导读：多空对决 关键看今天

节前最后一个交易日：买还是卖

持股还是持币？有量加仓无量减仓！

期待后续利好 持币过节静观其变

节前最后一天 高挂卖单坐等抬轿

多空对决 关键看今天

前天尾盘权重股的强拉升，的确给昨天的走势埋下了伏笔，昨天开盘之后便一路上攻，上证指数盘中突破了2300点整数关，把战火烧至40日均线。但由于受港股走弱的影响，午后市场开始节节回落。最终上证指数失守2300点。从整体走势看，利好激发的二次攻击已经开始，但到底护盘资金力度有多大，做盘有多坚决，真正的大考应该是在今天。

第一，今天是十一长假前最后一个交易日，期间股市休整长达9天。国际金融市场在这么长的时间内一定会发生许多意想不到的变故，因此今天的抛压将明显增大，护盘资金能不能抵挡住这股抛压，继续维护市场稳定对后市的发展至关重要。如果能扛住，节后市场无忧。如果不能扛住，后市要想再度走好难度又会加大。

第二，技术上压力明显。昨天没有能突破的2300点和挡住上证指数上行的40日均线，今天将再度考验市场。如果能强势突破40日均线，一轮较大规模的反弹可期。如果不能突破，40日均线很可能成为反弹的终点。

第三，领头羊是否还能继续保持强势。连续上涨的权重股虽然昨天依然还保持强势，但今天能否继续，目前还不能确定。昨天中国石化〔股吧 行情〕、中国石油〔股吧 行情〕以及盘中强势的券商股都出现了冲高回落，今天能否重振雄风还很难判断。

第四，周边市场依然难测。虽然前夜美股企稳，但昨天夜会不会再度陷入大跌？这也是个未知数。A股市场能否在节前最后一个交易日顶住压力？

对于A股来说，在各路资金的护盘下，阶段性走好已经可以肯定。但在这样的过程中，出现动荡是在所难免的。投资者需要的是如何让把握市场节奏，找准市场热点的切换。在无法判断市场节奏的情况下，投资者可以寻找一个相对安全、稳妥的投资点，在指数起伏中做好波段操作。

今天很关键，今天很精彩。多空双方的真正决战才能更好地体现谁强谁弱。如果护盘资金强硬，投资者可以坚决做多；如果空方占优，投资者则应暂时回避。见风使舵，不失为一种明哲保身的聪明之举。（上海证券报）

节前最后一个交易日：买还是卖

专业人士建议:投资风格决定去留,但满仓风险大

今天是“十一”国庆长假前最后一个交易日,持股过节还是持币过节这一老生常谈的问题却又成了投资者不得不考虑的问题。面对着美国次贷危机恶化带来的国际金融市场动荡不安的外部环境,以及上周三国内救市政策带来的股市大幅反弹的内部环境,今天投资者该作何选择？

一位券商分析师在昨日接受记者采访时表示,从目前来看,1800点成为A股市场又一个重要低点的可能性很大,另外政策取向非常明确,政策力度也非常大。尽管股指已经反弹了20％～30％,但从长期来看,目前的点位还处于底部区域,因此持股过节是必然的选择,毕竟在目前的点位,股指下跌的空间相对有限,但上涨的空间相对更高。

也有市场人士认为,从周四的盘面走势来看,午后已经开始有资金出逃,出现局部走弱的迹象,这应该是不愿持股过节的资金在打提前量,相信周五出逃的资金还会继续增多。而从盘面的轮动来看,几乎所有的板块都已经轮涨了一遍,一些强势券商股的反弹幅度甚至已经超过了50％,在上涨动能开始减弱的情况下,持币过节还是最为安全的选择。毕竟像上周五那样由于突发政策利好而导致买不到筹码的情况不可能在短期内连续出现,倒是持币在手会有利于紧跟下一个市场热点的炒作。

一位私募基金人士也对记者表示,在目前的市场状况下,满仓过节的风险很高,毕竟9天的休市期间国际金融市场会出现什么情况是无法预知的,美国的7000亿美元救市计划能否被国会通过、美元汇率以及原油价格的走势,甚至欧洲的经济情况都会对国际金融市场产生重大影响。在A股市场与国际金融市场关联度越来越高的情况下,A股市场要用一天来消化境外一周的市场波动,其中的风险不言而喻。

不过,上述私募基金人士也认为,在目前政策面态度非常明确以及后续政策可能继续出台的情况下,完全空仓过节也不可取,投资者留有三成到五成的仓位过节将是更为理性的选择,这样一来进可攻退可守,还可以利用长假好好挑选一下后市的潜力股。

其实,每个投资者在决定到底是持股还是持币过节之前,首先要决定的是你投资股市资金的时限。如果是准备长期投资于股市的投资者,并且认为目前的点位是中国股市未来3～5年内的底部区域,那么选好个股后长期持有的收益或将非常可观。而对于那些短线参与者而言,见好就收、落袋为安或将是熊市里最好的生存之道,因为只有活下去才有赚钱的机会。（第一财经日报）

持股还是持币？有量加仓无量减仓！

目前已到了决定去留的时候了，还是老话题，持币还是持股过节？要回答这个问题着实不易，因为美国在中国国庆期间并不休市，谁也不能保证这段时间内美国不会出些什么事情，就连他们自己也拿不准。

中国股市建立至今，从来没像现在这样与美股紧密联动，这是个新问题。笔者相信，许多投资者会有许多理由减持股票，其中一部分顾虑就是来自这个因素。从常识来看，这么想很易理解，也很理智。

不过笔者却想到另一件事：A股已有十几年了，担心节日期间“有事”的次数很少，故以往那种节日经验在这次不一定适用。中小股民能灵活抛股且能够在节后视情形决定是否回补，大资金这么做的灵活性就要差许多。虽说大资金也会担心节日期间“出事”，但万一风平浪静，届时他们的处境就会和小股民不同，小股民只需简单追涨即可，一分钟就能拿回筹码，大资金却不行。因此，仓轻的机构这几天一般会建些“底仓”，这样进可攻退可守，当然，仓重的机构也可能减些筹码。

当散户不太考虑“底仓”问题时，机构却多少会考虑，其结果是散户总平均持仓会有所降低，而机构持仓会此消彼涨地相应上升。当小股民抛多买少时，一般意味着后市看涨，或者说预示着节后看涨，除非美股真的在中国节日期间暴跌。

大资金很难像小资金那样追涨建仓，操作时“有限地逆势”是必须的。“有限逆势”之窍要便在于分寸的掌握，在任何市场，如果一味逆势死顶，结局会很惨；可如果涨时增仓，跌时又杀跌，那多半会输钱。

从A股历年走势来看，长假后既有大涨也有大跌，似乎大跌次数还多于大涨次数，这是因为我们的管理层习惯于节前维稳。再从A股历史来看，投资者担心节日期间“出事”的次数并不多，这次可能是最令人担心的一次。以逆向思维来看，不见得就该大幅减仓。

笔者认为，“没啥可担心”不一定是好事，就拿今年“五一”来说，当时恰好是减印花税行情之后，多数投资者认为股指走大B浪反弹，纯从形态上看，涨到4500点也不是没有可能，但没料到节后股指一路下跌。当然，地震也是因素之一。

未来两天的成交量相当重要，节后如果有重大利好，盘面一定“掩饰”不住，如果未来两天多数主流个股“超买”放量缓涨，那么中小股民应增仓，如果没成交量那么可适当控制仓位。笔者建议新股民看一下2000年1月27日和28日这两天走势，或有启发，笔者记得当时部分股票走势相当反常，在“超买”时却没有“正常的回调”，依然在缓慢地上推，几乎就是在扫货。（上海证券报）

期待后续利好 持币过节静观其变

持股还是持币，这已成为每次长假来临之前必然要讨论的话题。尤其在目前这个国际国内异常敏感的时刻，这个假期的来临让人甚为担忧，国庆长假前，选择持股还是持币落袋为安？

大小非解禁潮又来袭

大小非解禁依旧是市场关注的核心。数据显示，10月份限售股解禁公司数量多于9月份，金额更是环比增六成，而且，单日解禁、单价公司解禁额度也明显加大，值得注意的是，中国石化430.91亿元的股改限售股解禁额度占10月份解禁额度的50.22%。

据WIND资讯统计显示，10月份股改限售股的解禁额度为794亿元，比9月份增加669亿元，增加幅度为535.20%，为9月份的6倍多。

10月份合计限售股解禁额度858亿元，比9月份的521亿元增加337亿元，增加幅度为64.69%。不过，西南证券张刚分析认为，由于解禁额度一半比例的中国石化套现可能性较低，因此实际压力并不大。

但是从资金面来看，目前资金面依然趋紧，这也是市场视大小非为洪水猛兽的主因。

“从入市资金看，基金发行规模还在继续走低，通过基金入市的资金仍在低点徘徊。面对低迷的股市和楼市，储蓄存款加速回流及存款定期化趋势依然严重。”华泰证券研究员郭春燕不无担心。

据统计，2008年上半年大小非解禁的市值为2.9万亿元，下半年仍有1.7万亿元规模。虽然未来月度解禁数量较高峰时期也有大幅减少，但是在市场不断下行时，大小非减持意愿并不会大幅降低，而且从今年以来大小非实际抛售量并不大来看，存量的解禁“大小非”并非小数目，也给目前的市场带来巨大压力。

在郭春燕看来，从最初的大宗交易到二次发售可行性研讨，再到近期提出的可交换债券，虽然管理层试图通过一些措施来缓解解禁股抛售对于市场产生的压力，但这些政策只能增加减持的复杂性，延缓减持时间，并不能有效地缓解减持行为对于市场的冲击。

鉴于此，更多的市场人士期待通过制度改革化解大小非的压力，对大小非进行市值管理。

估值逼近历史最低

以24日收盘价以及上市公司中报业绩计，沪深两市全部A股静态PE为15.85倍，2008年市场动态市盈率是12.8倍，2009年为10.3倍。此外，目前2.61倍的PB已接近2倍的较低水平。

“参照历史，在2005年、2006年的这段时间内市场的静态PE一直保持在13-15倍之间，目前的PE水平已基本处于历史最低水平。”但是在郭春燕看来，即便以偏乐观角度预期，从隐含的增长率看，2008年的增长率仅为25%，“更何况实际难以达到这个水平”。

不过，郭春燕同时坦言，从现有的估值水平看，在大规模的轮番下跌后，一些优质公司的估值已经相当具备吸引力。但是，不得不说的是，经过大规模的补跌，市场对一些优质公司估值已经产生了极大的分歧。不过，可见的事实是，包括三大政策在内，政策方面也不断发出积极的信号，市场信心正在逐步恢复。

业绩增长继续放缓

据WIND资讯统计显示，截至9月24日，沪深两市共有585家上市公司发布了2008年前三季度业绩报告，在314家前三季度业绩预计同比增加的公司中，业绩预增的公司有182家，40家扭亏，略增的有92家。粗略计算，这些公司前三季度净利润合计约为1073.46亿元，较去年同期增长了22.78%。

统计显示，2008年一季度上市公司业绩增幅在24.43%左右，中期业绩同比增长在16.4%左右。而2007年一季度上市公司净利润同比增幅则更是高达97.68%，中期业绩同比增长达到70.29%，三季度增幅为64.18%，而2007年全年净利润同比增幅则达到49.86%。

相比而言，其实2008年前两个季度上市公司业绩增速已明显降低，而从以上粗略的统计数据来看，第三季度业绩增速放缓的趋势仍在延续。

其实，由于国内外经济环境的变化，上市公司下半年业绩增速将进一步放缓的预期在业界早已基本形成共识。

自今年5月份CPI与PPI出现倒挂以来，两者的“剪刀差”在不断扩大，企业成本上升的压力无法传导给最终消费者，中下游企业的利润空间受到严重挤压。

“虽然国际商品的价格在逐步回落，PPI也有望回调，但是整体经济处于下降周期，在需求放缓的情况下，企业难通过转嫁成本来保持利润。”郭春燕担心在本轮以结构性调整为主的经济调整和转型过程中，大部分企业将面临一个较痛苦的时期，未来企业业绩增长难以乐观。

三中全会值得期待

“如果有后续政策，后市还将有一定的上升空间。”在中原证券分析师张刚看来，最值得期待的还是定于10月召开的十七届三中全会。宏源证券〔股吧 行情〕唐永刚的话就是:“业界对于在此次会议上出台一系列刺激经济的政策寄予高度的期望。”

鉴于上述分析，太平洋证券分析师李伟平的观点是，在三大政策利好措施刺激下股市展开一轮大涨行情，但因为这些措施没有直接涉及大小非减持这一投资者最为关心的内容，也无法真正缓解投资者对经济增长及上市公司盈利增长的悲观预期，更无法影响当前国际金融市场的动荡。

“市场的长期走势依旧取决于宏观经济及企业盈利增长、大小非减持和国际金融市场走势这三个因素。但是，这三个因素目前依旧无转好信号或迹象，因此，市场长期走势依旧充满不确定性。”正因为此，张刚认为，只有出台相应政策解决上述根源性问题，才能真正推动股市向好。

持股还是持币？

随着三大重磅利好“组合拳”效应的释放，从近两日的走势来看，沪深两市经过短期的报复性上攻之后，短期市场开始进入暂时“休整”阶段。

“从24日低开高走的强势运行特征来看，预计经过短期的蓄势整理之后有望继续展开震荡上攻行情。”平安证券首席策略研究员罗晓鸣判断。

金证顾问的观点是，由于提前的预期调整，市场中该走的资金会提前出来，因此，节前的市场调整的机会比较大。不过，他们同时指出，由于国家要保证经济增长稳定，抵抗国际金融市场带来的冲击，上半年的紧缩政策可能会出现放松，因此不排除推出更多的利好消息，因此节后市场还有上涨的空间。

“历史分析，长假前出货是市场一贯的作风。因为太长的假期蕴藏着太多的不确定因素，众多的投资者多数选择先出局观望回避风险。”金证顾问称。（东方早报）

节前最后一天 高挂卖单坐等抬轿

今日，是国庆长假前最后一个交易日，也是三季度的最后一个交易日，今日市场的走势对投资者而言十分关键。持股还是持币，又到了投资者做选择的时候。

“感觉国庆期间可能会有政策利好，不过国际市场变数太多，持股的风险也不小。”一位基金的人士认为。

市场重新开始活跃

大盘昨日的上涨过程中，市场的整体活跃程度明显增强，热点不仅仅是少数的指标股，大部分股票出现了上涨，两市仅有94只股票出现下跌，市场的活跃也使得量能大幅放大，全日大盘成交867.1亿元，较前日的505.5亿元放大七成。

机构可能做市值

每逢一个季度的最后交易日，总会有一些资金蠢蠢欲动，并拉高重仓股票，以提高当季的市值。今日就是三季度的最后一个交易日，但从目前的情况来看，基金重仓股在昨日已经走强，不排除机构已经提前行动。

西藏证券分析师唐勇认为，其实在昨日机构就开始动作了，大量的基金重仓股在昨日放量上涨，盘中出现多笔大手笔买单，比如格力电器〔股吧 行情〕，四位数的大买单接连出现，股价也是放量大涨，格力电器昨日成交772.56万股，是周三122.71万股的6倍多。

唐勇指出，如果机构在今日继续拉高股价，强行做高市值，那么，投资者完全可以逢高抛售，将筹码倒给机构。具体操作上，投资者可以提前挂单，等待机构拉抬股价。

政策面决定节后走势

今日收盘后，A股市场将暂停一周的交易，国庆期间的市场充满了变数，一是海外金融危机的影响，二是中国政府的救市政策。

国庆期间，海外股市继续交易。影响海外股市的最重要因素，就是美国的救市计划，该计划最终能否实现充满了变数。

中国政府的救市方案，对于A股市场的影响将更为直接。昨日市场大涨，很大程度上得益于融资融券、股指期货、T0等利好传言，传言称上述方案将在国庆节期间推出，以进一步稳定市场。

文渊阁投资顾问中心投资总监沈渊文认为，全球救市对全球金融市场起到了稳定作用，但是从国内的救市方案来看，股指期货和融资融券很难在短期内推出。“近两年内不会推出股指期货，全流通的使命才迈出了第一步，为了避免前功尽弃，实现全流通是头等重要的大事，全流通之后，对指数的操纵难度将加大，那时候才会是证监会完善多层次、多品种的时候。”

沈渊文认为，在创业板推出前，融资融券不会进行。目前，大盘已经回到了2245点之上，他认为管理层不会在2245点之上出新政策。他建议，投资者不能满仓过节，顶多半仓过节，而今日到2350~2360点可以兑现利润。（每日经济新闻）