导读：盘点市场诸传闻：是什么触发A股反弹
证监会人士：平准基金短期难推出
传闻引爆股市大涨大小非二次发售细则待思量
保持理性 坦然面对利好传闻
盘点市场诸传闻：是什么触发A股反弹
沪深股市昨日创4月24日以来单日最大涨幅，外资投行的集体唱多、对利好政策的多种预期、深跌之后的反弹调整需求等或许共同酿成了此次大涨。
本周以来瑞银、摩根大通等国际投行连续发出看多A股。
本周一有媒体报道，瑞银向基金发出低于1亿元的大宗交易要约，要求按市价的90％买入中信证券〔股吧 行情〕和中国平安〔股吧 行情〕等。瑞银董事、公关部主管冼丽芬表示对市场传闻不作评论。瑞银随后提供的报告表示，瑞银认为银行股被略微低估，并表示看好招商银行〔股吧 行情〕、工商银行〔股吧 行情〕和中信银行〔股吧 行情〕等股票。
摩根大通首席经济学家龚方雄本周二发布的一份研究报告更是语出惊人。记者看到的该报告提到，高层正在考虑一个2000亿~4000亿元的经济刺激一揽子方案。龚方雄预测，下半年在“热钱”消退、外贸顺差收窄、通胀率持续下滑的背景下，央行会使货币政策趋向宽松，还会下调存款准备金率。
值得注意的是，龚方雄是在休假期间写就该研究报告并发表的。摩根大通市场与传播部人士昨日对本报表示，他们无论通过手机还是邮件都无法联系上龚方雄。本报昨日亦未能联系上龚方雄以求证该报告中的信源。
昨日有传闻称将暂停3个月的新股审批、减少股票供给和资金需求以此刺激股市上涨。
证监会相关部门人士昨日对本报表示，不会暂停3个月的新股上市审批，并表示随着市场的好转，发行审批工作会更加忙碌，但不会贸然推出诸如光大证券之类的大盘股发行。
融资融券近期是否推出也是昨日传闻内容之一。一位接近融资融券核心业务的投行人士昨日对本报表示，融资融券目前没有新动向。
对于证监会正在研究的二次发售机制是否能解决“大小非”问题，多位接受本报采访的人士发表了迥异的看法，但一致认为对券商而言这一新增业务属于利好。昨日中信证券率先涨停并领涨沪深股市，券商板块集体涨停。
坊间关于印花税将进行调整的传闻存在多个版本。截至发稿时，财政部网站并无相关消息。一位市场人士认为，上次印花税下调显示出这一调控手段的市场效果有限。
对于昨日的大涨，也有较悲观的分析人士认为，这是深跌之后的一次技术性反弹，市场趋势还将继续向下。（第一财经日报）
证监会人士：平准基金短期难推出
二次发售魔鬼藏在细节中
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授表示，“二次发售”将会放缓大小非解禁的节奏，并非就此叫停大小非，但暂缓对于股市发展也是有利的，目前股市下跌的主要原因是极度缺乏信心。还可以推出制度建设，完善市场给投资者更公平公正的投资环境。
上海证券策略分析师屠骏告诉记者，他们也听说了关于二次发售的传闻，但并不清楚具体的操作细则，如何落实才是关键，看能否对大小非形成有效的约束。对于后市的走势，屠骏称还需要观察。
国联证券策略分析师华立辉在接受记者采访时说，他们已经听说了五大利好传闻，但是，即使五大传闻全部兑现，力度也十分有限，难以改变市场的趋势。
“管理层不可能停止大小非减持，这是在当初股改时就已经说好的，”华立辉说，而且实现二次发售的难度非常大，即使推出相关的二次发售，也难以从根本上解决大小非的减持问题。
对于“二次发售”，安信证券首席经济学家高善文表示，愿望是好的，但是究竟能够取得何种效果还有待观察。
知名经济学家韩志国的观点则相对悲观，他认为，除了二次发售的可行性有待商榷之外，就实质而言，这与大宗交易平台是换汤不换药。大小非是当前A股市场面临的最大问题。目前流通股才六千多亿股，未来两年内将有1.2万亿股的股票要从禁售股转化为流通股，这样的巨量完全逆转了供求关系，这摧毁了A股的估值体系。
对于昨日的上涨，韩志国表示，主要是受前期超跌严重、市场传言推动等因素的刺激。他对于后市并不看好，因为没有支持上涨的理由，反弹应该是短期行情。
此外，市场还有传言，管理层将会在二次发售细则制定期间，禁止大小非减持。对此，高善文表示，这种可能性非常小。大盘还位于高位时，管理层没有约束，现在再做就是得不偿失，从法理上来讲，也说不过去。
平准基金短期难推出
一位证监会内部人士表示，平准基金的形成和控制都比较复杂，需要多个部门尤其是国务院下属部门的协调配合，目前还没有看到即将推出的迹象。该人士表示，资金对目前的市场的确有很大的积极作用，“或者不需要动用太多的储备，只要1000~2000亿资金，市场就会好起来”。但该人士表示，平准基金的来源目前尚未确定，短时间寄望平准基金的出现很不现实。
值得注意的是，究竟“投行所谓的资金会否以平准基金形式发出”，市场仍未有定论。也有分析人士认为，平准基金只是一种影响市场的可能，不排除管理层通过其他方式，如对经济刺激等政策，进而对股市发生作用。
财政政策变化在预料中
中国国情发展研究所研究员清议表示，排除投行报告的因素，市场的转变目前已经可以观察出来：“不管是中央会议上对经济调控态度的转变，还是权威媒体发文的铺垫，都说明市场将会在奥运会之后迎来更好的转变。”向好的因素越来越多，并且可以观察出来，即便没有投行的报告，如今只有15倍~16倍市盈率的市场，也是全球最低之一，股市势必会出现反弹。
摩根大通的报告表示，千亿级经济刺激方案包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。
高善文认为，通过财政政策来刺激经济，业内一直有这方面的预期。总的来说，对于股市是较为正面的影响，但是影响不会很大。
高善文指出，现在市场担心的重点，应该说已经转到对经济下滑的担忧上，因此，通过财政政策刺激实体经济，可视作政策调整的信号，能够给市场带来实实在在的支持。2008年国内生产总值应该会接近30万亿，如果摩根报告中的数据属实，2000亿~3000亿的资金规模占到了整个GDP的1％左右，对于经济本身的刺激不会很弱。
但是高善文强调，仅仅依靠财政政策就希望市场实现反转，是不太现实的事情。市场现在面对的是更加基本的问题，包括资金非常短缺、信心流失严重、来自未流通股份的巨大压力。而这些问题的解决需要较长的时间，以财政政策来刺激市场反转难度较大。
至于融资融券传闻，华立辉认为对市场的影响为中性，暂停新股发行也没有实质性的影响。“印花税下调，从来就不会改变市场的运行趋势，4月24日的行情，也就几天时间就完了。”华立辉这样告诉记者。
广发证券策略分析师武幼辉指出，目前高层的重心在实体经济方面，例如解决中小企业的融资难等问题；今年财政支出已经非常紧了，划拨给灾后重建的款项相当大，不太可能再拨款出来筹建平准基金。而房地产市场，涉及到的问题很多。虽然最简单的方法是直接放开银行信贷，但是在今年宏观经济的特殊背景下，细节应当会相当谨慎。（每日经济新闻）
传闻引爆股市大涨大小非二次发售细则待思量
“如果‘大小非’解禁时引入二次发售机制，不仅对目前券商提供了新的业务亮点，也直接对稳定市场预期、挽回市场人气提供支持。”昨天，国泰君安证券资产管理总部某资深人士在接受记者采访时发表上述观点。
不少业内人士认为，结合上周末亮相管理层多项利多政策看，其中有关在“大小非”解禁时直接引入第三方力量，即由券商担任中介机构，在“大小非”解禁时采用二次发售方式极为令人关注，而昨天业内有关上述措施的具体实施细则即将出台的传闻成为大盘大幅度上涨最为直接的“导火索”。
利于调整减持节奏
据介绍，在海外市场中，“二次发售”又被称为“二次发行”，是指公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票，通常由证券公司寻找合适的大宗股权长期买家，并采取一定的配套措施，比如股权大宗交易，以实现大宗股份减持。这种发行以及交易方式在海外市场中早已普遍运用。有着16年的华尔街投资管理工作经验的深圳天马资产管理有限公司执行董事、交易及风险控制总监刘虹俊在接受《第一财经日报》采访时表示，由于海外市场往往通过一系列的金融衍生工具来转移或者化解类似于“大小非”进入二级市场时的风险，因此，不少主持此类业务的证券公司往往可以在获取一定利润的基础上，令“大小非”不会对二级市场构成持续性的影响。
华东地区某财务公司负责投资的资深人士昨天告诉《第一财经日报》，前期市场之所以反复下跌，市场各类机构投资者在A股下行趋势面前毫无抵抗能力，在很大程度上是来自于“大小非”的压力，尤其是在A股市场目前尚无“做空”机制的背景下，传统的市场估值体系也在“大小非”面前无法显示其应有作用。“目前，稳定市场主要是稳定投资者预期，而稳定投资者预期就是减弱‘大小非’对二级市场所带来的直接影响。”这位人士如此判断。从这个意义上说，“大小非”的二次发售细则即将出台的消息直接刺激了大盘的大幅上涨。
静观市场趋势发展
不过，由于昨天市场上涨存在很大的突然性，因此，在不少机构投资者看来，经过前期的下跌和市场极度恐慌，市场本身就存在较大的反弹动力，并不能把昨天的上涨和“大小非”的二次发售机制直接挂钩。某大型国有财务公司金融工程部负责人表示，上述市场人士的看法只能是一种猜测。从目前条件看，“大非”流通可能存在一定的制约，但对于“小非”流通来说，由于此前股改过程中非流通股股东已经通过送股行为获得了股份流通权，这些股东并没有股份流通的约束，因此，即使有类似二次发售的机制出台，对于急于“套现”的“小非”实际持有人来说，也无法构成迟缓其所持“小非”流通的理由。而且，相关二次发售的行为只是调整了减持节奏，而非消除“大小非”对二级市场所构成的实际影响。“毕竟，大宗交易之后的股份最终还是要流向二级市场。”
上海地区某券商集合理财计划的投资经理昨天对于上述二次发售消息也持谨慎态度。就这位业内人士看来，昨天市场的上涨本身是前期股指下跌过快的结果。投资者对市场突然的大幅上涨的背后原因进行各种揣测，这往往是在熊市环境下的投资者心理的正常反应。就后市而言，这位投资经理表示还是要静观未来有无出台更多的实质性利多政策。
细则需要配套措施
国泰君安证券资产管理部相关人士进一步表示，在如果“大小非”采取二次发售的发行模式时，兑现一系列利好措施，比如推出融资融券、股指期货等金融衍生工具，将不仅令券商在“大小非”减持过程中扮演中介人的角色，也有可能使得业内长期关注的二级市场做市商得以成行，后者将在特定情况下对平稳市场价格产生影响。
对于“大小非”的二次发售，部分阳光私募基金人士也抱以了积极态度，不少人士表示，昨天市场的上涨很大程度上与坊间流传的“大小非”采取二次发售的具体实施细则即将出台有关。浙江博鸿投资顾问有限公司董事长姚卫东昨天在接受采访中称，完全限制“大小非”流通与股改的基本政策取向有所违背，但在实际操作过程中，有关方面需要关注“大小非”减持对二级市场所产生的长期压力，在实际操作中需要控制“大小非”的流通节奏。这位人士提醒道：“A股市场以往运行规律告诉大家，当市场处于上涨行情中，类似于‘大小非’、IPO、‘转配股上市’等扩容行为对市场不会产生太大的压力；但在市场处于下跌趋势中，‘大小非’将直接对各类二级市场持有者，包括机构投资者的任何‘做多’行为构成压制。”
值得一提的是，另一位阳光私募基金负责人昨天也认为，相关二次发售机制如果结合前期一直没有兑现的融资融券、股指期货等利好措施，将令此项机制功能的发挥“如虎添翼”。
保持理性 坦然面对利好传闻
在各种各样利好传闻的影响下，周三沪深股市放量大涨，涨势为近几个月来少见。从最近几个交易日来看，跌也暴跌了，涨也大涨了，很多投资者也被搞晕了，于是，投资者纷纷打听消息、求证消息，如果今晚没有任何消息，有些投资者或许会等消息等到明天凌晨，因为我们有过半夜出消息的先例。其实，股市跌到这个份儿上，反弹是早晚的事，但如果没有政策面的强力介入，极端的非理性下跌还会延续下去，很多股市里的弱势群体还会闭着眼睛继续忍痛割肉，面对这样的不成熟市场，及时果断的干预也是保护最普通投资者的需要。作为一个理性的投资者来说，应该坦然对待市场的各种传闻，既不要因为各种利空传闻跟风恐慌，也不能因为各种利好传闻而盲目乐观。当经济运行中出现诸多不确定因素的时刻，当经济发展到了主要依靠内需的时刻，我们尤其需要一个健康活跃的股市来稳定人们预期，从这点看，通过各种手段促进股市稳定已经十分重要，这样的环境已经存在了，投资者不需要等。(东海证券)