导读：沪市A股平均市盈率降至18.65倍

A股市盈率基本与国际接轨

市盈率低于千点水平 市场信心待提振

坚定信心与理性 守候繁华

沪市A股平均市盈率降至18.65倍

延续上周五的跌势，周一沪深两市股指再度深幅回落，当日跌幅均超过5％，创出调整以来新低；沪指失守2500点关口，两市红盘个股仅30多只。经过近2个交易日的急挫后，沪市A股的平均市盈率已降至18.65倍。

虽然隔夜美股大涨，国际油价也大幅下跌，但沪深股指周一依然低开低走，午后跌势加剧，多方几乎没有抵抗，收市前地产股略有上翘，使大盘以全日次低点报收。至收市，上证综指收报2470.07点，下跌135.65点，跌幅5.21％，成交金额429亿元，深成指收报8170.15点，下跌488.63点，跌幅5.64％，成交金额205亿元。沪深300指数收报2456.81点，下跌134.65点，跌幅5.20％。

周一沪深两市各大板块全线飘绿，金融股相对抗跌，有色金属、外贸、供水供气、券商、教育传媒等板块整体跌幅超过8％。个股方面，普跌格局明显，跌幅10％的个股近600只，涨幅10％的个股仅4只。金融股依然充当护盘主力，浦发银行〔股吧 行情〕盘中最大涨幅达7.5％，收盘涨幅仍有1.11％；华夏银行〔股吧 行情〕盘中最大涨幅为4.8％，收盘时仅下跌0.28％。中国人寿〔股吧 行情〕、招商银行〔股吧 行情〕、中国平安〔股吧 行情〕、深发展、工商银行〔股吧 行情〕等金融股盘中都有拉升动作，但收效甚微。中国石油〔股吧 行情〕和中国石化〔股吧 行情〕当日跌幅均超过5％，对指数打击较大，其中中国石油跌破14元，再创历史新低。

据统计，全天对上证综指拖累较大的分别为中国石油、中国石化、中国银行〔股吧 行情〕、工商银行、建设银行〔股吧 行情〕、海通证券〔股吧 行情〕、中信证券〔股吧 行情〕、中国神华〔股吧 行情〕，合计带动指数下跌54点，而对深市指数负面影响较大的分别为五粮液〔股吧 行情〕、万科A、太钢不锈〔股吧 行情〕、金风科技、国元证券〔股吧 行情〕、长江证券〔股吧 行情〕、攀钢钢钒〔股吧 行情〕、泸州老窖〔股吧 行情〕，合计带动指数下跌75点。

消息面上，中国国家统计局周一公布，7月工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.0％。该数据略高于市场预期，也成为打击市场做多信心的一个重要因素。(上海证券报)

A股市盈率基本与国际接轨

沪市18.65倍，深市21.3倍

经过近2个交易日的持续下跌后，A股的平均市盈率已基本和国际接轨。据沪深证券交易所披露的信息，截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍。

沪深300指数的平均市盈率更低。据中证指数公司提供的数据，截至7月31日，沪深300指数的平均市盈率为14.95倍，平均市净率为2.43倍；其中，金融地产行业的平均市盈率为11.94倍，平均市净率为1.98倍。

根据汤森路透提供的数据，国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍。香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。日经指数的平均市盈率为16.06倍，印度孟买交易所Sensex指数平均市盈率为16.3倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。当然，欧洲股市的市盈率普遍较低，英国富时100指数平均市盈率为9.25倍，法国CAC40指数平均市盈率为10.61倍，德国DAX指数的平均市盈率为11.36倍，俄罗斯IRTS指数的平均市盈率为8.92倍。

从历史上看，2001年沪指见2245点大顶时的平均市盈率是57.47倍；而2007年10月沪指见6124高点时的平均市盈率是44.49倍。从低点看，2005年6月沪指千点附近时的平均市盈率是14.3倍，平均市净率为1.65倍。（上海证券报）

市盈率低于千点水平 市场信心待提振

在前一交易日大跌的基础上，沪深股市11日再遭重创，双双下跌超过5％。分析人士认为，市场连续的疲弱表现使得投资者信心缺失，在此情况下，对美元反弹后热钱撤离的担忧、PPI的走高以及对未来预期的不确定性等多重因素导致11日的暴跌。

国家统计局11日公布的数据显示，7月份PPI同比上涨10％，为1996年以来的最高涨幅。“尽管在市场预期范围之内，但这一走高的数据仍然增加了人们对未来通胀压力的担忧，对股市带来冲击。”英大证券研究所所长李大霄说。

另一方面，曾对股市上行起到重要推动作用的人民币升值趋势也在发生变化。伴随国际汇市美元走强的脚步，人民币对美元汇率出现了罕见的连续10个交易日持续回落。8月11日人民币对美元汇率中间价报6.8638，在前一交易日的基础上再走低53个基点。

联合证券研究所所长吴寿康就此认为，美元的强劲反弹改变了人民币稳定升值的预期，一些投资者顾虑国外资金会从国内流走，引发恐慌性抛售，从而导致股市下跌。

不过，他指出，中国目前的政策决定了热钱难以一时大规模撤离，即便是有资金流出，其规模对市场的实质性冲击也没有预想的那么大。但是，在弱市当中，市场对任何负面消息都会“草木皆兵”。

从成交量上看，两市不足640亿元的成交金额显示市场人气依然低迷，投资者入市意愿不强，市场仍以存量资金为主。银河证券分析师张琢认为，在上周中国南车发行募集60多亿元之后，美邦服饰等本周将开始发行，弱市中未见减缓的融资再融资步伐从心理上和资金面上都对市场造成一定的压力，使得投资者对未来的预期更加不确定。

值得注意的是，前一交易日，美国股市出现大幅上涨，而在11日当天，周边市场也涨多跌少。在并没有实质利空消息的情况下，A股却走出了如此暴跌的行情。光大证券研究所所长李康认为：“这充分说明，当前A股信心十分脆弱，需要强有力的举措来进行有效提振。”

应该着重指出的是，无论是宏观经济的发展势头还是市场自身估值水平的日趋合理，以及近期宏观调控政策的微调动向等，都在为建立A股市场向好的基础添砖加瓦，现在最大的问题就在于信心的缺失。任何提振信心的举措都将成为市场走出一轮反弹的点睛之笔。（新华网）

坚定信心与理性 守候繁华

上周五与本周一，连续两个交易日的百点长阴令投资者感到不解：为什么在各方维稳的呼声下，A股市场漠视奥运会开幕、国际油价回落、通胀预期有所好转、上市公司业绩向好等众多利好因素的存在，一路向下？

有一种观点认为，市场对“维稳”和“奥运”的政策利好预期未能兑现，失落之下投资者选择“离开股市看赛事”。随着奥运赛事的正式到来，这一想法集中爆发引发群体性的非理性抛售。还有观点认为，昨日公布的7月PPI涨幅达到两位数，使投资者对奥运后经济预期趋于悲观，且美股反复震荡也给国内股市造成了一定的压力。

分析上述两种比较典型的观点，我们不难看出，这些论调无不带有鲜明的“短期性”，都是因一时的事件而起。必须看到，今年以来我国资本市场运行过程中出现的阶段性问题和困难，发生在国际金融市场动荡加剧的特殊时期，发生在国内宏观经济出现调整变化的敏感时段，有其深刻的外部原因。此外，也有市场自身内在调整要求的因素。但正如证监会主席尚福林在刚刚结束的全国证券监管会议上所强调的，我国资本市场稳定健康发展的基础和动力没有发生根本改变。

首先，支撑资本市场健康发展的宏观基础依然稳健。今年以来，宏观经济形势总体良好，国际不利因素和严重自然灾害没有改变我国经济发展的基本面，国民经济保持平稳、较快的增长，居民消费价格总水平出现回落，继续朝着宏观调控预期方向运行，经济增长由偏快转向过热的压力得到缓解，经济发展的质量和效益进一步提高，协调性进一步增强。

其次，维护资本市场稳定运行的内在条件已初步具备。股权分置改革强化了上市公司各类股东的共同利益基础，一度阻碍资本市场发展的瓶颈因素大为改善；上市公司在外部环境压力较大的情况下，依然保持较好的业绩，说明我国上市公司能够为市场长期健康发展提供可靠的微观基础；证券期货经营机构经受住市场的考验，仍然保持较强的盈利能力。

再有，推动资本市场可持续发展的客观需求更为迫切。实现到2020年全面建成小康社会的奋斗目标，构建以自主创新为内涵的创新型国家，推动经济模式由粗放型向集约化转变，都需要进一步发展资本市场价格发现、投融资、促进经济结构调整等多方面的功能，不断增强资本市场服务国民经济全局的能力。

因此，市场参与各方绝不能因市场一时的调整、波动而动摇对资本市场前途的信心，也不能因暂时的困难而迷失改革方向，更不能因暂时的问题而停止发展的步伐。

有舆论呼吁，当前应该立即出台“救市”措施，对于这一论调，有识之士表示，无论是否出台政策、出台何种政策，都不能因眼前的一点困难，而把一些可能影响市场中长期发展的措施作为短期利好政策来用。要根据问题的表现、性质和根源等因素，分清哪些是眼前措施，哪些是长远利益，要从增强资本市场的弹性和包容能力的制度建设角度出发，既积极又慎重地出台政策。

第29届奥运会盛大的开幕式上，中国水墨长卷所展示出的盛世繁华、继往开来之意令世界惊艳，令国人振奋。理性分析中国经济和资本市场的长期发展趋势，有理由坚信，盛世繁华不仅会在画卷中呈现，也会出现在当今的时代生活之中。投资者唯有坚定信心，保持理性，包容奋进，方能守候这份繁华的来临！（证券时报）