市场调整迷失方向跟随外盘考验2000

一、关键趋势：

高盛的一篇“中国的银行股不再令人着迷”出炉之后，香港市场和内地A股市场的银行股连续下挫，今全香港市场中资股日线暴跌。受此影响，A股中的H股板块（包括银行股）大幅调整，拖累沪深指数低开低走并双双创出新低。上证指数最终收于2078.98点，大跌71.78点，跌幅达3.34％，成交281.3亿元。深证成指收市报6876.25点，下跌189.22，跌幅为2.68％，成交112亿元。迷失方向的A股继续寻底，沪指2000点整数关口面临重大考验。

二、消息乾坤：

偏多消息：据新华社电国务院总理温家宝10日主持召开国务院常务会议，审议《关于深化医药卫生体制改革的意见》，决定再次向社会公开征求意见。会议强调，近期要从解决群众反映强烈的“看病难”、“看病贵”问题入手，重点抓好：加快推进覆盖城乡的基本医疗保障制度建设、建立国家基本药物制度、健全基层医疗卫生服务体系、促进基本公共卫生服务均等化、推进公立医院改革试点五项改革。

偏空信息：尽管前夜美股小幅收高，但是港股依然难以逆转跌势，恒指11日开盘下跌145点，至中午收盘，跌幅进一步扩大，恒指跌535.15点，报19464.63点，跌幅达2.68％，半日成交额为340.93亿港元；国企指数报10037.83点，跌453.57点或4.32％；红筹指数报3576.19点，跌156.09点或4.18％。

三、热点解密：

国务院总理温家宝10日主持召开国务院常务会议，审议《关于深化医药卫生体制改革的意见》，决定再次向社会公开征求意见。受此消息刺激，早盘医药股大幅走强，三普药业〔股吧 行情〕（600869）率先封于涨停，太龙药业〔股吧 行情〕（600222）、丰原药业〔股吧 行情〕（000153）等低价股涨幅靠前。这些医药股业绩普遍较差，仍是游资炒作为主，而双鹭药业（002038）是少数几个涨幅靠前的高价绩优股，可以判断机构对消息的反应更为冷淡。

另外，近期大股东增持的个股表现抢眼，万丰奥威（002085）、山西焦化〔股吧 行情〕（600740）受股东增持消刺激表现较好，但前者一度打开涨停并放出巨量，后者出现冲高落涨幅收窄。而美的电器〔股吧 行情〕（000527）则在探底后逆市翻红，其它近期的股东增持股也是涨跌互现。这些个股受到大股东增持主要的是大股东出于对公司的前景和股价的认可，中长线投资以及信号意义显得更为重要，因此面对涨跌互现的情况，短线炒作同样存在风险。

券商股则沿袭自己的风格在盘中大幅波动，股性极为活跃。今天领涨的海通证券〔股吧 行情〕（600837）在早盘就有所出表现，无奈市场整体调整在盘中大部分时间走势一般，但在尾盘时终于爆发，券商股被整体带动起来。而Topview显示，最近券商板块机构增仓明显，从8月25日至9月8日的11个交易日中，券商板块只有1天机构资金净流出，且流出额也只有259万元，而在流入的这些交易日里合计流入21亿元。其中大部分资金都流入券商龙头---中信证券〔股吧 行情〕（600030），该股机构持仓比例也从8月下旬的18.51％上升到目前的20.58％。

国泰君安近期报告中指出，券商行业市场风险依然高企，目前市场风险更多的来自于交易量的持续萎缩。但可以关注市场预期的改变、以及融资融券和股指期货等市场创新举措推出预期的明朗带来的交易性机会。

四、大行手记：

东方证券近日对电力行业目前的运行状况进行了进行了分析，指出：2008年上半年重点火电类上市公司合计营业收入同比增长达22.97％，而合计营业成本同比增长43.27％，明显高于主营业务收入增幅，重点火电公司上半年共实现净利润-0.86亿元，同比降幅达100.76％，其中亏损排名前三位的分别是上海电力〔股吧 行情〕（600021）（-5.6亿）、华电国际〔股吧 行情〕（600027）（-5.08亿）、华能国际〔股吧 行情〕（600011）（-4.70亿）。从盈利水平看，1-6月份重点火电公司平均销售毛利率仅为8.29％,同比下降12.67个百分点，在一季度基础上又下降1.75个百分点，1-6分月份平均ROE为-0.58％，继续维持下滑走势。

对于未来政策展望，认为由于第二次电价调整销售电价暂时维持不动，而电网企业本身盈利能力就不高，预计这种状态不会维持太久，无论是采取财税措施还是继续调整电价，利好政策再次出台为时不远。从国际历史经验来看，在上世纪70年代能源危机阶段，世界各国电力行业同样尚未进行市场化改革，电力价格也是在政府严格控制之下，燃料成本持续上涨导致电力企业出现大幅亏损，但是随着后续电价调整到位，电力行业均出现阶段性的投资机会。

重点上市公司中，火电类公司继续维持国电电力〔股吧 行情〕（600795）、国投电力〔股吧 行情〕（600886）"增持"的投资评级；电网企业仍然看好文山电力〔股吧 行情〕（600995）投资价值，特别是随着销售电价再次上调，意味着公司销售电价差将进一步扩大。

五、操盘攻略：

可以说目前的A股完全迷失了自己的方向，投资者对“价值”的认识也越来越模糊。更多的时候需要借助外围市场作参照，以及对一些消息面的变化进行各种反应。如果投资者在这当中一起胡乱的跟从，只会加重自己的损失，而不管是持币还是持股，独立操作才能希望。（TopView）

没有必要过分看空中国股市

如果将今年的下跌与过去两年的上涨对比来看，用“一泻千里”来形容当前中国A股的下跌显得颇为贴切。两天来，在沪深两市刚刚有点要站稳的意思时，今天，沪深两市低开低走。沪指在权重股拖累下跌破2100点关口，盘中一度低见2070点，深成指跌破7000点关口。截至收盘，沪指跌3.34%，报2078点。各大中板块中，只有医药逆市飘红，券商股尾盘崛起，地产板块领跌大盘。两市1300多只股票下跌，前十大权重股全线尽绿。

为什么会出现这样的下跌？

上证指数2100点被破的原因出自内外两方面。从国际市场看，在美国政府出手援救“两房”后，国际资本市场稍得喘息。然而，由于国际油价跌破100美元已经成为难以逆转的趋势，国际主要资本市场纷纷出现暴跌，黄金(资讯,行情)价格在两日暴跌50美元/盎司。从当前世界范围看，无论投资股票、大宗商品期货或者其它金融衍生品，亏损已经成为相当普遍现象，厌恶投资、回避风险已渐成风气。从国内因素看，我国CPI上涨幅度虽然缩小，但是PPI仍然创出了新高，投资者对我国经济发展的趋势尚存不确定性。此外，投资者对中国市场连续下跌形成了一种新的惯性思维，也是促成市场跌破2100点的内在动力。

应当承认，当前投资股市的风险的确大于投资收益。市场中有几个标杆作用股票和板块就能说明。有人说，中国石油〔股吧 行情〕如果跌破10元，贵州茅台〔股吧 行情〕跌破百元，市场将进入漫漫“长熊”。过去旱涝保收的一级市场如果出现风险也将表明市场将失去最后的吸引力。事实上，最近破发的股票已经多次出现。今天上市的东方雨虹最高爬到18.5元，而开盘20分钟后即再无力起来，到10时15分左右出现跌停，虽然挣扎了两次，但还是趴在了17.99元，如果不出意外，预计明日该股将跌破17.33元发行价。

于是，有不少人认为，中国股市还要下跌，不仅2000点守不住，甚至还能看到1700点或者更低。这种看法至少是不理智的，没有必要过分看空中国股市。以下几点可以支持记者的观点：

中国经济没有坏到那种地步。资本市场的走势归根结底要由经济发展的方向决定，当前中国经济固然面临相当糟糕的国际环境和一些国内难题，但从总体上看，这些问题还是中国经济、市场在发展中必然要遇到的矛盾。这些困难与上世纪末中国经济面临极为凶险的亚洲金融危机不能同日而语，更不能与美国在上世纪30年代遇到的股灾相比。在今天我国强大的经济实力和日益成熟的宏观经济管理能力的调控下，国民经济长期向好的趋势已经不可怀疑。从企业看，虽然内外因素影响到部分企业盈利增长，但是经过市场有效调节，至少已经有了趋稳的迹象，有的上市公司盈利甚至还有新的提高。

市场人气没有完全失散。有股谚云：“多头不死，空头不止”。这句话原意是指市场底部的形成条件。但是反过来想，如今市场“多头”为什么不死？就在于股民虽然损失惨重，但是他们骨子里并没有丧失对中国经济发展、中国股市成长的信心。中国股市固然有着这样那样的问题与缺陷，也往往让人有“恨铁不成钢”之痛，但细心的人可以看到，真正在此位置“割肉”的并不多，这也是在市场连续大跌的情况下，交易量却迟迟难以放出来的根本性原因。如果投资者在最高点位回落时都不看空中国股市，在临近2000点时却要看空乃至做空，那么，他一定不适合股市投资，也必定会把“肉”割在“地板”上。

相信“有形之手”的作用。一个时期以来，管理层就反复强调稳定市场，在许多市场基本制度建设上做了修正和改革，相信管理层也建立了应对在市场出现紧急态势的多种调控工具。其实，运用多种手段干预市场并非美国政府的专利，无论国外证券发展史抑或我国股市发展经验都告诉我们，哪国政府都不能坐视自己的市场严重衰退。而此时，投资者往往容易犯两种错误，要么在市场上涨时不敢进入却在行情涨到峰值时追进；要么在市场下跌时过早补仓却在市场见底时止损出局。股票投资是风险投资，但是对广大中国投资者来说，只要他的资金是“闲钱”，只要他有一个良好的长期投资理念，就一定能盼来黎明的曙光。（王济洲来源：金融时报）