导读：2400点已经到了估值底

国元证券〔股吧 行情〕：新低之后酝酿上涨

杨百万讲述投资股市心得见底要到10月

私募代言人花荣：年内最重要机会即将来临

2400点已经到了估值底

在未来几天，我们认为市场仍然将继续反应宏观在3季度继续恶化的基本面，不过宣泄的力度可能有所减弱，市场在2400—2500点已经进入了我们之前谈到的估值底线，具有一定的长期投资价值

花儿为什么这样绿？

今日市场再次走出信心崩溃的行情，延续上周五下跌4.47％之后，今日再次下跌5.21％，两个交易日下跌了近10％，很多人疑惑市场这两天为何跌了这么多，我们认为这需要从市场为什么前期会反弹说起。

前期市场反弹的理由主要有下面四个原因：

看多的观点主要有：

（1）国际股市反弹，近期以美股为首的发达国家股市从底部反弹迅速，道指在20个交易日内反弹了15％,英国富时100、德国DAX等指数也同样出现了底部反弹的迹象。

（2）大宗商品价格下跌，国际油价为首的大宗商品价格在近期大幅下跌，原油跌破120，伦铜价也跌破7500美元，玉米价格跌幅也有30％以上。

（3）通胀水平在逐步走低，估计最近公告的7月CPI数据会是6.5％，CPI的数据最近几个月在逐步走低。

（4）奥运行情，奥运会是国家难逢的一次盛市，在2566的底位，在如此的时间点上，政府对市场进行政策干预的可能性非常大。

而宏观经济尚未见底，3、4季度企业盈利会更加差，CPI数据有所回落但是PPI仍然可能向CPI传导，这几条看空原因阻止了长期资金对近期股市的介入。

我们认为从看多以及看空的理由来看，奥运行情是前期市场有所反弹的主要动力，而在宏观面持续恶化的国内市场环境中，体现政府对市场直接呵护和关怀的利好政策并没有如期出现，因此市场提前开始了原本奥运后才开始的下跌行情，正因为市场对政策的预期非常大，因此预期破灭后，这次下跌的速度也非常快。

在未来几天，我们认为市场仍然将继续反应宏观在3季度继续恶化的基本面，不过宣泄的力度可能有所减弱，市场在2400—2500点已经进入了我们之前谈到的估值底线，具有一定的长期投资价值，长期的投资者可以开始逐步介入，这个点位绝对是今年下半年能够见到的点位，短期投资者则还需要等待市场完全释放做空动能，以及基本面恶化的预期完全实现以后再考虑加仓。（和讯）

国元证券：新低之后酝酿上涨

沪市的平均静态市盈率已经明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平，为最近十年间的最低估值水平。这可能意味着近期A股市场存在短线触底反弹的要求

周二沪深大盘继续缩量震荡探底，盘中一度创下新低，市场成交低迷，观望心态浓厚。那么，上证指数昨日收出的一个阳十字星，究竟是超跌后短线反弹的开始，还是短暂的下跌抵抗呢?我们认为，市场具备反弹的条件。

从宏观数据看，作为CPI的前奏，国家统计局前日公布了7月份的PPI数据。7月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%，涨幅比上月提高1.2个百分点，创下自1996年以来的12年新高。但由于PPI与CPI数据之间的弱传导性，PPI的继续走高应该不会改变CPI逐级回落的趋势。而7月CPI数据为6.3%，无疑会缓解A股市场各路资金对未来进一步宏观调控的担忧。故有部分资金有了抄底的冲动，使得指数产生了阳线十字星的技术标志。

从估值看，经过近两个交易日的持续下跌后，A股的平均市盈率已基本和国际接轨。沪深证券交易所披露的信息显示，截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍。沪深300指数的平均市盈率更低。据中证指数公司提供的数据，截至7月31日，沪深300指数的平均市盈率为14.95倍，平均市净率为2.43倍。

根据国元证券研究中心提供的数据来看，国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍;香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。

当前，沪市的平均静态市盈率已经明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平。这可能意味着近期A股市场存在短线触底反弹的要求。所以，昨日盘面也就出现了阳星抵抗的走势。（国元证券）

杨百万讲述投资股市心得见底要到10月

10日上午，号称"中国散户第一人"的杨百万来到福州人民会堂，举办一场名叫"做股市赢家"的股票投资报告会，讲述自己投资股市20年的心得体会。福州数百股民到现场与这位"中国最牛散户"探讨当前股市走势。

杨百万1988年投身于国库券交易，1990年进入股票市场，自称是"散户工会小组长"。杨百万说，现在网络上有许多人冒充他的名义，发表各种股评，甚至利用互联网骗取股民的血汗钱。对此，他强调，自己根本没有个人网站，也没有博客，股民们要向对待投资一样，小心谨慎对待这些网站或博客。

在长达2个多小时的报告中，年近六旬的杨百万以风趣诙谐的语言，让现场的福州股民笑声不断。杨百万讲述了如何选择股票、如何买卖等相关炒股"实战技巧"，并现场解答了股民的疑问。

杨百万说，作为证券市场的投资者，一定要把握好自己的心态，千万不能太贪心。不少投资者由于想寻求更大的利益，结果亏得更惨。当前行情已经是熊市，散户应该把握好机会减仓。

"现在天天跌，都不知道底在哪里啊！"面对一位福州股民的感慨，杨百万说，8月初在湖南举行的一场报告会上，他已向股民们提醒应当适当减仓，避免遭受更大损失。"当前是熊市，见底还需几个月时间，估计要等到10月份。因此，股民不能坐等股市上涨，要注意低吸高抛来摊薄成本。"杨百万说，他被套着的中石油，就是通过每天的高抛低吸，每周赚回5毛钱，如此不断地将成本摊薄。（福州日报）

私募代言人花荣：年内最重要机会即将来临

近日股指连续破位重挫，并创出年内新低。针对市场诟病的维稳"雷声大，雨点小"，没有实际政策出台，京城私募基金代言人花荣认为，如果管理层计划在奥运期间出台救市措施，之前就不会大呼"维稳"，反倒是现在股市连续大跌、趋势悲观的情况下，"维稳"可能会有真实意义。

花荣表示，现在各行各业把奥运会当成举国最重大的事件，证券行业不可能没有准备，由于我国证券体制和体育体制一样是举国体制，一旦市场出现微妙或者比较危险的走势，金融机构是有能力维持市场稳定的。

由于技术形态已经破位，多数人认为向下趋势难以改变，但是花荣认为，政府的思路具有反向特点，管理层并不会从技术上做过多的分析，最关心的是市场人心稳不稳定，投资者投资心态是怎样的，对心理指标可能更关注一些。由于现在心理指标达到最坏的地步，如果管理层真的要发力的话，扭转市场趋势，特别是阶段市场趋势还是非常容易的。

花荣认为，目前的趋势是大跌之后的惯性下挫，已经跌过头了，市场需要平衡，来寻找多空双方均衡区域。短线来看，在目前大盘不稳定的情况下，再次下挫的概率比较大，中途不排除形成反击、主动攻击性的可能。如果奥运后市场整体下跌，2245点也会有很强的支撑，但那个支撑就只是防守性的支撑，下一个契机可能就是指数期货和创业板开设。

那么作为投资者应如何把握信息导向和指标？花荣认为，一些特殊的消息面出来需要注意，比如李荣融召开特殊的记者招待会，证券监管部门领导或者更高级别领导的讲话，都会出现一些征兆。机构投资者可能比较注意大盘指标股的动向，如中石油、工商银行〔股吧 行情〕等股票出现的扫盘信号。作为中小投资者，目前重要的是看市场成交量的变化，成交量急于放大，市场走势比较强的话，会是一个比较好的信号。（大众证券报）