、地产和银行等板块，以及对市场回升较敏感的券商、保险等板块。

马静如指出，下半年医药行业等高附加值行业仍将保持较高增长，但对建筑以及房地产等受政策因素影响较大的板块仍应保持谨慎；鉴于当前处于熊市，下半年应主要从高增长和非周期性两个角度选择行业；而资源价格改革受益板块也值得投资。(深圳商报)

股民哭了

1、我后悔呀，如果我不进股市，我现在的日子过得好多了。起码，我能吃得起肉，买得起新衣服，我不会失眠，我不会天天神魂颠倒地过着每一天，我的心脏也不会隐隐作痛。

--某股民在亏损70%后说

2、本人是职业股民，26岁，身高175，现居东莞，因一直全心研究股市，故至今单身一人，现对股票胸有成竹，欲觅一女孩共创美好未来。本人操作风格，中短线为主，能掌控主力庄家的意图，承诺一年之内翻3倍。要求：年龄在22-28岁，有爱心，有孝心，感情专一，对股票有兴趣的女士。

--某股民在某论坛征婚

3、我很失败，从来没有这么失败过，在这一年里，我曾几次担心过我的智商，怀疑过我的心智！只是一次次的幻想让我不见棺材不落泪。想到三个月后的情景，我才彻底慌了！！！彻底走投无路了！！！我一边笑嘻嘻地敷衍家里和同学，一边绝望不已！！！

--某股民在借同学钱炒股4万变1万后无奈表示

4、一只壁虎在一家证券公司门口迷了路，这时正好有一条大鳄鱼远远地爬了过来，准备要一口吃掉它，情急之下，小壁虎上前一把抱住了鳄鱼的腿，大喊一声："妈妈！"大鳄鱼一愣，随即老泪纵横："儿啊，刚炒股半个月就瘦成这样了！"（吴旭辉）

股市这一年“股神”也黯然

已经7月份了，这半年来的股市，不堪回首。无数投资者的资产，在这次暴跌中灰飞烟灭，也有无数人从中尝到了市场的酸甜苦辣。持续半年多的下跌行情中，即使一些公认的炒股高手，也都无一例外亏了不少。几位股市中的传奇人物，经过这半年，他们的资产有没有缩水？让我们来看看他们这期间各自不同的转变吧！

另类股神：一买进就坚定持有

对话人物：林园曾公开宣称，自己炒股十几年，从没失过手，秘诀就是不跟风，不听消息、不炒概念，牢牢盯着业绩最好的企业，一旦找准机会，就大笔买进，坚定持有。林园和众多炒股的人似乎在做完全相反的事情，在业内拥有不少粉丝，他们认为林园是位“股神”。

对话动机：林园是怎样踏踏实实持有一家公司的股票呢？在本轮熊市中，林园还扛得住吗？还能把握输赢吗？还在全凭运气吗？

“涨跌都持有”

记者：林先生，你好，你怎么今天就在家里面待着？

林园：家里刚买的房子，在这儿装修呢。

记者：今天你知道大盘跌的很厉害吗？早晨已经跌到了差不多2800点了？

林园：我不知道，我这里也没什么通讯，搞不清楚。但我不担心，这种下跌很正常。

记者：哪怕是十几年里面最高的周跌幅你也不在乎？

林园：我不在乎。可能习惯了吧，我知道这是股市的规律，股市的规律就是要下降，而且按时间来，超过90%以上的时间是下跌的，股民都是辛苦的，股民很可怜。

记者：那涨的时候和跌的时候，你做的事情有什么不一样？

林园：一样的，都是持有。

“大盘跌我也跌”

记者：从6000点跌下来你的总资产有缩水吗？

林园：大盘跌了这么多，我也跌了这么多，我估计跟指数同步。

记者：跟指数同步？因为我看到上次报道你的总资产大概是20亿，假定这个数字是真的话，跟大盘同步缩水，那就缩水到10个亿了？

林园：我也不知道，反正应该跟指数同步的，我相信差不多，因为我拿的都是权重股。

记者：资产究竟缩水了多少？可以看看你的账户吗？

林园：我已经取消了网上交易。因为去年我们这个地方出了点儿事，我就把那个账户交由专人去搞了，网上交易取消了。

记者：去年7月你给我看的一个账户，当时账户市值是178万，现在只剩下146万了。期间你动过吗？

林园：买了就没动，从第一次买了，基本上没动过。（记者注：这个账户在去年最多时曾到过280万，如果以最高点计算，市值缩水近50%）

“长期持有才能赚大钱”

记者：在深国投证券信托产品净值公告中记者发现，几款以林园名字命名的阳光私募：林园、林园2期、林园3期，近6个月的增长率都是-39%，单纯从这个数字看，你的业绩并不比普通投资者好。而林园公布的重仓股票中，贵州茅台〔股吧 行情〕从年初最高230元跌到了128元、招商银行〔股吧 行情〕从46元跌到了22元、黄山旅游〔股吧 行情〕从33元跌到了最低12.98元。按照你的说法，一直满仓操作从未卖出，从这里可见你盈利的缩水程度了。

林园：我们就是一种方法，怎么才能持有，作为一种持有，股市投资的核心也不是在于选股，其实大家都知道什么公司是好的公司，你所有的行为都是围绕一种能够长期持有，只有长期持有，才能赚到大钱，才能让你发财。

我设立以自己名字命名的私募基金，也是为了做一个长线持有的投资记录。

记者：你不听财经节目吗？

林园：我不听，我听音乐台。

记者：为什么？

林园：我不知道哪一个台是财经，懒的听，也懒的看（相关信息）。

记者：真的不用看吗？你持有同仁堂〔股吧 行情〕科技的股票，但这只股票近期走得并不好，且2008年第一季的季报显示，这家公司的盈利相对上期减少了10%；还有，招商证券3月份的投资报告对国内A股同仁堂明确给出了坚决卖出的评级，理由是奥运会期间对于兴奋剂的管制，同仁堂的销售将会受到严重的影响，你怎么看待这个情况？

林园：那是短期引起的，我不考虑这些因素，主要是这个企业长远的发展，几十年下来它还在不在，（你说的）这些都是短期因素，几个月的影响，（能）有什么影响！

记者：那你看药店都主要看什么呀？

林园：我是看它的生产日期。可以看出来它销量到底怎么样，销售情况怎么样。2008年4月25日生产的，说明它的药还一直在卖，你要积压了几年前生产的就麻烦了，前几年同仁堂会出现这样的问题。

从《死了都不卖》到《只要不亏》

“死了都不卖，不给我翻倍不痛快。”

——选自网上股歌《死了都不卖》

“一次又是一次交易，还是没有赚钱消息，股市的投资不亏心最真，我期待资金能涨回。”

——选自网上股歌《只要不亏》一年前，一首《死了都不卖》的歌让很多股民知道了龚凯杰这个名字，《死了都不卖》就是由他填的词，喜欢填词的他将10年炒股的酸甜苦辣，化成了一首又一首的股歌，从去年10月份开始，中国股市经历了一场前所未有的暴跌，上证指数从最高处的6124点飞流直下，只用了半年多一点的时间就跌到了3000点以下，在这次罕见的暴跌中，龚凯杰的股歌《只要不亏》又面世了。

去年的《死了都不卖》是龚凯杰的成名作，那时的龚凯杰遇到的是中国前所未有的大牛市，从这首歌中我们看到了一个豪情满怀的龚凯杰，但是，不到一年的时间，龚凯杰的股票纷纷被套，我们看到了这首充满伤悲、落寞的《只要不亏》。

《只要不亏》这首歌一经推出，就在网上受到了众多股民的追捧。一个星期点击率突破三十万点。刚刚收到录制完的这首歌，龚凯杰正好一个人在家，听着悲伤的旋律，想着自己的炒股经历，竟忍不住潸然泪下。“然后我就跟着演唱者拼命地喊，觉得我也可以跟着他似的，跟着他唱、发泄，因为如果说就单单一首词的话，可能没什么感觉，但如果配上比较悲伤的旋律，想着那些被套的股票，就产生（想发泄）这样的感觉。”龚凯杰说。

去年10月份以后，股市一路下滑，一次次的操作，让龚凯杰账户里的资金不断缩水，其中一次最大的错误操作就发生在“6·10”大跌的前两天，他重仓买入了000584——舒卡股份〔股吧 行情〕。当时舒卡股份已经从最高23元跌到了10元多一点，在详细了解了舒卡股份的基本面后，龚凯杰依据自己多年炒股的经验，认为舒卡股份可能会有一轮行情要展开，但就在他买入舒卡股份后的第三天，也就是端午节休市期间，央行宣布提高存款准备金率一个百分点，节后股市开始了新一轮的大跌，短短几天时间，这只股票就让龚凯杰赔了40%。

龚凯杰告诉记者，绝大部分股民现在都在赔钱，很多人赔得比他还要惨。有着相同经历的龚凯杰特别理解这些股民此刻的心情，他觉得《只要不亏》正是众多股民的心声。

“在这后悔的夜里，翻看着曾经熟悉的价位，真的，我买的时候什么价位，现在什么价位，买的股只要不亏，是我想要的结尾，等着牛市转回。”龚凯杰说。据央视《经济半小时》

红庙子股神：转向短线投机

对话人物：谢贤清只读过小学三年级，出身农民，1991年开始到深圳炒股，被业界称为“红庙子股神”。

对话动机：最近一年股市天翻地覆的变化，谢贤清的炒股人生发生了哪些变化？2008年6月，记者在上海市一家投资公司的培训室里采访了谢贤清。

从长期持股转向短线投机

记者：你已经开始做培训了？还在炒股吗？

谢贤清：我是这家公司的董事兼培训总监，主要对公司的操盘手们讲讲自己对购买权证和市场走势的一些看法。我现在已经不长期持股了，而是通过短线来投机。

记者：为什么？这是投机呀!

谢贤清：如果是要长期投资，肯定我现在100万会变成50万，甚至会变成30万。

曾经是股市传奇故事主角

记者：讲讲“红庙子股神”的来历吧！

谢贤清：我出生在四川省彭州市山包村，家里兄弟5个，我是老大，因为家里穷，只读了三年书就下地干农活了。上世纪80年代初离家当了包工头，办印刷厂，生意越做越大，一次看报纸，知道深圳在发行股票，就把办厂的6万块钱全买了当时最便宜的股票宝安。几个月后，宝安股价从3元涨到了10多元，我一下成了十万元户，此后在深圳的两年时间，我的财富变成了170万元。1993年，成都也出现红庙子市场，我赶紧把深圳股票全部卖掉，回到成都，3元钱买的川盐化几个月后深圳上市，很快涨到了17元，七八元钱收购的乐山电力〔股吧 行情〕，上海上市后被我以39元钱卖出，很快，我的个人资产达到1000万！1994年，我开始尝试风险更高的期货，成为四川第一个炒期货的农民。

记者：在期货市场，你的境遇怎么样？

谢贤清：今天一个跌停，可能明天又涨停，后天又是一个跌停，当时的我就傻眼了，就在大复式里面走过来走过去，走过来走过去，脑袋都蒙了，过了年第三天去，我500万一分都没有了，最后证券公司都倒了。

记者：你输光了全部家产？

谢贤清：把钱赔光了，真的很惨，当时我都想从四层高楼跳下去。最后想明白了，早期股市自己挣钱靠的是运气，在期货上赔钱是因为自己缺乏知识。

记者：从这以后开始的学习对吗？

谢贤清：对，我拿出了妻子的私房钱，开始奔波在深圳、北京、上海等地，向炒股高手求教，我只读过三年书，拼音都不会写，现在每天要在电脑前坐上10多个小时分析各个股票的技术图形。为什么要研究呢，我还是想从哪里绊倒从哪里爬起来，以前犯的错，现在就要改，以前做错的现在去找，我为什么做错，现在我得找差距。

投机是眼下股市生存法则

记者：现在的股市，最后谁是赢家？

谢贤清：现在的股市是投机者的天下，不是投资者可以参与的，中国的股票，现在说你要买了以后，守是守不回来的，投机的成分太大了。

记者：那你在股市中还能应付自如吗？

谢贤清：以前都说我是股神，这一波行情我也赔了30%以上，现在这个股市我都无法玩了，还不要说中小散户，还有长期投资者，他们的回报收益……你想一想，他们肯定都赔钱，我都赔钱了！(北京商报)

专家表示：中国资本市场越来越健康

随着市场的深度调整，中国资本市场是不是一个相对健康市场的问题再次被提出来。最近，央视财经频道提出来，什么时候中国股票市场能正常反映中国的经济？什么时候具备正常的融资功能？那样的市场才是一个健康的市场。言外之意是，目前我们的市场还不能反映宏观经济，还没有完全的融资功能，所以还不健康。但笔者以为，这样的说法并不全面，没有看到我们的市场所面临的问题和正在发生的一些深刻变化。

最近3-4年来，中国的资本市场与宏观经济面的联系更加紧密，资本市场基本反映了宏观经济的变化。最近的例证就是，本轮经济在2007年二季度见顶，结果资本市场在三季度见顶，基本反映了经济变化的趋势。前几天笔者参加一个聚会，一个做交通运输行业研究的研究员对近3年该行业上市公司股票价格和影响公司业绩的主要因素进行了研究，发现有非常高的相关性，这表明国内的证券市场基本是有效的。

本轮之所以有这么大的调整幅度（甚至还有可能有更深幅度的调整），其实是与市场对宏观经济很不乐观的预期有关。

其一，市场可能担忧中国经济从一个快速增长的经济体变成一个稳定增长的经济体。过去30年，中国经济保持了平均10%左右的快速增长，中国的GDP去年已经达到世界第三位（按照这个速度，达到世界第二位也用不了多久，占全球生产总值的比例将从个位数上升到两位数），根据基本的经济规律，规模越大的国家其增长速度与全球增长速度越接近。也就是说，中国的增长速度将向全球平均增长速度靠拢，从两位数回归到个位数，甚至长期保持在以前难以接受的7%以下的水平，资本市场的估值水平也将从成长性溢价回到稳定增长的估值水平。

其二，中国上市公司应对宏观调控（也就是应对经济衰退期的表现）到目前为止没有看出有明显的改善。在上一轮宏观调控中，上市公司出现大面积亏损。虽然这一轮调控后这方面的数据还没有出来，但是从目前得到的信息看，看不到明显改善的迹象，大多数行业、大批的公司陷入困境，能依靠独特的技术、产品、业务模式或者管理水平抵御外部环境变化的公司寥寥无几。

从以上两点看，本轮深幅调整不是不反映宏观经济，而是及时反映了宏观经济变化。当然资本市场与宏观经济变化之间不是一一对应的关系，可能会出现过度反应，这也是资本市场的内在规律之一。（陶正斌）

最受煎熬之际莫弃廉价筹码

股指越跌股价越低就应该越是具备投资价值，但奇怪的却是股市越跌反而是看空者越众，这与去年股指越涨唱多声音越高似乎异曲同工。对于有意志力的投资者而言，目前股指3000点下方无论从价值投资而言，还是趋势投资而言，无疑都已具备良好的投资机遇。

有两则信息投资者不应该忽略，美国政府拟向两大房地产贷款商房利美、房贷美发放3000亿美元贷款托底，以政府买单方式最终结束次级债危机的余波；而更早先美国国会也已开始针对投行和对冲基金在石油期货市场的投机行为进行调查，虽然投资者短期看到的仍是国际油价居高不下，但其实任何资产或商品的最后一波投机炒作都是以价格陡峭直上的斜率以及大面积的看多舆论配合为遮掩，但幕后却是投机炒家的高位离场。

本轮全球性通胀的根源恰是由国际原油等商品市场繁荣诱发的假性需求以及美国次级债危机引发的美元加速贬值，而受累于全球通胀环境下的境内经济体的通胀原因则是输入型的，这与1994年时的境内经济体通胀原因有很大的区别。但是1996年仅仅因为通胀数据由两位数降至个位数，其实还较目前通胀数据为高，境内股市便牛市风云再起，虽然股指并未创新高，但是多数股票的价格却创出了上市以来的新高。因此即便作为一位趋势投资者，也应该懂得"人弃我取、人取我予"的逆向思维投资法则，目前"沽空者"短期看空股指最低至2400点，这就好比股指2245点之际看空2300点、6000点之际看多6300点一样，近在咫尺却更容易擦肩而过，所以趋势明朗之前就应该主动买套、坚韧持有，而牛市风云再起需等候的时间并不久远，即便如1994年恶性通胀的年份，股市仍有一次股指从325点涨至1052点的疯狂。今年股市再不济，以价值投资的心态在股指3000点上下布局，也将是"只输时间不输钱"的。（尚正）