上海交通大学教授、博士生导师、中国风险投资研究院（香港）院长陈工孟:开设创业板是自主创新战略需要更关系到国家经济安全

　　评价一位经济学家是否成功,除了原创性的理论建树、恰当的经济政策建议外,对经济前景的预测与判断是否准确,也是考量的重要因素之一。


　　从这个角度看,上海交通大学教授、博士生导师、中国风险投资研究院（香港）院长陈工孟无疑是一位很成功的经济学家。


　　2008年1月19日,陈工孟在上海举行的2008年中国证券分析师高峰会上,就预言2008年下半年至2009年初,沪指会跌到3000点以下。而陈工孟作出这个预言的前一天,上证指数收在5180.5点。当时,陈工孟的发言遭到许多与会者的质疑,其中不乏证券市场的大佬级人物。


　　除了准确预测到股市走向外,陈工孟对风险投资市场把握也很准确,早在2004年,也就是股权分置改革开始之前,中国股市和风险投资市场极度低迷时,陈工孟就在一个论坛上预言,中国风险投资可能在1到3年后出现新一轮高潮。2006年后,中国风险投资快速发展的事实确实证明了这一点。


　　但正当中国股市出现连续暴跌,沪市股指一度跌到1800多点,而次贷危机影响愈演愈烈时,陈工孟却坚决唱多,他认为,在未来几年里,上证指数不但能重上6000点,甚至有望突破10000点。


　　事实上,除了预言经济前景外,陈工孟对自己的学术观点很自信,在2004年、2005年,中国经济界兴起一阵"郎咸平热"时,陈工孟就在不同场合表示,他对郎咸平的观点感到"很遗憾",他始终坚持认为,中国经济民营化是必然之路,在垄断领域之外的国有企业,成功的案例很少。


　　作为中国在风险投资领域的权威专家,陈工孟一直是开设创业板的坚决拥护者,他对开设创业板的理解也很深刻,陈工孟认为,开设创业板不只是多层次资本市场体系中的一个环节,还关系到我国自主创新战略能否成功实施,更关系到国家经济安全。⊙本报记者 朱国栋

　　"次贷危机既要看到'危',也要看到'机'"

　　早在今年1月19日,陈工孟就预言上证指数在未来1年多里,可能跌破3000点。该论点一出,举座皆惊,许多证券市场的大佬级人物纷纷反驳。但之后资本市场的运行轨迹确实证明了陈工孟的判断。


　　能准确预测资本市场的走势并不容易,但回头来一看,陈工孟当时预言的论据居然如此简单,他遵循的规则无非还是投资价值:2008年1月时,A股市盈率已在50－60倍,而2008年中国上市公司的利润增长空间已很有限,很难再支撑如此高的市盈率,因此A股大幅调整已是必然。


　　但正当中国股市出现连续暴跌,沪市股指一度跌到1800多点,而次贷危机影响愈演愈烈时,陈工孟却坚决唱多,他认为,在未来几年里,上证指数不但能重上6000点,甚至有望突破10000点。


　　之所以作出如此大胆的预测,陈工孟有自己的理由,"次贷危机无论是对世界经济的影响,还是对美国、中国经济的影响,都没有许多人想象的那样恐怖,我们既要看到危机中的'危',也要看到'机'。"陈工孟认为,正是因为看好中国经济未来几年的前景,他才敢作出这样的预测。


　　陈工孟认为,次贷危机对美国经济会有一定影响,整个华尔街的经营模式、监管体系会产生重大改变,但对美国的实体经济并不会造成太大的冲击:"次贷危机尽管开始于美国,受影响最大的也是美国,但次贷危机对美国经济影响不会有许多人想象的那么大,因为上包括中国在内的全世界投资者买了美国的债券,实际上是在为美国分担危机。因此从这个意义上说,美国人实际上是赚的,只是它的金融体系出现了暂时的调整。"

　　有人拿这次次贷危机和1929年－1933年"大萧条"相比,陈工孟认为这两者毫无可比性,无论是资本市场的影响,还是对实体经济的影响,次贷危机不可能像大萧条那样严重。


　　正因为如此,陈工孟认为,美国的金融风暴在2008年年底会逐渐减弱,2009年的美国经济肯定还会受一定影响,但到2010年以后,会逐渐恢复正常。


　　至于次贷危机对中国经济的影响,陈工孟认为主要集中在两方面,一是中国投资人购买的一些美国债券可能会成为坏账。而是美国经济增幅下滑,需求下降,导致中国出口增速放缓。而这两方面对中国经济的影响不是根本性的,所以毋需过分担忧。


　　对于次贷危机,陈工孟认为,对中国而言,既要看到"危",也要看到"机","次贷危机的教训是,首先是对泡沫经济不能盲目炒作,金融衍生产品的风险要控制好,由于中国经济的基本面要好于欧美,因此未来几年里,会有更多的国际投资者更看好中国。"除此之外,陈工孟认为,次贷危机使美国许多金融机构破产、裁员,中国可以吸引华裔金融人才回国,发展中国的金融服务业。


　　正因为如此,陈工孟仍然看好中国经济未来的发展前景,因此也很看好中国资本市场。


　　"中国股市大概可以分为3个阶段,1990年－2000年是初创时期,那时候的投资者普遍没有经验,市场有些无序、混乱;2001－2005年是沉默与思考期,无论是市场上的投资者、政府监管层还是学术界,都在思考中国股市怎么发展,如何监管、如何解决全流通问题等等;2006年－2010年,是改革再造期,这个时期中国资本市场将逐步走向成熟、稳健。"陈工孟认为,目前中国股市正处于第三阶段中期,"经过2006年－2008年这波股市的大涨与大跌,中国投资者也在走向成熟。"

　　正因为对中国经济和中国资本市场始终看好,陈工孟认为,未来5－10年里,中国资本市场还会出现一波大牛市,沪市股指可能会突破10000点。 "创业板关系自主创新战略成败"

　　作为中国风险投资市场的资深专家,陈工孟对创业板的理解十分深刻,他始终强调的一个观点是,创业板不仅仅是多层次资本市场体系中的一个环节,他还关系到我国自主创新战略的成败,更关系到国家经济安全。


　　无论是接受媒体采访,还是参加各种论坛,陈工孟多次强调,目前中国经济的两种现象应引起政府和经济界高度关注:一是代表我国经济最具活力的一批优质创新型企业在境外资本市场上市,其中包括我国3个最大的互联网门户网站（新浪、搜狐、网易）,全球最大的中文搜索引擎（百度）,以及盛大、分众传媒、携程、如家、无锡尚德、新东方、阿里巴巴、药明康德等200多家中国知名创新型企业,这些企业市值上万亿人民币;二是国外大型私募股权投资机构大举进入中国,不仅投资于众多中小高科技企业中,还将触角伸到了关系到国民经济命脉的关键产业和大中型国有企业。


　　陈工孟认为,如果任由上述两种现象继续发展下去,将对中国国家经济安全构成严重威胁,中国的优质创新型企业的掌控权有旁落的可能。陈工孟认为,想阻止创新型企业纷纷"移民"到海外资本市场上市,硬堵肯定堵不住,也不符合WTO精神。而许多企业跑到海外上市也是迫不得已,如果中国有自己的成熟的创业板资本市场,这些企业就不会花费高于国内市场2～3倍的成本,千里迢迢到海外融资。正因为如此,创业板的开设关系到国家经济安全。


　　"如果不考虑经济安全的问题,海外风险投资的介入,客观上带动了中国创新经济（净值，档案，基金吧）的发展,如果没有风险投资,很难想象百度、阿里巴巴、无锡德尚这样的企业能迅速获得成功。"陈工孟认为,要发展创新经济（净值，档案，基金吧）,风险投资将是十分重要的杠杆,"自主创新的最终目标是如何将自主创新的科技成果转化为产品、转变为生产力、形成产业链,最终成为创新经济（净值，档案，基金吧）。而从创新科技到产品、形成市场、产业,成为创新经济（净值，档案，基金吧）,最需要风险投资的推动。"

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